昨天已减仓。因为疫情，昨天已经清仓中国中免了。
本文核心观点如题
通俗地说：我认为市场整体接下来会跌，或者横盘波动。
个人预测，不构成投资建议。
回答接下来为什么跌，首先要思考这段时间为什么涨？
我之前的文章就表达过一个核心观点，影响股价的两个核心因素是：业绩和利率。
业绩是分子，利率是分母端。业绩影响利润，利率影响估值。
这一段时间股市回暖，主要原因有：
1.上海解封以及各项稳增长政策，这些使得整体经济存在困境反转的预期。这是业绩端的回暖。
2.为了提振经济，国家在疫情解封之后，充分释放了流动性，6月份M2增速达到11%。其实，同期的经济增速只有2%多一点。这是资金面的宽松。
这两者，共同推动了这段时间的市场增长。
但是目前这两个因素的边际效用正在减弱。
疫情层面，我前几天还很客观地发表观点说“进入后疫情时代”，结果昨天新闻报道就说“西安临时管控7天”。
其实，就是疫情管控，西安也是一个人口千万级的大都市。还有安徽泗县等地的新增确诊过百人的疫情。
这都给市场埋上了一层阴霾。所谓“后疫情时代”可能也并不那么乐观。
资金层面，我之前就说过：在欧美加息的约束条件之下，我们持续降息的空间并不大。尤其是接下来一段时间，国内输入性通胀+内生通胀效应有可能同时显现。
输入性通胀，主要在于国际大宗涨价导致的商品价格上涨。从PPI到CPI的传导虽然会比较慢，但是国际大宗之前的涨幅着实过高，PPI上涨最终肯定会逐步向CPI传导。
其实，最近发改委敲打养猪户，从根本上就是防范CPI上涨。之前CPI数据一直比较良好，部分原因猪肉在CPI中占比很高，而正好处于猪周期的低估期，客观上美化了CPI。
但是，大家去关注豆粕的价格，可以说猪肉涨价是板上钉钉的事情了。
内生性通胀大概率也会逐渐显现。6月份，M2增速达到11%，但是实际经济增速只有2%多一点。两者之间的差值基本就可以视为真实通货膨胀率。
最麻烦的是，当前国内楼市冷淡，过量的资金缺乏一个足量的蓄水池。疫情又压制经济扩张，这些资金未必能够找到投放的出口。
这段时间，和银行业熟悉的人应该明显感觉到，银行拉贷款的营销活动明显增加了。
问题很明显：资金流动性很宽裕，但是找不到可以投资的资产，存在资产荒。
这种情况之下，资金难免空转。
接下来一段时间，CPI上涨压力应该会比较大。
国家也在担心这个问题，因此才会敲打养猪户。尤其是下半年还有重要会议要开，民生领域不能引起舆论问题。
为了防范CPI过快上涨，国家开始关紧水龙头了。昨天央行公开市场操作只有30亿的地量。
最关键的是，目前七月份才5天，央行已经回笼资金4500亿。
这个水，恐怕是难以持续地放下去。
放水牛行情，应该会告一段落。$中国中免(SH601888)$