行情综述&投资建议
节前（9.25-9.29）沪深300 指数下跌0.7%，其中有色指数跑输大盘，下跌1.3%。个股层面，节前云路股份、博威合金势头良好，涨幅均超过5%；东方钽业、西部材料、浩通科技、洛阳钼业跌幅较大，超过2%。
锂：节前碳酸锂价格16.89 万元/吨，环降2.57%；氢氧化锂价格15.79 万吨/元，环降4.25%；广期所碳酸锂2401合约价格环降4%至15 万元/吨。需求端节前三元价格环降0.9%，铁锂价格环降4.7%，六氟价格环降3%。根据产业链调研，预计10 月排产环比持平或略增。供给端节前原料端锂辉石价格环降3.8%至2915 美元/吨；碳酸锂库存2.8万吨，环降13.4%；氢氧化锂库存1.3 万吨，环增11.6%。近一个月锂价下跌幅度较大，下游采购偏谨慎观望，未见大量补库，外购矿冶炼厂成本与价格已倒挂。Q4 供给环比持续增长，中期价格预计在10-15 万元/吨。供给端节前赣锋锂业子公司蒙金矿业已取得内蒙古自治区新采矿许可证；赣锋锂业与赛力斯全资子公司东风小康及其全资子公司瑞驰电动签署投资协议，公司或公司指定的第三方拟以现金人民币10 亿元认购瑞驰电动新增的1 亿元注册资本。当前锂板块跟随新能源产业链触底反弹，标的上建议关注自主可控且资源自给率高、未来有成长性的公司天齐锂业、中矿资源等标的。
钴镍：节前电解镍市场均价15.61 万元/吨，环降3.04%，由于库存临近低位，加之目前处在电积镍成本附近，对镍价有弱支撑，但也限制下游拿单热情，现货市场成交偏弱。消费端市场进入淡季，整体需求不佳。节前硫酸镍市场均价34500 元/吨，环比持平。终端新能源汽车购置税减免政策有望支撑销量高速增长，新能源汽车和动力市场需求有所好转，节前炼厂产量继续增加。电池级硫酸镍市场供需持续博弈，节前内价格微升，成本面支撑较强，镍盐厂家挺价心态不改。节前电解钴价格25.95 万元/吨，环比持平。周初在欧洲需求提振下，市场多看涨，叠加原料中间品价格上调，场内无低价原料可寻，电解钴贸易商挺价心态明显。当前锂电板块跟随新能源产业链触底反弹，看好需求或超预期带来板块估值及情绪改善的锂电中上游企业华友钴业。
稀土：节前氧化镨钕价格为52 万元/吨，环降0.09%；氧化镝价格274 万元/吨，环增2.62%；氧化铽价格849 万元/吨，环比持平；钕铁硼N35、35H 价格环比持平至17 万元/吨、25 万元/吨。需求端新能源车企稳；风电市场政策利好海风项目招标和建设；人形机器人的发展将推动钕铁硼需求增长。供给端北方稀土10 月挂牌价氧化镨钕49.34 万元/吨，上涨3.5%，氧化镧与氧化铈持平。年内第二批稀土指标已发布，开采、冶炼分离总量控制指标分别为12 万吨、11.5 万吨，均同增近10%，其中轻稀土开采指标同增10.1%，中重稀土开采指标同增7.1%，幅度整体符合预期。
目前磁材企业开工率维持在70-80%，需求端逐步好转，稀土价格稳定下企业加工费企稳，预计短期内稀土价格以震荡为主。节前中国稀土收到证监会出具的定增批复同意函。标的上稀土建议关注具备资源整合预期的中国稀土等标的，磁材建议关注新能源占比较高的金力永磁等标的。
小金属：节前金属锗价格环比持平至9650 元/公斤；金属镓价格环增3.3%至2050 元/公斤，节前某金属镓生产企业竞拍数量为1 吨，最终成交价格突破2100 元/公斤，下游各板块逐步好转限，供应增量有限，金属镓价格持续高位运行。节前锑精矿价格环比持平至6.9 万元/吨，海外进口增加市场供应量提升，而需求尚未好转，下游厂家面对原料高位的压力较大，预计短期价格震荡为主。
风险提示：提锂新技术出现，带动供应大 幅释放；新矿山加速勘探开采，加速供应释放；下游需求不达预期等。
$资源ETF(SH510410)$ $洛阳钼业(SH603993)$ $创业板指(SZ399006)$
文章来源：国金证券
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