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①设备更新：3000亿资金中，1480亿用于设备投资，1500亿用于设备更新和消费换新两个方面(假设各一半)，粗略估算约2200亿用于设备投资、700亿用于消费换新，另外有200亿用于设备更新贴息，整体资金安排以投资为主、消费为辅。
②卫星互联网：短期来看前端运载火箭技术及其相关产业链有望率先受益，同时航天器领域的卫星生产制造环节将有望依托商业航天进程提速而加速放量，中长期维度随着技术设施建设的逐步完善，下游应用侧相关环节将迎来黄金发展阶段。
③军工：军贸产品相较于内需具有更高的毛利率，叠加国外军贸进口需求广阔，国内相关企业或将从军贸出口中受益。我国的枭龙、歼-10C、彩虹和翼龙系列无人机为我国在军贸市场的主力军，FC-31第五代战机有望走向世界军贸市场，导弹和远火是军贸的另一个重要关注点。
相关个股信息仅供参考，不构成投资建议。
1、设备更新：3000亿利好
（1）大涨题材：家电+机械+农机+新能源汽车
7月25日，国家发展改革委、财政部印发《关于加力支持大规模设备更新和消费品以旧换新的若干措施》的通知。
通知指出，统筹安排3000亿元左右超长期特别国债资金，加力支持大规模设备更新和消费品以旧换新，范围包括优化设备更新项目支持方式、支持老旧营运船舶报废更新、支持老旧营运货车报废更新、提高新能源公交车及动力电池更新补贴标准、提高设备更新贷款财政贴息比例、提高汽车报废更新补贴标准、落实废弃电器电子产品回收处理资金支持政策等。
其中对于新能源车、家电等补贴较此前预期大幅上升。
受消息催化，今日设备更新相关板块的家电、农机、机械、新能源车等迎来全面爆发，多股涨停。
（2）研报解读（方正证券）：怎么看3000亿特别国债支持设备更新和以旧换新？
①为何在此时加大力度支持设备更新和以旧换新？
经济增速边际走弱之下，设备更新和以旧换新是下半年“稳增长”的重要政策抓手。从当前经济形势来看，二季度经济增速4.7%，实现全年5%目标需要加大努力。内需是增长的短板所在，三驾马车中，上半年人民币计价出口增长6.9%（美元计价增长3.6%），国内消费中商品零售增长3.2%、服务零售增长7.5%，受房地产拖累，固定资产投资增长3.9%。如何激发内需是当前经济问题的主要关注点。对此，近期政策应对明显加强。
②本次3000亿资金如何使用？
本次3000亿左右资金，可拆分成三部分，一是1480亿两个方面，包括“优化设备更新项目支持方式”和“支持老旧营运船舶报废更新”。二是1500亿用于6个领域：
支持老旧营运货车报废更新；
提高农业机械报废更新补贴标准；
提高新能源公交车及动力电池更新补贴标准；
支持地方提升消费品以旧换新能力；
提高汽车报废更新补贴标准；
支持家电产品以旧换新，
其中前三个领域是设备更新，后三个领域是以旧换新。三是275亿用于两个方面，其中200亿用于将设备更新的贷款贴息从1个百分点提高到1.5个百分点，75亿用于“以奖代补”支持废弃电器电子产品回收处理工作。
③怎么看3000亿资金的“稳增长”效果？
粗略推算3000亿资金可以拉动下半年名义经济增速0.4-1.3个点。3000亿资金中，1480亿用于设备投资，1500亿用于设备更新和消费换新两个方面（假设各一半），粗略估算约2200亿用于设备投资、700亿用于消费换新，另外有200亿用于设备更新贴息，整体资金安排以投资为主、消费为辅。参考投资性建设国债的撬动比例，1998-2002年“发行6600亿元长期建设国债，带动银行贷款和其他社会资金形成3.28万亿元的投资规模”，撬动比例为1：5。假设这次3000亿资金撬动比例在1-3倍，对应下半年增量投资规模在3000-9000亿元，可以拉动下半年名义经济增速0.4-1.3个点，效果十分显著。当然，实际结果还要看各方面配套资金的情况，这里仅仅是简单推算。
2、卫星互联网：潜伏时点
（1）大涨题材：卫星互联网
根据此前安排，“千帆星座”（即“G60星链”计划）首批组网卫星发射仪式将于8月5日在太原举行。根据规划，一期将完成发射1296颗卫星，未来将打造1.4万多颗低轨宽频多媒体卫星的组网。
资料显示，“千帆星座”于2023年启动建设，星座包括三代卫星系统，采用全频段、多层多轨道星座设计：1）计划到2025年底，实现648颗星提供区域网络覆盖；2）到2027年底，648颗星提供全球网络覆盖；3）到2030年底，实现15000颗星提供手机直连多业务融合服务。
由于时间点临近，板块今日多股涨停。
（2）研报解读（民生证券）：为什么深空探索是发展新质生产力的重要环节之一？
①以2022年为基准年计算通胀后，NASA在阿波罗计划的总投入超过了3000亿美元，巅峰时美国航天经费占据当年联邦开支的4.31%。在如此高规格的投入下，NASA实现了土星[Table_Author]V号、阿波罗飞船等工程奇迹，并成功完成了六次载人登月。据NASA统计，整个阿波罗计划共获得3000多项专利，催生了1800多种衍生产品，其科研成果带动了20世纪60、70年代美国和全世界计算机技术、通信技术、测控技术、火箭技术、激光技术、材料技术、医疗技术等高新技术的全面发展。阿波罗计划中私营企业深度参与，获得了科技水平、产业地位的提升。据“阿波罗11号”官网披露，在阿波罗计划上投入的每1美元平均带来了5美元左右的效益。
如今美国重启阿尔忒弥斯计划，重返月球在即，SpaceX或将负责把HLS（登月舱）发射到月球轨道，这对超重星舰的在轨推进剂转移和回收技术是重大考验。
②我国载人登月项目已启动，重载火箭正稳步推进。2023年5月，我国载人航天工程办公室副主任表示，我国载人月球探测工程登月阶段任务已启动实施，计划在2030年前实现中国人首次登陆月球。重载火箭是我国载人航天能够顺利推进的基础，目前我国重载火箭研发进程正稳步进行，长征十号、长征九号分别将在2027年、2030年完成首飞，且都具有可回收设计。
③整体来看，预计今年我国将正式进入卫星互联网组网阶段，伴随国内卫星互联网建设需求逐步推进，行业整体规模增速有望在未来几年逐步提升，优先关注产业上游卫星制造与火箭发射端。重点关注国内各低轨卫星星座的正式建设、批量组网的时间节点，或将为卫星互联网产业链相关企业业绩逐步兑现分水岭。短期来看前端运载火箭技术及其相关产业链有望率先受益，同时航天器领域的卫星生产制造环节将有望依托商业航天进程提速而加速放量，中长期维度随着技术设施建设的逐步完善，下游应用侧相关环节将迎来黄金发展阶段。
3、军工：其它不要想多了
（1）大涨题材：军工
25日，国防部新闻发言人在7月例行记者会上证实，中俄于25日组织了第八次空中战略巡航，其中中国轰炸机首次进入阿拉斯加附近空域。其表示此次行动不针对第三方，与当前国际和地区局势无关。
从基金中报数据来看，11只军工主题基金二季度股票持仓总市值合计156.68亿元。剔除11只军工主题基金后，其它主动型公募基金前十大重仓股中军工股市值从剔除前的649.14亿元降至492.47亿元，配置比例从剔除前的3.55%降至2.69%，超配比例从剔除前的0.57%下降至-0.29%，仍处于低配状态。
浙商证券认为，此前重要大会坚定了百年强军目标，结合国防军工领域人事调整落地、军工集团人事任命基本完成，国防装备有望迈入武器装备现代化建设加速期。
行情上，板块叠加卫星等题材多股涨停。
（2）研报解读（方正证券）：全球地缘形势拉升军贸规模，我国军贸出口或将持续受益
①地缘冲突加剧，各国军费不断增长，带动军贸需求增加。全球地缘形势愈发紧张的背景下，世界军费支出持续增长，23年全球军费支出达2.39万亿美元，同比增长6.19%，为近5年最高增长率，军费增长推动军贸需求增加，22年以TIV价值衡量的军贸进口额达到历史最高水平，为335.44亿TIV，同比增长27.3%，23年小幅回落，为291亿TIV。
②军贸市场需求端分散，供给端集中度高。据SIPRI统计，19-23年，前十大军贸进口商进口份额为52.8%，印度、沙特军贸进口稳居榜首，卡塔尔、乌克兰军贸进口显著增加；前十大军贸出口商出口份额为91%，美国为军贸出口榜一，法国替代俄罗斯，成为军贸出口榜二，俄罗斯出口大幅下降，跌至第三。
③军贸交易中，飞机、导弹、舰船和装甲车为主要产品。据SIPRI统计，14-23年飞机、导弹、舰船和装甲车占全球贸易比重为83%，这主要是因为总装产品单体TIV较大。飞机、导弹的需求进一步增大，19-23年，全球军贸交易中，军机占比46%,交易额较14-18年增长1.74%，导弹占比15%，交易额较14-18增长13.11%。军机、无人机、导弹和远火等现代化装备有望成为未来军贸主力。
④军贸产品盈利能力强于国内市场，出口赛道或为国内相关企业提供新的盈利增长点。军贸产品相较于内需具有更高的毛利率，叠加国外军贸进口需求广阔，国内相关企业或将从军贸出口中受益。我国的枭龙、歼-10C、彩虹和翼龙系列无人机为我国在军贸市场的主力军，FC-31第五代战机有望走向世界军贸市场，导弹和远火是军贸的另一个重要关注点。
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