| 发布于: | 雪球 | 回复：15 | 喜欢：0 |
二八法则吧，同仁堂的大多数利润就是靠心脑血管药贡献的。要是没有水货余劲、王楠来坏事，这两年光越南、迪拜的安宫，就能到四五十万粒一年，不光国药的成长性逻辑得到证实，还能大大提振科技业绩，科技秒回港股通。现在呢？全毁了。。所以这水货余劲对同仁堂科技业绩的拖累大了去了。你是不知道前两天这条余劲去闭门路演，被公募圈儿鄙视到了啥程度。人家不鄙视同仁堂国药，光鄙视这条余劲。
嗯，你说的是环比。我感觉科技是一个安宫的长期逻辑，由于它的安宫不需要一个一个国家注册，所以用放大镜去分析的必要性并不像国药那么大。当然如果你是做半年一年的波段，可以分析得细一点没问题。科技么显然是被水货余劲拖累了，建议你除了分析报表上的数字外，再想想报表外的数字。咱就不说灵芝孢子粉了，就拿最核心的一点来说，就是这个水货余劲搞砸了越南安宫，如果没有这条余劲，光越南安宫就能卖30万粒一年，你算算30万粒是多少利润？折成合并口径，能给科技贡献多少利润？这难道还不叫拖累么？
阿胶就没指望过。自从有了健康的同业竞争，科技阿胶就没戏了。你只能指望利润大头安宫。说到保健品，还不如指望指望国药，国药由于灵芝同业竞争吃亏，集团同意它将来陆续把港产自有品种卖回大陆了，自行开拓渠道。所以只要将来有个合格一点的营销高管来操刀，说不定还能再造一个小号同仁堂健康。
你重点看看同仁堂科技的阿胶，这个一年营收也要几个亿吧，基本上是科技的第三大产品了。这个业绩确实是崩的太厉害了，上半年50%，下半年6%，要知道2022年报阿胶的数据也是非常难看的，所以基数特别低。这个已经脱离了同仁堂国药的问题了，又涉及到同仁堂科技和同仁堂健康的同业竞争了，而这块同仁堂科技是占理的，但集团不管。$同仁堂(SH600085)$ $同仁堂科技(01666)$ $东阿阿胶(SZ000423)$ 你再和东阿阿胶的业绩比比看，差的太多了。同仁堂科技要是每个品类都能做到前三，把安宫剥离也没大问题，可他就是没做起来，现在大头还靠安宫。藿香正气水，六味地黄丸，阿胶，感冒清热颗粒，生脉饮，金匮肾气丸，哪个排到行业前五的？一个都没有，甚至很多都不到前十。今年其他感冒药卖到爆了，结果科技感冒药就只增长26%
还是受拖累的吧，一个收入增13，利润持平；一个收入降12，利润将16。一季度还会受拖累。科技母公司，安宫业务一马平川，短期有波动，长期无忧。不像国药，重磅产品要一个国家一个国家地注册，对经理人要求稍微高一点。这不，水货余劲一来，立刻把越南安宫的事儿搞砸了，迪拜安宫也差不多砸了。所以国药的重磅产品并非走不出去，而是拜水货余劲所赐。
集团口子放开了，作为灵芝孢子粉同业竞争的补偿措施，因为灵芝从此不再是国药独家了。海外么事实摆着呢，只要换个合格经理人，安宫一个个国家注册，增长空间仍然可观。
海外增长1.8%，不代表国药的海外业务真的没戏，这个1.8%是TM被水货余劲、王楠害成这样的。按原计划，去年和今年越南、迪拜相继注册安宫成功，海外从去年开始就进入高增长阶段了，再加上东南亚的并购，数字不要太亮哦。安宫根本不是走不出去，而是人祸！
我现在不想买科技主要就是国药，这方面没指望了已经，香港看不到空间，最该增长的海外1.8%增长。如果科技本身非常优秀，算上国药被拖累那可以接受，但现在本身科技业务也陷入停滞了，要知道24年的环境比23差的多，这个趋势不太好。