2021年以来至今的红利行情已延续超3年，市场对于红利风格的分歧及背后的博弈与矛盾越来越显著。从宏观经济背景出发，经济状态往往和投资的进攻与防守属性存在一定的关联度，经济数据没有大幅波动的市场环境下资金会更加关注防御类策略，权益市场中红利类资产是较好选择。
从拥挤度的视角出发，无论是偏股基金对于高股息个券的重仓程度还是高股息个券成交额占市场的比重自2021年至今都呈现上行趋势。近一个月以来，红利资产出现了震荡调整，除了受到部分业绩不及预期的版块拖累以外，较高拥挤度与前期累计较高的超额也带来一定波动与回撤。短期来看，红利处于消化拥挤度的时间窗口，但是长远来看，有利于红利策略的政策因素和宏观环境或仍逐步走强，应重视红利资产背后的长期投资价值。
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