$恒力石化(SH600346)$ 恒力集团120亿可交换债还有一年即将结束换股，而换股价高达29.74元。届时给恒力集团两条路，一条是偿还120亿本金+利息，另一条是下修换股价。前者显然不是恒力集团能承受和接受的，而第二条路，因为未来一年股价涨到换股价的概率极低，下修换股价是必然，大股东会付出更多的股份代价。于是乎，大股东以一致行为人的名义推出增持计划。相关法律没有明确一直行为人中的不同个体在短时间内（6个月）同时买卖是否构成短线交易，因此，虽然恒力大股东——恒力集团有120亿可交换债处于换股期（减持），但可以用一致行为人的账号，譬如恒峰投资（陈建华持股99%，范红卫持股1%）来增持股份，虽然有擦边嫌疑，但法无明确禁止即可为，不构成短线交易。因此，现价几乎是换股价的腰斩位置，陈建华必然会不惜血本护盘，好处自然多多。按120亿可交换债全额换股计算，恒力集团持有上市公司股份减少4亿股左右，而在现价附近增持4亿股，却只需要60-70亿，完美的高抛低吸，空手套白狼50-60亿。即便将来下修换股价，比如换股价到20元，恒力集团减少6亿股，而现在提前增持6亿股，也只需要付出90亿左右，最终结果都是持股数不变，而大赚几十亿。同时，第五第六期员工持股计划一共买了104亿，五期成本28块多，六期成本23块多，恒力集团承担追加担保义务，现价15块多，可以测算下员工持股本金所剩无几，对应陈建华承担的追加压力越大。而通过一致性为人增持，不但规避了短线交易风险，为将来可交换债换股铺好退路，更降低了员工持股的担保压力，一箭三雕。所以说，不要指望股价还能跌下去，有巨大利益在，陈建华会不惜一切代价。这点和恒逸石化类似，这两家都喜欢资本运作，相比而言，荣盛石化和桐昆股份就老实的多。$恒力石化(SH600346)$ $荣盛石化(SZ002493)$