$双环传动(SZ002472)$ 1H22公司乘用车齿轮实现收入16.1亿元，同比+54.6%，且毛利率提升4.1pt达到20.8%，非常惊人！公司报价主要基于材料成本+生产费用+合理利润，其中生产费用包含折旧+摊销，以及最关键的，单品加工时长和良率，各家供应商之间最大差异就在于此，双环的优势在于部分技术独家，由此获得超额利润，再加上产品放量，整体毛利率越来越高。

公司现已配套Tesla（一供）、BYD（1/3份额）、Aion（一供）等主流整车厂（包括新势力和问界等），及采埃孚、麦格纳、博格华纳等全球知名Tier 1供应商；1H22国内A00以上的纯电汽车销量115万辆，考虑双电机，双环份额70%+。目前新能源汽车齿轮产能达260w套/年，预计22年底达到400w套/年（原本计划为350万套/年），智能制造系统D-MOM上线，随着产能利用率持续提升，业绩弹性将快速释放。

当前270亿市值，绝对估值不低，因新能源车大幅拔估值，以及7月份炒作人形机器人市值一度达到300亿；就目前业务格局而言估值空间不大，且公司潜在还有20亿定增再融资，估值上修导致虽然优质但获利空间不足。