中创新航科技股份有限公司（“中创新航”或“公司”）发布全球发售公告，持续招股至9月28日，最高发每股H股51港元，每手100股，预计将于10月6日在港交所挂牌交易。
中创新航主要从事动力电池及储能系统产品的设计、研发、生产及销售。动力电池企业装车量方面，1-8月，中创新航动力电池装车量11.38GWh，占国内动力电池市场份额约7.02%，国内第三方动力电池企业排名第二。
8 月 28 日，中创新航董事长、总裁刘静瑜在 2022 世界新能源汽车大会上宣布即将推出高锰铁锂电池、350Wh/kg 高镍多元电池、4C快充电池，以及400Wh/kg 半固态电池、全固态电池、锂硫电池等新型体系电池。
在高电压、三元电池技术方面，中创新航率先采用高电压5系产品实现 600 公里续航。经过持续的迭代升级，中创新航即将推出的6系高电压产品能够达到 300Wh/kg 的水平，这或将支持 1000km 以上的续航。
中创新航打造具有全球影响力的锂电科技创新平台为目标，持续打造硬核产品力，实现从差异化领先到全面的产品与技术领先，较高的能量密度代表较长续航里程。
据招股说明书显示，中创新航拟将此次IPO募集资金用于：
（1）新建和扩建多个动力电池和储能系统的产业基地项目；
（2）先进技术研发，以保持技术领先优势；
（3）营运资金及一般企业用途。
招股书数据，2021年中创新航共有常州、洛阳、厦门三个生产基地有产能，产能分别为8.18GWh、2.36GWh、1.36GWh，共计11.90GWh，综合产能利用率达到了95.9%。
凭借突出的产品力，中创新航成为越来越多主机厂商的主要供应商。目前公司中创新航目前已覆盖广汽、小鹏、长安、零跑、吉利、合创、东风、本田、上汽通用五菱、奇瑞、瑞驰、东风小康、奔驰Smart等一系列优秀的新能源车客户。同时，随着中创新航有效产能急速增长，客户溢出效应凸显，每年持续新增了诸多优质客户，并储备了众多即将量产或即将定点的国际客户，积极布局国际化市场。
锂电龙头中创新航赴港IPO，开启招股！你怎么看？
全部讨论
看评论多是乐观的，唱个反调，不太看好，可能破发。
1. 是否存在通过低价和长账期来吸引客户
（1）2021年毛利率5.5%，2022年上半年毛利率8.2%，在低毛利的储能业务基本没有的情况下，毛利率显著低于同行业其他公司；
（2）上半年营收91.7亿元，截至7月底应收账款及应收票据64亿，这个数也明显偏高。
2. 研发投入
（1）研发投入占营收比低：国轩高科5.1/86.4=5.9%（6个月） ,宁德时代57.7/1129.7=5.1%（6个月），亿纬锂能9/149=6.0%（6个月），中创新航1.59/38.97=4.08%（3个月）
（2）研发人员资质
按照招股书，研发人员有2900多个，其中硕博占比27%，本科50%，那么剩下23%都是高中以下？是真的学历就行本科以下，还是把非研发人员算进来了？按照常规理解，研发人员至少也要本科，少数本科以下也合理，但是23%就太多了。
（3）研发人员待遇
按照招股书，2022年1-3月研发开支中薪酬待遇4824万元，按照2900人算了下，月均也就5500元，还包括社保公积金，到手可能也就4000多。要不就是把非研发人员算进来了，要不就是确实研发人员待遇低，那对人才也没啥吸引力，两者都不合理。
3. 客户结构
按照网上资料，中创新航目前的客户基本都是国内客户，没有国外主流车企客户。国外主流车企客户对于电池企业还是很重要的：
（1）国际车企审核都较严，且审核周期长，审核通过的话对电池企业整体管理体系、生产体系、供应链体系等都有帮助，且侧面证明电池企业产品质量和整体实力。
（2）国际车企订单都较长，且大多数有需求量保障条款，且定点之后所采用的供应商都会比较稳定，国内车企就会变化很大，可能就是价格导向。
（3）国际车企利率一般是比国内车企要好；
（4）国际车企目前虽然新能源车上量较少，但是后续如果加快新能源车推进节奏了，上量可能会很快，对未来营收有保障。（5）中创新航当前客户太集中了，风险较大。
4. 供应链能力
看到中创新航现在有跟很多材料商有战略合作，参与天齐港股IPO、与川发龙蟒等合资公司开矿建锂盐厂，但是相比较于其他同行业公司做的还是太少。不算宁德时代和比亚迪，亿纬锂能、国轩高科都要布局的比较全面，中创新航这一块还有很多工作要做。
装机量可以反映电池厂商现阶段的一定实力，但是光看装机量数据也有很多弊端，很多方面是装机量不能反映的。客户结构、利润率、研发实力等等都是要综合考虑的因素。
我很看好$中创新航(03931)$ 未来的发展前景，看好公司在港交所上市后，在锂电池领域有更大的发展潜力：
1，公司是国内领先的新能源高科技企业，在动力电池产品上，主要是研发及制造应用于新能源车领域的和电池包，而储能系统产品则用于发电站及基站等，以装机量计，2022年前三个月的市场占有率为8.2%，排名第三。
2，公司拥有全方位自主研发能力并能独立完成动力电池生产的动力电池企业之一，公司的储能系统产品包括磷酸铁锂电池模块，电池盒及电池箱，可在发电侧，电网侧及用户侧为客户形成功能性储能系统。
3，公司在动力电池方面，公司率先推出了高电压三元电池，具有高能量密度，长寿命及优异安全性的特点，成为乘用车的最佳电池系统解决方案之一，并实现大规模装机。弹匣电池，率先在行业内通过三元电池系统的针刺不起火试验，大幅提 升三元电池系统的热安全水平，并获得良好的应用。全极耳叠片电池，具有体积能量密度优异、快充性能突出等特质，已经成功搭载多个重点客户主流新平台车型。One-stop Bettery电池，其具有新开发的极简结构，在能量密度、安全性以及经济性方面具有领先优势，并获得行业高度关注。
公司的研发能力目前在行业内处于领先水平，其中的弹匣电池，率先在行业内通过三元电池系统的针刺不起火试验，大幅提升三元电池系统的热安全水平，并获得良好的应用，现时弹匣电池是供应给广汽的新能源车的，除了广汽外，小鹏，广汽丰田，五菱宏光及零跑等都是其客户，可见公司的电池包制造水平在行业内的强大实力，公司的未来发展前景值得期待，继续加油。＠市界见闻
最新消息，$中创新航(03931)$ 香港IPO获足额认购。
2022 年第一季度，按装机量计，中创新航在全球第三方动力电池企业中排名第五，国内排名第二。按收入计，截至2022年3月31日止三个月，公司总收入达人民币3,897.1百万元，同比增加266.5％，发展前景明朗。
中创新航此次以每股38至51港元的价格出售约2.66亿股股份，占扩大后股本的15％。并设有14％的绿鞋，该价格范围对应中创的估值为85.8亿美元至115亿美元，代表2023年的 EV/EBITDA为8.6-11.1，对比宁德时代2023年EV/EBITDA来看，折让率高达30-50％。定价比较合理，在当前市场环境下收到了欢迎。
公司融资之后，有资本进行扩产，未来的业绩增长也比较有保障了。上市后可以继续关注。
中创新航现在上市还是好的时机！中创新航是全球领先的新能源科技企业，致力于成为能源价值创造者，构建全方位能源运营体系，为以车用、船用、储能为代表的新能源全场景应用市场提供完善的产品解决方案和全生命周期管理。
公司拥有持续领先的技术创新能力，依托国家认定企业技术中心、博士后科研工作站等科研平台，在材料技术创新、结构技术创新、制造技术创新和生态健康发展创新上不断发力，打造具有全球影响力的新能源科技创新平台。
目前，公司已设立多个产业基地，构建长三角，西南、中部和大湾区产业集群，实现全方位国内产业布局，同时进行海外产业布局，打造拥有规模化智能制造实力的全球化领先企业！
中创新航即将推出350Wh/kg高镍多元电池、 4C快充电池和高锰铁锂电池，以及400Wh/kg半固态电池、全固态电池、锂硫电池等新体系电池。
作为2021年中国前十大动力电池企业中于2019年至2021年间唯一一家每年同比增长率超过100％的企业，中创新航备受投资人关注。
2022 年第一季度，按装机量计，中创新航在全球第三方动力电池企业中排名第五，国内排名第二。
即将成为港股市场上极具吸引力的投资标的，为投资者入市的较好选择。
$中创新航(03931)$ 技术创新“领航”全球，赴港IPO，持续打造具有全球影响力的锂电科技创新平台为目标，持续打造硬核产品力，作为业内近年增长最快的企业之一，电池赛道近年来跑出的一匹“黑马，值得长期看好。
中创新航对外发布OS高锰铁锂电池，基于高锰铁锂材料的底层创新，结合One-Stop极简电池技术，同时在系统层级搭载了最新的TPP2.0技术，最终实现了成本、安全、续航、维护、回收等各个维度的全新突破，成为面向TWh时代的关键创新产品。 中创新航开发的L300系列全球首创全极耳叠片电池技术与产品。该产品超薄壳体，无齿超声焊，箔材熔焊，全极耳折弯等一系列技术创新实现高安全，高功率，高可靠。该产品目前在方型电芯体积利用率达到行业第一，工艺技术成熟完备，已经过乘用车市场的验证。
除此之外，中创新航还将陆续发布350wh/kg的高镍多元电池、4C快充电池，6C快充圆柱电池以及400wh/kg的半固态电池、全固态电池、锂硫电池等新型体系电池。
新能源汽车市场极强的复杂性与多样性，一定会带来技术路线的多元化。中创新航作为以产品竞争力为导向的创新型企业坚持能量与资源、能量与安全的极致平衡，实现设计与制造的高度融合。 在此基础上，通过材料体系优化、引入极限制造理念、优化系统设计结构等方式，通过原始级、系统化、多元化、持续化创新能力，颠覆行业格局，重塑行业生态，进一步提升中国动力电池企业的全球竞争力。
作为今年港交所最大的一个IPO项目，登陆资本市场以后，中创新航在获得大量的资金补充将有更多蜕变可能，迅速补足短板。通过此次IPO募集的资金，将用于兴建和扩建多个生产基地、研发、营运资金和一般企业用途。未来，$中创新航(03931)$ 一方面扩张产能，一方面在技术创新、生产成本、品质品控等多维度进行同步提升，持续提升自身技术竞争力和相应的市场份额。