Prysmian是我们近期重点选取的三家欧洲头部电缆公司（Prysmian、NKT、Nexans）当中高压电缆及海缆板块营业收入规模最大的公司，其正加大投资力度以满足欧洲海上风电及输配电网端持续增长的需求。根据公司年报：
① 2023年年报及资本市场日，Prysmian提及加大2023年至2027年期间的投资力度，投资将是过去五年的1.7倍，达到27亿欧元；该策略预期有选择性的加速投资以满足日益增长的需求，特别是在可再生能源传输和电网领域。
② 近年来用于增加技术和产能升级、开发新产品/市场的资本支出规模呈攀升趋势，2019-2023年分别为1.45/1.47/1.71/3.05/4.96亿欧元，分别占物业、厂房和设备的总资本支出比例达到57%/66%/66%/71%/83%，投资占比持续提升。
③ 公司持续增加电缆敷设船相关投资，近年来新投资的Leonardo da Vinci号和其余三条敷设船的投资金额总计超7亿欧元，其中Leonardo da Vinci号已于2021年开始运营，其余船只预计也将分别于2025年初/2025年上半年/2027年初投入运营。
我们认为，在欧洲电力互联带来的电力电缆需求及海上风电带来的海缆需求持续扩增的背景下，欧洲本土企业需不断提升其设备产能、资本支出、配备敷设能力等满足当地需求，持续增扩的资本开支进一步反映欧洲海上风电及电力互联的需求景气/行业景气度。在此背景下，欧洲旺盛需求仍有可能无法完全由欧洲本土企业满足。根据东方电缆公告中提及的4C Offshore外部市场容量预测，直到2031年，海底电缆市场都会存在供应紧张局面。我们预计，具备海外市场供应经验的优质国内海缆公司有望承接部分外溢需求，看好国内企业后续订单机会。