发布于: iPhone转发：1回复：2喜欢：0
回复@擎天御云舞飞絮: 这个确实是，但我觉得动机有些问题，账上的固定资产11亿，随便找家银行贷两个亿出来都不是问题，为何要选择质押融资，而且是质押了辣么多股权[摊手][摊手]让人浮想联翩[抠鼻]//@擎天御云舞飞絮:回复@欣然资管Ben:质押比例其实最早不到大股东股份占比20%，后面应该是股价跌补充质押。医药企业除非非常缺钱才会不动产抵押贷款，手续之类的也复杂很多，而且医药公司最值钱的无形资产是研发成果，不好估值抵押，又不是房地产行业。股权质押是获得现金最快的模式。另外股价下跌根本就不是因为股权质押，因为医药集采，单品独大，市场对前景质疑等经营发展因素。
引用：
2019-04-06 17:10
#上市公司财报解读#
$信立泰(SZ002294)$ 这家公司，进入老笨的投资视野时间并不长，初衷是老笨想在A股市场里找到下一个恒瑞医药，事实上，这是一件很难的事情。恒瑞管理层的眼光和把握机遇的能力，在A股是出类拔萃的，在目前的大形势下，要想赶上恒瑞，做到研发和销售两条线都很优秀，确实相当...

全部讨论

坚持指数2019-04-07 12:16

股东质押股份是股东借钱出来，公司借款主体是公司，两者是两回事吧。难道公司借的钱给股东使用？这不就违法了吗

折柳心斋2019-04-07 11:27

股权质押利率肯定比银行贷款利率高，信立泰大股东质押利率大概在5.5%-7%之间，相对民间贷款还是低很多，而且这是大股东自己的质押，如果是信立泰企业的贷款有受深圳政府扶持那是很低的。当然如果大股东质押比例过高，确实不是好事，现在这个比例还好。

欣然资管Ben2019-04-06 23:28

如果你看过福耀玻璃或者长城汽车的年报，他们都披露了长期借款的利率，福耀玻璃披露的长期借款年利率为2.65%至4.51%，长城汽车披露的保证借款年利率为1.00000%至3.34931%，而信立泰披露的质押借款利率为同期贷款基准利率上浮15.789%，保证借款利率区间为基准利率上浮30%，显然信立泰的借款成本要远高于前者，所以我认为有改进的空间。

欣然资管Ben2019-04-06 23:20

谢谢你对问题1的解答，似乎老笨有点以小人之心度君子之腹了。关于财务杠杆，我的想法与你一样，信立泰的潜力空间还非常大。关于分红，老笨认为如果是研发费用当期费用化处理的前提下，大额分红是无可厚非的。现在的做法是，为了维持账面数字的美观，一方面把包袱甩给未来，一方面用省下的钱回馈股东。作为股东，我拿到这些钱的时候，心里总有些不是滋味，有点虚。

面朝深圳湾2019-04-06 23:14

关于第二点，企业融资有股权融资和债务融资，股权融资是一种高成本的融资，不知您认为的低成本融资是哪一种，

面朝深圳湾2019-04-06 23:05

叶氏家族还有其他产业，质押股票融资用于家族其他产业投资非常正常。另外，上市公司没有质押股权融资，即使上市公司通过债务融资，也很正常，信立泰财务杠杆非常低，适当的杠杆有利于提高权益回报率。还有，留存足够收益用于投资以维持企业竞争力后，派息是对股东真金白银的回报，上市公司留存全部收益不派息而又不能创造超额回报，那是对股东不负责。

欣然资管Ben2019-04-06 22:34

这……还是能分得清楚的，可能没有表达清楚，谢谢您的提醒。我对两件事情有疑问：1、控股股东及一致行动人长期大量质押上市公司股权的动机是什么？ 2、上市公司有多种成本低廉的融资渠道，为何选择成本相对高的质押借款？问题2属于细枝末节，可能是一种财务安排而已，但问题1叠加长期的大比例分红，让我觉得总有点不太靠谱。

面朝深圳湾2019-04-06 22:23

你对上市公司股权融资和股东用持有上市公司股权质押融资分不清。

折柳心斋2019-04-06 19:22

这个质押比例在上市民企中不算高了。当然关注这个问题也是没错的。但明显不是股价低迷的原因，没必要扩大化这个风险。市场机构卖方研究员关注重点还是在产品系列基本面上。