2022年11月初应中巴学苑的邀请，答应在其视频号做一个直播分享，主题选了《新东方在线的观察与思考》，所以第一次为一家公司分析写了一个60页的PPT。新东方在线过去半年的股价表现确实也大出所有人意料，股价大涨关注的人也多了，投资群里也开始聊在线了，但说实话，很多投资者表达的都是没有了解事实和逻辑基础上的观点，今天趁着明天旅行前的空闲时间，将PPT讲的核心内容分享一下，相对来说会比零散的观点略系统一些。因为PPT主要是结构，不是文章，大家将就一下，请大家指正。
第一部分：直播电商的本质
1、直播电商空间有多大？大家先看这个链接文章 。
数据结论：京东实现万亿GMV用了13年，淘宝用了10年，拼多多用了4年，抖音电商3年就成为GMV破万亿的电商平台。 对比传统电商、社交电商，直播电商的成长速度是最快的。为什么呢？除了当下中国电商商业基础设施更加完善之基础外，直播电商有其不一样的本质。
2、直播电商的本质是通过视频、内容的传播形式，人货场的重构十倍速提升了商业效率。
比如人的环节由传统的导购员变成了主播，这个主播相当于是Top sales，就是在线下，我们知道Top sales和普通的sales的产出也是十倍、几十倍的差距，由他来服务直播间的用户，销售转化率是不是十倍效率的提升？比如李佳琦就是原来欧莱雅的Top sales。
场景也由以前的比如陈列空间变成了娱乐、文化的内容，与主播一起来用内容吸引用户，并与用户互动。它是IP，也是内容营销，极大地缩短了消费者品牌认知链路：从品牌认知➔用户意向➔行动转化路径三合一，提升了品牌心智建设的效率。
所以直播带货成了目前最有效率的、真正做到了“品效合一”的营销方式，没有之一。直播带货既是广告营销行业门口的“野蛮人”，也是传统销售渠道门口的“野蛮人”。它是一次零售方式的革命。也是一次品牌营销方式的革命。
很多人说直播电商不长久，2022年抖音平台GMV近1.5万亿，快手7000亿，这会是一个不长久的东西？
第二部分 拆解东方甄选的商业模式
拆解商业模式我们还是用思维模型比较系统一点，魏朱六要素商业模式是魏炜、朱武祥二位教授写的一个商业模式分析的思维模型，今天我们用它来拆解东方甄选。
1、战略定位：
东方甄选是一家为消费者甄选生活好物的直播购物平台。
东方甄选是一家为客户带来愉快精神体验的文化传播公司。
东方甄选是一家以农产品为内核的、以消费者为导向的农产品科技公司。（东方甄选自营产品）
东方甄选是一家走遍祖国大好河山、为我国农业出一份力、公益助农、有利润之上追求的公司。（这一句是我加的，其它的年报、电话会、官网上有介绍。）
2、业务系统：
3、盈利模式：2023H1综合毛利率43%。
东方甄选自营产品按市场定价，品质相同的情况下，价格略优；价格相同的情况下，品质更优，不打价格战，打价值战，综合毛利润率20-30%。
代理第三方产品销售更是毛利率高达99%。
4、关键资源能力：几乎不可复制
5、现金流结构：略，现金流特别好，无坏账，周转特别快。
6、业务价值：
东方甄选自营品牌销售收入半年超过10亿，这可能是中国目前为止成长最快的消费品品牌，并且产品的复购率真是超高，三分之一的产品30天内复购率15%。顾客评分4.99，抖音第一等等这些数据已经充分说明了其业务价值。
新东方在线公告，2023财年中期营收20.8亿元，净利润5.85亿元。截至2022年11月30日止六个月直播电商业务商品交易总额（GMV）为48亿元，抖音上已付订单数量达7020万；自营产品及直播电商分部总营收为17.658亿元，其中自营产品的总营收超过10亿元；自营产品及直播电商的分部毛利为7.498亿元，而毛利率为42.5%。 相关电话会议记要请查看链接新东方在线2023H1业绩交流会
以上，结论：东方甄选已经实现了商业模式的升级，它是一个处于成长初期的新物种。
1、相对教培，农业是国家政策永远支持、大力支持的领域，农产品是一个比教培行业更大、更广阔的市场。
2、抖音电商是一个还在快速增长的电商平台，东方甄选已成中国领先的直播电商公司。 相比母公司，生意模式进行了全面升级。东方甄选拥有较好的生意模式；更高的毛利率，更低的扩张边际成本。
3、东方甄选已经成为一个具有强大粉丝群并初具规模的食品饮料消费品品牌。2023年估计东方甄选自营品牌将达到20亿+的规模，并且每月以15-20%左右的速度在增长。
毫无疑问，当下新东方在线的估值相对前期高了些，对于短期的股价涨跌，本人也无法预测。以上内容仅为个人投资思考，有可能全部是错的，不构成任何股票推荐！
做一个公益广告：鉴于越来越多的朋友想看我们跟踪的东方甄选数据及数据本身的影响力，有机构投资者、私募在申请使用，【腾讯文档】东方甄选GMV数据跟踪及业绩预测 自2023年1月1日起，不再新增免费分享权限，关注本ID及打赏88元或以上后，用以上腾讯文档链接申请权限，请留言备注您的雪球ID，方可开通权限。我们所有打赏将捐赠给公益基金，意向但不限于@六和公益 。。。感谢。去年的打赏已经全部捐赠给了六和公益。
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