阳光灿烂Nelson 的讨论

前几年阿里的营收每个季度增长都超过 50%，就是靠并购这些线下卖场带来的收入，号称增速超过谷歌、Facebook 等，每次财报一出，然后一堆吹嘘的公关文铺天盖地，玩的好一手财计！

你应该就是那种不看财报全屏感觉的人，阿里的轻资产业务淘天也就贡献收入的30%，哪来的主要？你说的这些重资产业务，才是阿里营业收入的主要来源，(银泰，盒马，大润发，阿里云，菜鸟)合起来收入都超过阿里总收入的50%，但是贡献的利润无限接近于0。淘天是阿里主要利润来源，但不是主要营收来源。

阿里去线下开大卖场的战略意义就是把自己的线上业务拖死。

腾讯股价相比顶峰腰斩，主要原因不是公司竞争力问题，腾讯核心竞争力没有受到冲击，公司的挣钱结构还得到了大大提升，至于是什么原因导致股价腰斩，大家都知道，说不得。阿里核心问题是公司核心竞争力被捅破了大动脉，阿里退居二线互联网公司，这是目前不可能改变的局面。目前中国的一线互联网公司就是拼多多，字节，腾讯，美团半只脚踏进了一线，阿里从一线踏出去了半只脚。

美团的护城河比阿里更高，配送+商业平台，比阿里更底层。

ant当时发生的时候，平多多，美团，字节，京东都已经有了，且规模越来越大。作为一个守势，能到今天，作为股东很满意，从来没想过淘宝这个市场占有率还能有1～3%的增长。我也看过过去2～3年的每个Q的收入，FCF基本上每个Q 4B 美元左右，没有明显的断崖式下降，确实没有增长，但是不得不说这个估值是划算的。假设未来每年3～10%的FCF下降，这个也就是个位数的价格/自由现金流，真的不贵。🐜总会解决，总有那么一天对吧。

现在这个大环境，哪有冤大头敢去接手线下的大卖场，阿里也就只剩内部消化一条路。

现在没有下降，那是因为淘宝那里还有一部分免费的gmv还可以吃。

从阿里这些重资产营收来看，还有那惨不忍睹的600多亿美金投资组合看。一块钱非但没有保本投出一块钱，大致就投了那么5毛。
阿里对留存收益最好的处理方式就是回购+分红。

挣钱少的护城河更高吗？
十年后，阿里的利润大概率高于美团。