周五大跌主要是三点原因：1.101政策不及预期；2.美国限制投资行政令落地；3.金融数据大幅下滑。
第一点短期来看确实非常不及预期，但要知道从顶层设计出台，到大级别政策落地，并不是一句话的事，中间需要时间，所以101大概率只是前菜。不过周五市场的反应，也反映出现在情绪真的很弱。
第二点也不是突发的事，这个限制从去年2月就开始计划，市场应该是早有预期的。而且从结果来看，这次的行政令反而是好于预期的，比如限制领域少了生物技术和清洁能源。
第三点在上周就说过，随着中美重新挂钩，以及7.24会议明确转向，很多较差的真实数据会披露出来，这更像是出清。在数据确实很差的同时也有部分亮点，比如cpi今年2月以来首次环比正增长，ppi环比降幅也在收窄，有触底反弹的信号，所以不应过度悲观，三季度很可能是拐点。
大方向不变，7.24会议后资本市场从战略上给了更高的定位，既然是战略上，就不会受一两天波动的影响而改变。当然，就目前宏观环境而言，全面牛基本是不可能的，但结构性的人造牛是可以期待的。