$涪陵榨菜(SZ002507)$ 即使不考虑净利率,作为调味品行业中唯一毛利率超50%的上市公司,涪陵榨菜也当之无愧地成为调味品行业“盈利王”。
而涪陵榨菜高毛利率,则源自其在榨菜领域绝对龙头地位带来的溢价权。华经产业研究院数据显示,2021年,涪陵榨菜市占率高达31%,是业内唯一市占率超10%的企业,品牌知名度明显较高。在产品单价低、消费者价格敏感度较低的背景下,涪陵榨菜具有一定的溢价权。
作为对比,海天味业虽是酱油行业市占率最高的企业,东兴证券研报显示,2020年,海天味业的酱油产品市占率为17.70%,但其产品溢价能力却不及涪陵榨菜,因此在毛利率上与涪陵榨菜形成一定差距。不过,该公司仍凭借规模优势将费用率控制在较低水平,因此其净利率在调味品行业内排名第二,在所有快消品上市公司中排名第五,依然处于行业前列。