1、气凝胶：下游多点开花，是高成长性与规模兼具的行业。在国家政策重点支持下，我国气凝胶市场已处于国际领跑地位。
2、纺织服装：出口转正，品牌商在经历过23年一波库存消化和经营提效后，迎来经营指标健康度的提升和修复。
3、气密材料生产龙头：拉丝气垫材料行业进入门槛高，目前国内仅有公司、明士达、龙天集团3家公司能够稳定批量生产，公司产品定位高于主要竞争对手，盈利水平处于行业领先地位。
本文相关概念和股票：宏柏新材（605366.SS）、晨光新材（605399.SS）、龙头股份（600630.SS）、华生科技（605180.SS）
本文是对当日大涨公司进行研报深度复盘，相关个股信息仅供参考，不构成投资建议。
1、宏柏新材：崛起的小众细分
（1）大涨题材有机硅+气凝胶
与传统保温材料相比，气凝胶保温性能是传统材料的2-8倍，更换周期在20年左右，而传统保温材料的更换周期在5年左右，因此全生命周期的使用成本更低。过去5年国内气凝胶市场通过技术进步实现产量的快速跃升及成本的快速下降，目前在石化管道、高温反应釜、热网管道、锂电池方面具有极具竞争力的性价比。
A股行情方面，晨光新材、宏柏新材等有机硅、气凝胶公司逆势大涨，其中宏柏新材主营三氯氢硅受益于光伏扩产，3000立方米/年气凝胶一期项目于去年投产。
（2）研报解读（国海证券）：供需两旺
①气凝胶材料保温隔热性能优异，防火防水且寿命长达15~20年。“双碳”背景下，气凝胶下游多点开花，是高成长性与规模兼具的行业。目前气凝胶正处在以我国企业为主导的第四次产业化浪潮中，在下游需求的驱动下，国内企业加速扩产，共同推进气凝胶成本的降低和产业规模的扩大。
②在国家政策重点支持下，我国气凝胶市场已处于国际领跑地位。据测算，2023和2025年，我国气凝胶市场规模预计分别达48.6、122.6亿元，2021-2025年年均复合增速达68.9%。其中，
油气管道是气凝胶下游最主要应用领域，预计2025年，气凝胶在油气领域市场空间约54.4亿元。
新能源车领域构成气凝胶下游最快的增量，目前，国内前十大电池厂商大都已使用气凝胶隔热材料，在汽车厂商追求更高能量密度的背景下，气凝胶的渗透率有望加速提升，预计2025年，气凝胶在该领域空间可达33.5亿元，2021~2025年复合增速高达89%。
建筑保温材料市场规模超1700亿元，而气凝胶渗透率不足1%，未来应用空间广阔，预计2025年，建筑领域气凝胶需求可达20.0亿元。
③正硅酸乙酯是气凝胶上游的主要前驱体，当前，国内产能仅约5.15万吨，不足以支撑当前气凝胶扩张的规划。因此，具备上游正硅酸乙酯，或正硅酸乙酯上游四氯化硅、三氯氢硅产能的一体化企业将在竞争中更具优势。同时，若硅烷企业能够实现氯化氢及乙醇双循环，气凝胶原材料成本可近似压缩为硅粉成本，进一步实现成本的大幅度降低。
关注一体化优势显著且气凝胶产能规划大的晨光新材、具备一体化产能的宏柏新材、江瀚新材、工艺成熟的泛亚微透和气凝胶产能领先的中国化学、具有上游原料布局优势的三孚股份。
2、纺织服装：出口转正
（1）大涨题材纺织服装+外贸贬值受益
近期披露数据显示，12月我国纺织服装出口环比改善，出口额单月同比增长1.85%、较11月增速转正。光大证券表示，品牌商在经历过23年一波库存消化和经营提效后，迎来经营指标健康度的提升和修复。
此外，近两日人民币兑美元再度走弱，离岸跌破7.2%，而贬值有利于产品出口。
行情上，纺织服装板块多只个股今日涨停。
（2）研报解读（光大证券）：内需分化，外需修复
①纺织制造：去库或即将完成，24年需求逐渐回暖制造龙头反弹可期
出口型：目前部分国际龙头品牌率先完成去库、进度领先行业，根据复盘，深度绑定国际品牌的上游制造企业亦有望率先营收同比转正，对标制造龙头公司申洲国际、华利集团、健盛集团等。伴随24年海外行业去库完成、制造整体持续回暖，进入补库周期后长鞭效应下产业链上游业绩弹性亦较大，关注百隆东方、鲁泰A等。
内销型：国内品牌复苏逐步传导至制造端、订单有望改善，海外品牌进入补库周期后订单或进一步回暖，关注大国崛起背景及逻辑下的受益公司，如台华新材（技术突破）、伟星股份（国产替代）、新澳股份（份额提升）等。
②从两条主线筛选标的：
修复主线：1）正常增长：23年归母净利润水平同时超过21年和19年水平，基本走出疫情影响、表现领先同业，说明公司自身基本面相对优质、长期成长性较好，24年预期进入正常状态下的较快增长。包括安踏体育、特步国际、361度、波司登、比音勒芬、报喜鸟、锦泓集团。2）继续修复弹性仍较大：23年归母净利润水平均不及19年和21年水平，24年有望继续修复、修复弹性相对较大。包括森马服饰、地素时尚、歌力思等。
新趋势主线：1）定位角度，当前国内消费呈现整体偏弱、结构特点复杂的特征，符合降级趋势的品牌具有相对优势，如海澜之家、水星家纺、戎美股份、361度、特步国际；2）渠道角度，不同品牌所处生命周期不同，有充足的开店空间和明确开店指引的公司有望获得高于行业的增速，其中比音勒芬、哈吉斯（报喜鸟）、TW（锦泓）、罗莱生活、歌力思具有相对优势；3）赛道角度，布局功能性服饰赛道的公司有望受益于渗透率提升驱动（如跑步、户外、防晒鞋服等），主要包括安踏、李宁、特步、361、比音勒芬、波司登；4）市场角度，在国内市场之外，出海逻辑获得新的增长机会。当前服饰品牌龙头安踏、李宁、海澜、森马均已开始或计划启动出海计划，有望带来新的增长。
标的筛选：上述6个方向叠加结合低估值、高股息特点，合计共8条标准进行标的筛选，符合4条标准的公司包括海澜之家、报喜鸟、森马服饰、361度、特步国际，符合3条的包括安踏体育、比音勒芬、歌力思、锦泓集团、地素时尚，符合2条的包括李宁、波司登、罗莱生活、水星家纺。
3、华生科技：切换赛道
（1）大涨题材：纺织服装+露营+新能源
公司主营气密材料和柔性材料，用于气垫、充气游艇、篷盖、灯箱材料等，出口占比近三成。
公司此前定增募资，通过在塑胶复合材料行业多年生产和管理经验，切入科技含量较高、进口替代前景广阔的新能源电容薄膜领域。
行情上，公司今日涨停。
（2）研报解读（东吴证券、信达证券）：气密材料生产龙头布局新能源电容薄膜业务拓新增长点
①华生科技是国内最早研发并量产拉丝气垫材料的企业，主要产品包括气密材料和柔性材料，前者包含拉丝气垫材料和充气游艇材料，主要面向国内划水板、充气艇、体操垫等休闲运动产品厂家，后者包含篷盖材料和灯箱广告材料，主要销往欧美东南亚等地，应用于卡车、帐篷篷布和室内外平面广告等领域。公司2016年后将业务重心逐步转向国内，内销收入占比从54%增长至21年的87%，产能主要分布于“中国经编之都”的浙江海宁。
②拉丝气垫材料行业进入门槛高，目前国内仅有公司、明士达、龙天集团3家公司能够稳定批量生产，公司在行业内具有研发、工艺、性能等优势，产品定位高于主要竞争对手，盈利水平处于行业领先地位。近年来公司不断优化产品结构，将重心转移至高毛利拉丝气垫材料，未来产能有望进一步扩张，为收入增长提供保障。
③公司22年开始布局新能源电容薄膜，打造第二成长曲线。新能源产业风能、光伏、新能源车用薄膜主要集中在2-4微米，而普通的薄膜为6-8微米。近年来一方面在新能源汽车渗透率持续提高，以及光伏和风电装机量持续提升的背景下，超薄型电容薄膜需求量快速增长；另一方面全球范围内新能源用超薄薄膜生产商设备供应不足，中国厂商设备主要从德国采购，设备交期时间较长、新建产线投产周期较长，因此国内超薄薄膜市场存在供给缺口，且主要由国外公司供给。公司新项目主要生产3微米及以下超薄特种电容薄膜产品，科技含量较高，能够替代现有进口产品，市场前景广阔。
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