成长不烦恼

投资要素（一）——概率和风格

第一次在雪球发长文，激动ing。最近正想码点文字理一理这两年看到和思考的一些投资中的基本要素。这篇想聊聊对投资中概率和风格的看法。
投资可以说是一种概率游戏。一般很容易从概率本身开始思考：只要能以超过50%的概率保证每一把投资能赢，长期分散投资下来，一定是逐渐赚钱的。衍生一步就...

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我刚刚关注了股票$匠心家居(SZ301061)$，当前价 ¥69.20。

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我刚刚关注了股票$Freshpet(FRPT)$，当前价 $108.02。

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我刚刚关注了股票$好想你(SZ002582)$，当前价 ¥10.46。

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我刚刚关注了股票$鱼跃医疗(SZ002223)$，当前价 ¥34.90。

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我刚刚关注了股票$春立医疗(01858)$，当前价 HK$83.35。

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我刚刚关注了股票$凯利泰(SZ300326)$，当前价 ¥22.28。

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我刚刚关注了股票$微创医疗(00853)$，当前价 HK$10.92。

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我刚刚关注了股票$开立医疗(SZ300633)$，当前价 ¥24.59。

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我刚刚关注了股票$财捷(INTU)$，当前价 $304.29。

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我刚刚关注了股票$晨星护城河ETF-VanEck Vectors(MOAT)$，当前价 $56.57。

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这篇复盘写得赞，学习了。

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我刚刚调整了雪球组合 $美股持续成长(ZH887542)$ 的仓位。观察MNST。

资金管理者的竞争优势——资本的偏好和性质

投资回报不只由投研体系决定，一些投研流程外的竞争优势也是超额回报的重要来源。比如，有能力持续获得低成本资金，有能力影响公司管理层，有能力承担大幅回撤都做到了市场上其它人做不到的事情，竞争优势是超额回报来源。
竞争优势：资金偏好（沟通+服务+定制化产品设计）+ 基本面研究（投资...

从公司竞争优势看投资者的“竞争优势”

投资是一个赚钱的生意，投资者在看公司的时候都知道，能长期可持续赚钱的生意需要护城河，需要竞争优势。
投资回报不只由投研体系本身决定，投研流程外的竞争优势也是超额回报的重要来源。比如，有能力持续获得低成本资金，有能力影响公司管理层，有能力长期承担大幅回撤都让投资者具备了相应...

护城河浅识

价值投资通常是对大概率事件的逻辑判断以及赔率推演，如何保证推理结果实现的概率大呢？靠的是护城河和价格安全边际。后者大致可以总结为价格低要求的经营难度下降，对增长和利润率做保守判断显然会提升概率。 举例拿任何一个股票，做出>=0%增长的判断概率显然大于在那一刻做出>10%增长的判...

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$波音(BA)$ 股价比预想的坚挺，但从逻辑推演的结果可能比预想的严重，可能市场都在期望王子落难买入.....作为消费者个体的感受是：现在买机票会仔细看机型，737max敢飞也不太敢坐。如果大家都是这个心理的话，波音如何收场？把现在飞的737max召回或者补偿航空公司，新的订单重新设计架构不是只改个...

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$格力电器(SZ000651)$ 看了并购优塾的一篇文章，正好提到一直以来没想明白的问题：长期以来，格力电器作为行业内做到世界第一的公司，护城河相对较高（技术、营销渠道和品牌），营收利润CAGR 20%-30%，ROE/ROIC都是20%+甚至30%+，资产负债表很干净，但长期估值倍数都是在低于10x PE，结果是长期年...