价值投资有一种说法，就是说跌的越狠，赚的越多，我们拿洋河举例，看看这个到底是什么情况。
洋河是2009年上市的，上市价格是98元，第二年股价就涨到了283元的最高点，随后就一直再也有创新高。
我们把前两年的暴涨暴跌去掉，先看一下洋河从2012年到现在，10年多的时间的真实收益率。
2012年1月1日，开盘价129元，假设有钱我们买了一万股，市值129万，到了今天股价为141元，金额141万。
根据收益率计算公式，可得出（141-129）/129*100%=9.3%，年化收益连1%都没有，大幅跑输银行存款，糟糕透了。
如果加上分红和送股，我们于分红后于第二天开盘价买入计算（下文所有算式都是四舍五入）：
2012年6月1日股价为142元，每10股送2股，红利15元。
持股：（10000*10%）*2=2000股，
红利：（10000*10%）*15=15000，换成持股为106股
所以2012年持股为12106股。
2013年6月7日开盘价63元，每十股红利20元，（12106*10%）*20=24212元，换成股票为459股，加上后持股为12565股。
2014年6月18日开盘价52.7元，每十股红利20元，（12565*10%）*20=25130元，换成股票为477股，加上后持股为13042股。
2015年6月18日开盘价74元，每十股送4股，红利20元，（13042*10%）*4=5217股，红利20元，（13042*10%）*20=26084元，换成股票为352股，加上后持股为18611股。
2016年6月20日开盘价75.2元，每十股红利18元，（18611*10%）*18=33500元，换成股票为445股，加上后持股为19056股。
2017年6月19日开盘价85.3元，每十股红利21元，（19056*10%）*21=40018元，换成股票为469股，加上后持股为19525股。
2018年6月22日开盘价139元，每十股红利25.2元，（19525*10%）*25.2=49203元，换成股票为354股，加上后持股为19879股。
2019年6月28日开盘价120.7元，每十股红利32元，（19879*10%）*32=63612元，换成股票为527股，加上后持股为20406股。
2020年6月29日开盘价105元，每十股红利30元，（20406*10%）*30=61218元，换成股票为583股，加上后持股为20989股。
2021年7月12日开盘价185元，每十股红利30元，（20989*10%）*30=62967元，换成股票为340股，加上后持股为21329股。
2022年6月23日开盘价170元，每十股红利30元，（21329*10%）*30=63987元，换成股票为376股，加上后持股为21705股。
到了今天股数为21705股，总金额则约为306万，收益率为137%，年化收益率约为13%，这才是真正的收益。
那么遇到极端行情，股价在这十年多的时间里，每年跌20%，那么收益又是怎么样的呢？
那边把股价再列一次：
2012年开盘价129元，之后一路狂跌，到了6月份分红的时候跌去了20%，股价为103元
初始持股为一万股，于2012年开盘价买入，市值还是129万。
2012年每10股送2股，红利15元，
到了6月份就成了：(10000*10%）*2=2000股，（10000*10）*15=15000元，换成股票为146股，合计12146股，股价103.2元，市值为125万。
2013年每十股红利20元，（12146*10%）*20=24292元，换成股票为296股，加上后持股为12442股。股价82元，市值为102万。
2014年每十股红利20元，（12442*10%）*20=24884元，换成股票为337股，加上后持股为12819股。股价66元，市值为85万。
2015年每十股送4股，红利20元，（12819*10%）*4=5128股，红利20元，（12819*10%）*20=25638元，换成股票为484股，加上后持股为18431股。股价为53元，市值为98万。
2016年每十股红利18元，（18431*10%）*18=33176元，换成股票为790股，加上后持股为19221股。股价为42元，市值为81万。
2017年每十股红利21元，（19221*10%）*21=40364元，换成股票为1187股，加上后持股为20408股。股价为34元，市值为69万。
2018年每十股红利25.2元，（20408*10%）*25.2=51428元，换成股票为1905股，加上后持股为22313股。股价为27元，市值为60万。
2019年每十股红利32元，（22313*10%）*32=71402元，换成股票为3246股，加上后持股为25559股。股价为22元，市值为56万。
2020年每十股红利30元，（25559*10%）*30=76677元，换成股票为4260股，加上后持股为29819股。股价为18元，市值为54万。
2021年每十股红利30元，（29819*10%）*30=89457元，换成股票为6390股，加上后持股为36209股。股价为14元，市值为51万
2022年每十股红利30元，（36209*10%）*30=108627元，换成股票为9875股，加上后持股为46084股。股价为11元，市值为51万。
到了这里，共计持有46084股，股价是11元，那么共有资金51万，离买价腰斩有余，肯定是一笔失败的投资。
有一个好现象是每年分红就有10万多。就这么算好像也不是不能接受。
我们知道，股价的涨跌跟总股本没关系，洋河总股本15亿股左右，即使股价跌到1元，总股本也不发生变化，分红是按总股本来的。
如果洋河能保持这个业绩，且分红率不变的情况下，接着往下算。
2023年股价来到了8.8元，每十股红利还是30元，（46084*10%）*30=138252元，换成股票为15710股，加上后持股为61794股，市值为54万。
2024年股价来到了7元，每十股红利30元，（61794*10%）*30=185382元，换成股票为26483股，加上后持股为88277股，市值为62万。
2025年股价来到了5.6元，每十股红利30元，（88277*10%）*30=264831元，换成股票为47291股，加上后持股为135568股，市值为76万。
2026年股价来到了4.5元，每十股红利30元，（135568*10%）*30=406704元，换成股票为90379股，加上后持股为225947股，市值为102万元。
2027年股价来到了3.6元，每十股红利30元，（225947*10%）*30=677841元，换成股票为188289股，加上后持股为414236股，市值为149万。
2028年股价来到了2.9元，每十股红利30元，（414236*10%）*30=1242708元，换成股票为428520股，加上后持股为842756股，市值为244万。
2029年股价来到了2.3元，每十股红利30元，（842756*10%）*30=2528268元，换成股票为1099247股，加上后持股为1942112股，市值为447万。
2030年股价来到了1.8元，每十股红利30元，（1942112*10%）*30=5826330元，换成股票为3236850股，加上后持股为5178962股，市值为932万。
就这样一直持有，拿着分红的前无脑买入，股价每年跌20%，18年的时间，持有洋河518万股，股价1.8元，市值932万，收益率为（932-126）/126*100%=639%，年化收益率为35.5%。
核心是第18年光分红就500多万，如果股价持续接着继续跌，时间越长，赚得越多。
所以说投资者真正需要关注的，是企业的真实盈利的增长，只要它是增长的，股价的波动只是赚多和赚少的区别。
股价上涨导致你短期回报上升，长期回报下降。
股价下跌导致你的短期回报下降，长期回报上升。
当然寻找未来利润增长的企业也不简单，理解一家企业的商业模式和竞争力，是投资者需要深入学习的东西，并不只是动动鼠标就能搞定的。
任重道远，你我共勉。$腾讯控股(00700)$ $洋河股份(SZ002304)$ $贵州茅台(SH600519)$