文章太长，拆成了两部分，下半部分链接如下
写在开头的话：
1、本人由于管理着一个关系极好、极好、极好的国际友人的账户，在港美股上亏掉的钱都是一个这位国际友人的，但是为了对得起他的信任，我从来都把他的钱当成我自己的钱来认真对待。
2，本人其实三年多前就可以一口气写下这篇长文，但是生活本来就很苦，我也一直不愿意在接一次伤疤，人的本能都是选择记住那些开心的事情，然后自我遗忘和回避掉那些痛苦的回忆，所以我整整拖了三年半才写这篇文章。
去年底我去了趟菲律宾旅行，顺便学潜水，在水下十米处试图完成其中一项考试内容，水下脱下面镜在自己戴回去这个动作的时候，两度鼻腔和嘴巴同时呛水，即使我留有了足够的安全边际（旁边有一对一的教练盯着，可以随时把我拉上去，反正死不了），但那种水下的窒息的恐怖感真是让我终身难忘，和三年半前被轧空的时候，是那么的似曾相识。
哎，能活着，真好。
在这期间我由于2020年初，极其幸运重仓了生产瑞德西韦的吉利德，在疫情初期的美股连续熔断期间，居然奇迹般的毫发未损，然后轻仓位买入了两块钱的瑞幸，和杠杆买入20块钱的哔哩哔哩一年赚过800%，果断的在30港币清仓了全部的曾经爱过的维他奶，然后在加杠杆40块买入了哔哩哔哩，一年内B站涨到了150，期间我一股都没卖过，那时候我用有史以来最大的仓位表达了对B站那可是绝对绝对的真爱，再到后来中概的飞流直下三千尺，其中一个账户在追加了一次保证金后爆仓。
我写下这些完完全全不是为了什么哗众取宠，自我卖惨，我只希望能给大家带来一点点小小的启发，也顺便继续锻炼我自己的语言表达能力。因为自从2023年我开始刷短视频以来，我发现我逐渐失去了用文字精准的描述意见事情的能力。
该文前前后后一共花了我大概有个四五十个小时，并且又核对了第一手的资料和数据，删掉了主观臆测情绪话的文字，很多资料我都是根据老美SEC的调查报告和彭博财经的报道，共计不到点三万字，我觉得自己作为一个很普通的投资爱好者讲清楚了这件事情的前后经过，希望大家能够喜欢我的这篇很用心写的长文。
一、缘起
2020年2月25日
针对上市不足一周年的跟谁学，美国做空机构灰熊发布了第一份做空报告称，跟谁学涉嫌夸大财务数据、大批量刷单、通过关联公司粉饰财报。灰熊认为，在线教育行业普遍亏损，跟谁学没有品牌、没有广告、没有营销，APP下载量不高，盈利却高的惊人，这个数据好的“不真实”。
我当时第一次刷到这些新闻的时候根本嗤之以鼻，不屑一顾，因为我一直认为欧美佬根本就不懂东亚文明里对教育的狂热，活该浑水当年做空新东方失败，中日韩对学历的崇拜，家长们对孩子们的教育一掷千金而不眨眼。我一直也是新东方和好未来的坚定支持者，基本上每次深圳有投资者见面会，大家都去听什么小米腾讯路演，我从来不去凑那份热闹，我更多是去听那些港股上市的那些教育公司的路演。
一切都顺理成章，对于上述做空报告，跟谁学很快回应称，“对于这种主观臆断、逻辑混乱的报告不需要评价。”
当天跟谁学股价收盘44.09美金，跌2.93%，成交3.03亿。
显然市场对灰熊的做空反应很冷淡。
2020年4月14日、4月30日，香橼资本连续发出两份做空研究报告，其指出，跟谁学2019年营收夸大了70%，公司篡改和伪造了审计报告的财务数据，该股票应该立刻停牌并且被接受调查。
面对香橼的做空报告，跟谁学创始人兼CEO陈向东先生地回应分别道：
“无耻报告，我们真的无语了。“
“因为信任，所以简单，因为相信，所以美好。”
“您相信了么？其实，美好就在身边”
“真是搞笑，我们还是以呵呵来回应把”
“跟谁学还是要感谢香橼，让更多的投资人开始认真研究跟谁学，让更多的优秀人才开始用心来看跟谁学的机会。”
4月14日，收盘31.2美金 ，-0.64%，成交5.7亿。
4月30日，收盘39.56美金，+1.51%，成交2.12亿
2020年5月6日，跟谁学发出了被做空后的首个“向阳而生，成为美好”的季报，各种财务指标和遣词用句霸气的不得了，我给大家贴来轻松阅读版的看看。
第一第一第一、
唯一唯一唯一、
目前是全球市值”最大“的在线教育公司。
看看人家的这用词，和排比句子，霸气到了极点啊！
什么鬼，小学业务，现金收入最高？小学生自制力差，在学校老师都很难管住，我充分能理解家长们的焦虑，但是跟谁学还可以让家长掏几大千费用让小学生在线观看网课？这个逻辑说不通啊。
不过1.5亿美金的现金回购比较厉害，对于流通盘比例低的公司来说，回购流通股是个很有效，而且可以彰显对未来的信息，从而一举击溃空头。
然而第二天的5月7日，香橼资本毫不退缩，马上发出了第三份做空报告，然而市场继续打脸香橼资本，市场收盘价40.87，+4.82%，成交1.91亿。
我从来没听过跟谁学这家公司，对这些新闻也根本没有什么关注，我朋好友账户就那么一点点钱，当时我还要分出一部分去港股现金打新套利，那时候港股打新堪称送钱，有明星基石投资者和一些热门稀缺行业的ipo几乎就是送钱，比如:
香烟行业唯一上市的股票——中烟国际（稀缺啊）；
包装水第一股——”农夫山泉“（绝对的高频消费现金奶牛）
电子烟的全球第一代工厂——思摩尔（稀缺啊）；
短视频第一股——快手；
盲盒消费第一股——泡泡玛特；
各种明星vc加持的生物制药股，（真的是星光灿烂啊）。
俨然港股成了中国未来的纳斯达克，这个真的不是夜郎自大，是当时真的有这种气象，人人都对未来充满信心，我都一度想简单粗暴的重仓港交所，即使他当时pe估值高达50倍，但实在是账户钱不足，缺钱缺的厉害。
一部分美金要去买雅诗兰黛EL，一部分还要买中国的youtube——B站，东南亚的华人第一电商sea，帝亚吉欧DEO，菲利普莫里斯PM，我从小喜欢的暴雪游戏ATVI，对了还有老外们看不懂现金奶牛的WV微博，还有美国版的王守义十三香MKC味好美。
好公司这么多，账户里就那么一点点钱，何必去参与这种口水战，然而这公司搞得实在动静太大了，按照现在的各大互联网平台算法，你点击的越多，后续越是推荐给你相关资讯，躲都躲不掉。
Slap your face——我入坑的开始
5月7日晚，最精彩的一幕来了，跟谁学IR Sandy Qin在推特上发帖回应美国做空机构香橼资本嚣张的说：“你能快点吗？我们迫不及待要打你脸。”原文用词是“Can you be faster？We can't wait to slap your face”。
香橼回应称：“这是有史以来第一次，一家公司的IR威胁要‘抽我的脸’。我们到美国证监会办公室去如何？IR是一家公司的代表，跟谁学真的是咄咄逼人、肆无忌惮。”
这下热闹了，再加上当时媒体一阵起哄嚷嚷，各路大V的转发评论，我觉得这事情有趣，我开始关注跟谁学这家公司。然后我大概看了下网络上的这四份研究报告的中文版见解，我觉得灰熊和香橼说的挺有道理，我还打听了一下有孩子的家长，我问他们有没有听说过高途课堂和跟谁学，没一个人听过，一个都没有。
仔细看了下跟谁学股价，2019年6月6日上市，IPO价格10.50美金。
今天2020年5月7日收盘价，40.87美金，涨+4.82%，成家额194亿，流通盘换手率3.93%。一年涨了300%，妥妥的大牛股啊。
大凶之兆519
今天是2020年5月19日，跟谁学股价上涨3.17%，我很开心，因为我要做空这家公司了。
“我第一次违背了巴菲特和段永平的教导，跟谁学的网课，你可以去看啊看，一门课一学期要三四千快，既昂贵又扯淡，哪有那么多家长舍得花这么多钱给孩子上网课？”
我一边和朋友说着我的新发现，一边下单，做空了跟谁学188股，成交价美股34.5美金，算上佣金差不多6500美金，仓位轻微，自己当时虽然有点心慌，心跳加速，但是这毕竟是自己第一次做空，看着自己账户里拥有了空头仓位，亲自享受了一把对冲基金的感觉，原来并没有想象中那么刺激。
当时看了下融券利息大概5%左右，觉得这个价格还行。
但是我总觉得哪里不太对，收盘后总是觉得自己心里莫名的心慌，心慌的感觉远大于自己第一次建立空仓的那种刺激新鲜感。
我发呆了一会儿，找到原因了，今天的时间不对。
今天是5月19日，今天做空非常不吉利，因为519，919这两个数字是A股的井喷行情，做空乃绝对的大凶。
1999年5月19日，由于国务院发布关于大力发展资本市场的利好消息，中国股市启动了迄今为止最壮观的一轮牛市行情，上证指数从1050点附近开始启动，一个月后便达到1756点，堪称石油黄金大井喷。
还有就是后来八年后的2008年的919行情，当天上证收盘2075.09点、涨179.25点、涨幅9.46%、成交430.94亿元，成交量看起来比前一个交易日还小，那是因为下午绝大多数股票都涨停了，上午成交402.46亿，下午仅仅成交28.48亿，涨停板上大家都不愿意卖出。A股的气势如虹，隔壁的港股心领神会，收盘时恒指涨1595.86点，涨幅达9.05%。
”我这是像曾经的前辈致敬，也算一种行为艺术吧。“我自己安慰自己。
第二天跟谁学开盘后，一路走低，最红暴跌9.79%，收盘30.58美金，我觉得自己运气真是太好了，在中概股整体涨到气势如虹的时候，居然做空也赚钱。
当年朱利安罗伯森的老虎基金不就就是率先讲对冲概念发扬光大么？加杠杆做多一些最好的，加杠杆做空那些最差的，但是整体上做多的仓位大于要做空仓位。
前辈说的没错，只要融券利息便宜，就应该在中概股整体上涨的时候，做空一些虚假的，未来营收利润不可持续的中概股，来对冲风险。
什么519井喷，那都是封建迷信，我就是要破除迷信，拓展自己的能力圈，我心想。
错过了最后的逃生机会
5月21日，继续暴跌-5.31%，成交额2.63亿，流通盘换手率7.4%，跟谁学股价来到了27美金，短短三天，我已经有了大概15%的做空利润。
我很开心，然后在账户里设置了10.88美金自动买入188股的平仓多单。我心想我也不指望跟谁学作假实锤后，退市道场外粉单市场股价跌倒几块钱，既然他的ipo价格是10.5，那么我给他留点面子，10.88平仓就行。
我觉得这个价格指日可待，用不了多久。
2020年5月28日
这星期没有等来预想中的暴跌，今天自己的保证金开始亮起了了红灯，因为本身就一路有融资，再加上这次融券做空跟谁学的钱也是向券商借来的，眼看已经逼近了1.8倍杠杆，今天的我被迫从其他账户以30.88卖出了188股哔哩哔哩，共计5805美金补充保证金。
2020年5月29日，我按惯例在翻阅大家在各大论坛的评论，有人在预警，告诉大家跟谁学的卖空比例已经来到了惊人的16.46%。
根据某证券的数据，跟谁学股票的卖空股数在不断的增加，卖空比例从今年4月初的5.18%，急速上升到5月底的16.46%。在5月29号，卖空股数已经有3900万股，而市面上跟谁学的总流通股数却也只有5951.54万，比例占总流通股数的近七成。
当时我觉得这可不是好消息，这么多流通股都被卖空了，股价却几乎没有什么下跌。说明背后绝对有人在有组织的吃下了大家的抛盘。就算是最肤浅的技术分析都能看出来，空头力量太小，多头力量在厚积而薄发。
5月29日收盘股价33.38，比起我的做空价格，还有200美金的饭钱，瘾头小利润，就此收手应该是最睿智的选择，然而我这次天真的选择相信了美国的“证监会”SEC，我觉得动静搞得这么大，只要SEC决定开始调查，根本不用等到最后结果出来，那么gsx的股价就是惊弓之鸟，多头们肯定大难临头各自飞。
三年多之后的今天，在回头看当初的自己，真是too young and too naive，一切的一切都是自己的一厢情愿，主观臆想而已，愚蠢至极而不自知。
那可是疫情期间啊，老美哪有那么多人手去调查这些远在中国的事情，他们连审计底稿都看不到，哪来的什么马上给你伸张正义？
买put？卖call？还是继续融券？
2020年6月12日，收盘43.04美金，+8.96%，成交1.59亿，流通盘换手率6.43%。
今天的这一根大阳线拉的我有点难受，短短不到半个月，我的做空仓位已经开始出现了亏损大约10%，看着跟谁学继续上涨，那时愚蠢的我心想：这岂不是说明股价更加高估？要不去买点看跌期权put？
短期的put毫无意义，鬼才知道一两个月内会不会暴雷，于是我去看了下中长期的put价格，哇！基本上年底到期的45美金行权的钱的put都要基本上15美金，好贵啊，也就是说半年内股价的在年底前跌倒30美金以下才能赚钱。（当时因为没有截图，最终也没有买put看跌期权，所以具体价格没记清楚，但是基本的大概期权价，我是不会记错的，因为我记住了半年30%这个数字。）就算股价跌回30，这笔期权交易那对于我来说也是百分之的亏损，这买卖太恶心了。
但是买put的优点显而易见，那就是亏损的上限就是自己的全部期权费，但是盈利也有上限，那就是股票极端情况跌倒0，毛利润只有100%，净利润还的扣掉昂贵无比的的期权费。
既然买put贵的要死，那么还有另一个做空的直接办法，那就是卖出看涨期权，sellcall，比如你可以卖出跟谁学半年后一百美金的看涨期权，缺点是亏损无上限，利润太小了，也就区区一张几百美金的期权费。
既然说到期权，这东西到底值多少钱，根本无法计算，我记得貌似以前还有个大牛经济学家就因为提出了期权定价模型和公式，还得了诺贝尔经济学奖。
还不如继续卖出点正股，于是我随手继续做空了58股跟谁学，成交价43.25元，成交金额2510美金。
二、 惊悚来袭
遭遇第一次大轧空
今天2022年6月15日，跟谁学开盘价43.01美金，收盘价51.22美金，+20.82%，跟谁学出现第一次大轧空，成交额比前一日放大了9倍，匪夷所思的来到了惊人的14.19亿，流通盘换手率高达46.03%。
难道有谁提前知道了什么利好大内幕？在我的迷惑和不解中，我空头仓位的亏损已经来到了30%。
我失眠了，但是依旧没有平仓，我疯狂的刷着各大论坛跟谁学的帖子和留言，生怕错过一丝丝的蛛丝马迹。
今天晚的深圳怎么这么冷？一定是空调开的太冷了，该死的格力空调，就不知道省点电么？26度搞得我冷的发抖，我调到了28度。
受不了了啊，老老实实去听课
2020年6月16日，这天是个周二，跟谁学股价直接大幅度高开10%，来到了56.33美金，吓死人了啊，还好没有复制周一的“力拔山兮气盖世”，最终收盘价51.78美金，-0.42%，全天成交4.82亿，流通盘换手率15.55%。
6月17到7月1日，谢天谢地，跟谁学没啥股价动静，基本上绝大部分时间都在50到60美金的区间内横盘。
7月2日，跟谁学收盘价63.09，+10.20%，成交3.96亿 ，流通盘换手率10.70%。跟谁学突破了60元整数关口，着几乎要击穿了我的心里防线，这意味着我的第一比卖空，已经亏损率已经逼近了100%，再坚持下去已经毫无意义，
7月6号日，直接高开7%，股价也来到了69美金，最终收盘65.71，涨4.15%，成交额3.48亿，流通盘换手率8.86%。
7月7日，69.11，+5.17%，3.46亿，换手率8.54%
7月8日，78.21，+13.17%，12.38亿，换手率26.91%
亏损已经超过了120%，难道我真的错了么？我今天决定好好的去听听跟谁学的课程。也许人家两千人的的大班课确实是好，我这有眼不识泰山，
高中数理化已经听不懂了，我英文还不错，那就去听一下高中的英语课吧，非常简单找了个公号链接，微信登录一下，很快就提示我报名成功了，一个叫姓的老师给我发来消息，说她这次带了2000多个学员，10个班，然后到了下午五点半，给我发来了所谓的”教室入口“，其实就是直播间链接。
不听还好，听了一节课让我大吃一惊，这个姓邱的老师开始上课的前十五分钟甚至半小时，基本上一直是说自己押题多准多准，学员们如果基础差，不要紧的，还不断晒所谓的家长微信上的感谢留言，一口一个x神，xx神。不断的暗示直播间的听众，买了你她的课程就能押中明年的考试题。我咋听起来和微商一个路数呢？
和小时候的电视购物一样的套路，最后老师说，自己的课程，一学期3998，然后两门一起报5999，我琢磨中国家长都这么有钱了么？很快直播间就有人晒出了报名课程的微信支付成功的截图，这么快？刚听完马上就有三四个人下单？还要公开晒出来"得瑟炫耀一下"？
一个辅导老师带2000个学生？你不是说大班上课，但是辅导员能让学生感受到一对一的服务么？我咋感觉不到了呢，我在群里发消息咋没人理我呢？
说句家长不爱听的话，这类辅导机构的大班连安慰剂都不如，学校里三五十人的班，老师天天耳提面命都没法教好你的孩子，千人大班课就能让你的孩子有质的飞越？
最后被拉入了他们所谓的交流群，群里全是各种发广告的，什么卖文具的链接，什么注册免费送辅导资料之类的，根本没人讨论老师讲了什么，一个都没有。
继续做空这家伙，我就不信了，严重存疑的公司股价可以上天？我坚定了自己的信念。
向SEC告御状有用么？
7月9日，星期四，87.86，+12.34%，7.5亿，流通盘换手率15.21%。
今天是个非常值得关注的日子，因为今天空军代表要去SEC举办的圆桌会议“告御状”了，5月底，香橼资本公开发推：
说实在的我倒是觉得香橼资本这次的发推很没意思，瑞幸有没有造假和跟谁学有没有造假是完完全全的两个独立事件，老拿来对比有啥意思？这有有严重的误导投资中的嫌疑。
2020年时候瑞幸的门店实实在在的开了四五千家，知道并且实实在在买过跟谁学和高徒课堂辅导课的家长到底有多少？这能是一回事么？比来比去有啥意思？
况且就算瑞幸看似愚蠢我比的烧钱买量，其实这笔钱并没有烧掉，以自媒体半佛仙人为首的这帮人存粹是胡说八道，为了讨好B站那群小孩子们，媚俗至极，快消品的广告看似烧掉了，但是喝在消费者肚子里的咖啡并没有消失，它们转化成了消费者的认知，全中国的消费者都知道了瑞幸咖啡这个品牌。这难道不是一笔巨大的商业软实力么？
我一直是很喜欢瑞幸的，即使他虚增了营业额（这肯定是错的），但他的商业模式和执行力我一直很欣赏。我在瑞幸股价跌倒两美元的时候，写了篇七八前字的长文力挺瑞幸。
链接如下：《还是爱瑞幸啊》
换个角度看，我倒是觉得做空投资的人真可怜，大家需要一直大声的嚷嚷，生怕别人不知道自己做空的标的有问题，相比较而言，做多就简单多了，睡的也踏实，哪里需要去到处嚷嚷？
北京时间九点半，SEC的圆桌会议开始了，浑水的Carson Block温文尔雅不紧不慢的发言让人失望至极，气的我一阵国骂，气不过还跑去雪球留了个贴。
“真的是法力无边，真的牛犇犇犇犇犇犇，直接对着SEC今天竖起了三次中指。一次比一次竖的高。什么圆桌会议，都是拉总的翔。”
链接如下：
大家的在我帖子下的留言倒是挺有意思：
“中指没画完呢。刚画完三根指头还有两根。”
“下半场再来三根，凑齐六脉神剑。”
“他想怎么画怎么画啊。”
“股市永动机嘛，开眼界啦。这货就算左右手倒，也要成本的啊，这个价格还有谁会接盘呐？”
对于最后一种说法，我倒是觉得很好解释，
1、人家赚卖put的权利金钱就赚回来的。所以只要还有空军，他可以一直无限轧空下去。一直循环。直到天下再也没人敢做空他。就算股票一直横盘不涨，高昂的期权费也足以让人家赚的盆满钵满。
2、或许这就是sec眼里的“自由”吧。自由市场，出老千有时候也是一种‘自由“。香港一堆老千股，联交所基本上绝大多数时候都不管。
3、监管是需要成本的，真正能看得懂这些造假材料后者手段的人才都极其昂贵，可能sec很多时候实在是的人手不够，管理不过来。
不过值得说一下的事情是，周四的SEC圆桌会议官网下面有个公开信列表，目前几十封公开信在SEC官网上，90%都跟GSX有关，跟谁学这次搞得动静有些大啊。
终于收盘了，市场对浑水的老大显然很失望，感觉发言如同轻轻划水，当天的瑞幸股价气势如虹，一路走高，收盘大涨12.34%。
不知道是不是巧合，1234这个收盘价，真是步步高升啊，这个吉利的数字仿佛对着SEC和所有做空的投资人比出了一个大大的中指，狠狠的slap大家的脸。着让我想到了念书时候吴晓波《大败局》里面提到的著名的收盘价——72.88，妻儿发发，那是中科系吕梁精准操盘的”得意之作“
恐怖的周五
2020年7月10，收盘价87.63，-0.26%，成交7.99亿，流通盘换手率15.57%。
谢天谢地，如同哥斯拉一般的跟谁学巨兽今天没有在拉出一根大阳线。
短短一个星期多一点，跟谁学股价又涨了几乎三十块，毛估算一下，又亏了7千多美金，总亏损应该已经超过了一万美金了吧，这搞了了个什么啊，这一个月来搞得人提心吊胆，卖掉的那部分B站和SEA缺涨得气势如虹，气的我只想抽自己的脸。
今天是周五。晚上四点半，美股终于收盘了，我第一次难以入睡，生怕盘后的跟谁学在出什么幺蛾子，继续盘后暴涨，更怕周六周日跟谁学出什么惊天大利好，我开始继续刷各大论坛关于跟谁学的帖子和留言。
以前还是个社畜的时候，周五的夜晚是那么的迷人，迷人到我都舍不得睡觉，可是今天的周五我慌得一塌糊涂，看着本周的跟谁学五连阳，我觉得这个周末是那么的充满着未知和黑暗。
彻底认输——平仓
7月10号到31号，基本上公司股价都在80块的区间里横盘。我每一天都是煎熬，惶惶不可终日，如同一只过街老鼠。
7月20号，跟谁学这几天都没什么成交量，可为什么空池股票全没了？好像ib五万美金以上是自动开启股票增强收益计划（也就是会自动拿出去融券，然后券商和股票持有者共享融券的收益）。我发帖问大家。
很快有人在我的帖子下留言回复我
1.客户的权利，可借出或不借
2.如果是庄家A持股，庄家可随时通过卖出（给庄家B），此时理论上券商需要在自己的池子里找到其他借出的股票来周转，但如果都同时卖出，那应该会强制平仓
第二点需要看下自己的券商融券规则。
我觉得他说的有道理。
7月21号，有人在论坛里贴出来了跟谁学最新的的户外移动广告。
我觉得跟谁学的这个广告打的太霸气了，全球市值最大最牛最no1的在线教育公司！碾压新东方和好未来。下一步就是教育界的spacex，直接目标是外太空，区区地球已经放不下了。
这种广告不违反广告法吗？
7月29日刚好收盘价对应市值200.00亿美金一毛不多，一毛不少。
堪称一件“完美行为艺术”。
7月30日，收盘价86.05，涨2.72%，成交1.61亿，流通盘换手率3.16%。
7月31日，收盘价89.12，涨3.57%，成交1.75亿，流通盘换手率3.32%。
8月3日，周一， 收盘价97.43，涨+9.32%，成交额3.48亿。换手率6.12亿
2020年8月4日，周二，跟谁学继续股价大涨，突破了100元重要整数关口，我心态已经开始失衡，在100.88美金继续做空30股跟谁学，成交额3030美金。收盘价105.39，+8.17%，成交额3.4亿，流通盘换手率5.76%。
2020年8月5日，今天是我的黑色星期三，收盘价113.57，+7.76%，5.23亿，流通盘换手率8.05%。
跟谁学股价继续暴涨，我实在受不了了，十点半开盘后给妈妈打了个电话，说你儿子这次玩的有点大，在108.88这个极具讽刺意味的价格买回了全部的276股跟谁学股票，烧掉30050美金。
当天夜晚看着我收养的流浪猫咖啡豆又在喝我杯子里的水，我一怒之下差点打了她，那时候的咖啡豆刚刚和一只深圳布偶猫生了两只非常可爱的小猫。
平掉这个龇牙咧嘴吃肉不吐骨头的哥斯拉一般的恐怖头寸后，我忽然感觉一身轻松，链接如下：
$跟谁学(GSX)$ 今天108.88（特意选的平仓价自我嘲讽）彻底平掉了最后一笔空头平仓，从34第一次开始做空，一路补仓到了100.88，累计亏损了190%。当年长期持有美的茅台、伊利 、上海家化、养成的毅力让我硬生生没有止损，这次啊在gsx的头寸上亏光了本金还倒贴2倍。
当初只动用了总仓位的4%做空，万万没想到区区两个就亏掉了整体净值得11%，
把今年12月新年晚会前18元投资哔哩哔哩和sea的基本上盈利亏的干干净净，期间为了追加保证金还被迫115平仓了年底45刀买入的sea。
外搭上了一个月以来晚上天天夜长梦多。有一次跟谁学一点开始一波爆力拉升20%（也许是空头被迫平仓导致的），还差点半夜打了一只我收养的已经怀孕流浪猫。
差一点点铸成了大错。
我唠唠叨叨这么多，也没什么意思，就是奉劝大家远离做空。
遇到骗子造假公司以后千万别参与，平时也别讨论这种恶臭如翔的标的。天底下那么多好公司，你一旦开始关注这种垃圾无耻的公司，财运和风水就全变了。
远离做空保平安，记住一个健康心态和踏踏实实的睡眠也是我们的持仓成本。做空收益亏损外加健康成本完完全全不成正比。
还好最后小猫母子平安。
强仔（这只是大家疑似是他的id，但是并未证实）放话年底前拉到100，真的牛，才区区一个半月后就到了110.，太牛了。说到做到，这点我还挺佩服这家伙。
牛犇！
我随手在雪球上随手发了上面这个贴自留个纪念，然后酣然入睡（这次我是真的睡着了），第二天醒来上用手机雪球一看，一百多条留言，还有一个球友说，他的小猫也生了，还有陈达美股投资和北境开出租两个球友的分别给我打赏了100块，这也算来自陌生人的一丝安慰吧。
留言就有趣多了，大致有这么几类：
1、不服输，继续干，我就不信这个邪，树能涨到天上么？
2、还有人说小猫很可爱。
3、 亏得好，花钱买教训很值。
打扫战场、统计战损
算上佣金两个半亏掉18040美金，按照最重要的前两笔做空金额6500+2500=9000美金计算，亏损了差不多200%，也就是说本金亏掉还又多亏了一倍。
对了还有融券利息，当时做空额度非常紧张，经常盈透证券的做空额度是0，根本借不到股票，当时我记得融券利息飙到了差不多年化20%到30%，就取个平均值25%来计算，差不多80天的融资利息525美金。
当时我记得一旦做空池有了额度，雪球的朋友们还发帖奔走相告，恨不得人人都去融点券，去跟谁学背后的庄家比划一下，顺带吃人家一口肉。现在回头看，人人都知道的事情，怎么又能轮到我们这些普通小老百姓赚钱呢？
保证金开始亮起了了红灯，2020年5月28日被迫从其他账户以30.88卖出了188股哔哩哔哩，共计5805美金补充保证金。因为美股T+2才交割，搞得我一度心急火燎的，生怕入金慢了被券商强平。后来的B站涨到了150，按照我后来2021年8月6日78.68美金平仓全部的哔哩哔哩股票计算，间接损失8986美金。
2020年7月保证金开始出现不足，被迫115块钱卖出了自己非常看好的虾皮shoppe母公司新加坡电商SEA，58股，共计6435美金，后来一年后sea涨到了372美金，因为我后来一直没再买过，所以难以评估我会以什么价位卖出，但是按照我2021年8月6号清仓了持有的绝大多数的中概股，当天收盘价302美金来计算，间接损失了：
（302-115）*58，算上佣金差不多10850美金，
所以做空这个哥斯拉，和拉总和站在他身后的手套，还有那个真正的大佬韩国的比尔·黄，和腾跃Teng Yue Parterns 的li tao，过招的结果是80天亏掉直接损失18040+525，间接损失10850+8986，共计38401美金，按照今天汇率7.2计算亏掉276487元。
根据2020年第三季度报告，截至2020年9月30日，跟谁学收入同比增长252.9%，达19.658亿元。净亏损为人民币9.325亿元，相比去年同期净利润190万元大幅转亏。
当初也就是纯粹是为了好玩，投入了六千多美金做空，结果短短两个月被搞得狼狈不堪，在错误的道路上越走越远，最后一共亏了27万。
如果后来不平掉这个空头头寸，那么三天后跟谁学涨到了141美金，再次让大家看看这最后几天的恐怖轧空：
7月31日上涨3.57%，收盘价89.12。
8月3日上涨9.32%，收盘价97.4。
8月4日上涨8.17%，收盘价105.4。
8月5号上涨7.76%收盘价113.5。
8月6号上涨15.59%，收盘价131.2。
三、精神支柱
为什么我选择了一直死扛到两倍的亏损，而不是中途就止损平仓，最核心的原因是我认为跟谁学的商业逻辑根本说不通，完完全全的不可持续。
不合逻辑的三重杠杆
跟谁学增长如此快增长，在线教育领域一骑绝尘的原因其实很好理解，我给它总结成了，三重指数级杠杆带来的高增长。
1、跟谁学的老师那可非比寻常，很多都是年轻有为的年轻“名师”，一个顶隔壁好未来新东方的十个，这是第一层杠杆。
2、双师大班，一个名师带一两千学生，第二层杠杆。
3、微信社区核裂变的传播，人均学生获客成本远低于同行，这是第三层的杠杆。
这三板斧下来，导致了跟谁学难以置信的高成长。
跟谁学2019年招股书上写的清清楚楚平均带班量从2018年的600涨到2019年的1200，按这个趋势，2020年的名师带班量应该有2000+.我亲自期上课的那个邱老师也确实说他带的是两千多个学生。
这么多学生学生规模的“直播”课如何实现老师和学生的互动？能及时解答？
为这名核心讲师，于是配备了二三十个成本要低很多的辅导老师，这些辅导老师来回答？这样学生们就有了“一对一”的线上学习体验？这不是扯么？
它和录播课在学习效果上有什么区别？难道隔壁的新东方和好未来是傻子？逻辑根本讲不通。
即使老师确实很牛，一人对2000人也可以让每个学生觉得收获满满，充分感受到了“一对一的学习感受”，第二个问题来了：
如此牛的而且很年轻的名师留的住么？
一个公司的成长如果要放在所谓的核心名师上，用指头都知道这是一件很扯的事情，这点类似于欧美的电影公司和足球俱乐部，赚大钱的影星、球星一大堆，赚钱的公司和俱乐部确实屈指可数。
退一万步，退到阴谋论（这个不提倡啊）的范畴，也许一切的一切人家就是故意的，故意高调，故意让你看到各种漏洞，你看到了，难道别人看不到？
但是真相究竟如何，人生很多事情其实是找不到真相的，在以前没有摄像头监控的年代，欧美佬那边冤假错案一大堆，大家都只能是尽可能的去还原真相，误差和错误难免，完美主义者和强迫者们就别来参与做空这些事情了，你们真的会被难受死的。
上课时间带来的政策性风险
跟谁学的许多课程的运行时间晚于晚上10:30，这是非法的，对学生的健康不利。还嫌学生们的压力不够大么？这种做法就不怕被有关部门取缔么？
有人统计过高途课堂共有12课程在23:00结束，26课程在23:30结束，26课程在0:30点结束。在这些课程中，有2个小学一年级课程于23:00结束，有23个小学课程于23:30结束。
刷单虚增营业额
灰熊、天蝎、浑水、香橼的做空报告里几乎都都提到了，跟谁学在买一些的实名制的微信账号，以及用手机机器人刷单，比如天蝎的报告说跟谁学买了上千个老号四件套。并且附加了一大堆交易的微信截图，然而貌似跟谁学从来没有直截了当的正面回应过。
这点我觉得有很高的可能性，但是这方面我没有任何证据，只能说高度存疑而已。
退一万步讲，就算刷单了，在我们当年互联网群雄混战的年代，哪个互联网公司没有刷过单，买过流量？比如以前微博上各种v们下面的一大堆僵尸粉什么的，还有当年一些电影票房的注水，还有直播最火的时候，那写直播间的人数又有多少是真实的？后来干脆大家改成了直播间“人气值”这种完全无法数字量化的东西，堪成玄学。
这性质不是一样么？难道他们置疑全部的中国互联网公司么？
财务数据存疑
其实如果商业逻辑说不通，那么任何的财务数据就没有任何意义，这点不用多说了，网上公开的数据一大堆。下面举个例子
太扯了，我看直接学乐视的贾跃亭，把所有的费用开支和买版权的费用，都当成研发投入，然后记成公司的固定资产，最后一爆雷，大幅度计提商誉减值。
开个玩笑，跟谁学要不不别这些可以秒杀真题的名师们（销售们）发工资和签个长期合同，想办法迂回一下，最后都记成增加的公司固定资产和商誉。多好。
公司的广告宣传太狂，惹人讨厌
公司的宣传用词太过于霸气，实在是招人恨，比如看看跟谁学官网的下面的这张宣传图，吓死人了。
有偶像大V的加持肯定
当时为了求稳，我当初还亲自问过张化桥前辈，我记得当时应该是在2020年的北大汇丰商学院的一次演讲，我还亲自在线下提问了他对于跟谁学这家公司的看法，当时他也觉得这家公司的报表很是存疑，并且当时我记得他在微博上公开发文质疑过这家公司的财务数据（今天已经不可见了）。
四、反省—我犯下的种种错误
1、市场并非那么的无效，自己在错误的时间做空
此刻市场氛围已经全部倾向于跟谁学这家公司在造假，物极必反，在资本市场理大家预期都高度一致的时候，这里面就可能会出问题。虽然我以前从未参与过做空，作为一名在A股十多年的老股民的经验告诉我，多头不死，跌势不止，同样的道理，空头不死，涨势不止，多头们还在心怀侥幸，希望还能有个反弹，那市场就绝对不是底。
同样希望空的人还在观望。还在咒骂每天上涨的市场，因为他们还有弹药，等到看空的人们踏空的难受，也开始满仓，那么行情就结束了。等到做空的人被拉爆，被迫高位把股票买回来平掉空头仓位，那么行情也就结束了。
2、跟谁学由于上市的时间比较短，背后的筹码并不分散，流通股其实并不多，理论上可以被高度控盘。
3、风水和玄学都没站在我这一边，5月19号做空，并且当时本能的出现了心慌的感觉，有时候要相信自己的直觉和本能。
4，做空的核心是股票，而股票总量是有限的，能借到的可流通的股票数量更是少之又少，做空的敌人是金钱，金钱理论上是无限的，用有限的股票来对抗无限的金钱。这本身就不是个对等而且公平的事情。
5、做空逻辑上天然存在着悖论
为了防止做空后被恶意轧空，做空的标的最好是流动性好大公司，方便于用比较低的利息借入股票，可最大的悖论是，流动性好的市值大一些的股票，往往一堆分析师盯着，这种公司基本上日常经营的还不错，业绩突然大幅下跌的可能性都很小，更不要说财务造假。
6、 选择性的忽视一些预警信息
因为跟谁学的股票会时不时的出现无融券余额的现象，一开始大家都再骂券商“为虎作伥”什么的，可事后换个角度看，券商融券有限其实是在为你好，因为这不是相当于券商在给你预警么？告诉你非要走这条路的话，前方的补给品很少，只不过当时大家气在头上，根本选择性的忽略这些，总是满腔热血的觉得坏人就一定很快被惩处。
7、过于相信老美的“证监会”SEC
美国是个法治国家，这话不假，但是执行正义是需要成本和时间的，要不老美怎么有一大堆人去和法官交一笔罚金和解呢？正义的裁决居然可以赤裸裸的“交易”啊，但是我觉得老美这样做是有一定道理的，因为打官司实在太昂贵了，一直耗下去双方的律师费都是天价，纳税人的钱也经不起为了一场正义的裁决，一直就这么耗下去。所以就算调查个一两年后跟谁学最后造假实锤，又有几个人能耗得起一两年，我连两个月都顶不住。
SEC每天收到的的举报信多如牛毛，有个段子是大概意思这么说的，寄给SEC的举报材料，除非信封表面是个迷人的比基尼女郎，否则人家大概率都懒得看一眼就扔了。
我今天才知道雪球专栏单篇文章的最大字数上限是2万。其余的只能另写一篇长文。
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