$华晨中国(01114)$ 华晨的事，先要明确几个名词和关系。

德国宝马集团、中国华晨集团、华晨中国、辽宁省国资委、沈阳市国资委。

华晨宝马是华晨集团，通过华晨中国（01114.HK）与宝马成立的合资公司。

2022年重整后，宝马集团宣布，“其在华合资公司华晨宝马已获得新执照，宝马集团出资购买25%股权，占比上升至75%，华晨集团获得279亿元人民币对价，持有剩下的华晨宝马25%的股权。”

另有华晨中国（01114.HK）发布公告称，该公司旗下全资附属公司沈阳金杯汽车以290亿元人民币的价格，向宝马出售华晨宝马25%股权。因此，等于宝马集团付款给了香港上市的华晨中国，获取25%股权。

----特别股息就来自于此，“年內，董事會議決宣派兩次特別股息，從出售其於華晨寶馬之25%權益所得款項中分別派付每股本公司普通股0.96港元。”

今年6月公司派发的巨额特别股息约217亿港元，资金来源首先是从之前出售华晨宝马25%股权的交易而来；其次是从华晨宝马的分红而来。

因为华晨宝马的分红，2022年度分红和2023年度分红分别达到100亿以上！

华晨中国自2022年10月复牌以来，已累计宣布四轮派发特别息，共涉及约358亿元人民币，相当于每股7.72港元。有记者分析，在完成分红后，华晨中国账上现金仅剩下39亿港元。

巨额分红的原因是沈阳市府管辖后的需求！

“白衣骑士”沈阳汽车接盘华晨集团，华晨中国公司才逐步重回正轨。然而，华晨集团的巨额债务，却让沈阳汽车略显捉襟见肘，而华晨中国账上的大笔资金，似乎成了解决这一问题的关键。沈阳汽车成立于 2023 年 2 月，实控人为沈阳市国资委，目前没有实际业务。所以资金来源主要就是以下几个方面：银行贷款，用华晨宝马的分红还债，向华晨中国借款。

其中还有沈阳市府左右手，进进出出的现金流事宜。

2024年4月17日，华晨雷诺金杯汽车有限公司曾收到了沈阳市大东区人民政府发出的一系列文件，

包括《房屋征收公告》、《房屋征收决定》以及《大东区宝马西地块房屋征收与补偿安置方案的通知》，或为华晨中国带来不少于4.5亿元人民币的货币补偿。

市府给到华晨中国，然后再通过分红拿回30%？也是挺好的！

至于该上市公司的未来价值，如果2024年度华晨宝马还能分红100亿，其中40%可以被拿来分红=0.87港币/股，那股息率对应今天股价=22%。

还是很牛气，不过得等到明年此时了，其中会有什么变数吗？

引申资料：

华晨中国是华晨集团下属上市公司之一。另外还有三家。

近年来华晨系的经营状况堪忧。华晨集团正考虑将华晨宝马合资企业中剩余的25%股权进行出售。

这种传言是否属实？不知道，公司也澄清为，“暂时不实”。

因为华晨集团股权构成是，辽宁省国资委和辽宁省社保基金分别持有80%和20%的股份，因此一切要听省府的。

进入2024年后，沈阳汽车有限公司通过支付总计85亿元重整投资款，获得华晨集团100%股权，相关工商变更登记手续已完成。

而沈阳汽车是沈阳市国资委控股，因此华晨集团主体实际控制人变更为沈阳市国资委。

由省辖，变为市辖。

24年6月，辽宁鑫瑞汽车产业发展有限公司将持有的30%华晨中国股权无偿划转到华晨集团全资子公司沈阳三实汽车产业发展有限公司。

因为现在华晨集团属于沈阳汽车的，所以这30%股权，也就是沈阳汽车的了。

现在沈阳汽车等于持有华晨中国，这个上市公司30%股权。

华晨中国主营是什么？如果以前可以说是华晨宝马的汽车制造销售等业务，

那现在“華晨寶馬由合資企業重新分類為聯營公司......於二零二三年，華晨寶馬之貢獻不再於應佔合資企業業績中確認”，于是上市公司陈述为：

----“於二零二三年。寧波裕民、綿陽瑞安及華晨東亞汽車金融為本公司於中國之主要營運附屬公司，分別貢獻年內本集團約48%、27%及25%收益”。

就是提供配件制造销售，宝马汽车购车贷款及服务。而“華晨寶馬對本集團而言屬個別重大。”因此收取25%股权对应的股息，是公司最重要真金白银来源。

所以，公司利润表上的每股业绩什么，可以忽略，因此扣除25%宝马业绩数额，剩下没多少了。

所以目前最关键要素是，宝马在中国销售是否还能继续辉煌。

目前宝马集团对华晨宝马的投资将增加30亿欧元。目的使未来3到5年内，华晨宝马的年产能将逐渐增加到每年65万台。

一番投资下，真的能卖出这么多吗？

如果投资不顺，那分红肯定锐减。

所以买入华晨中国，已经变成博弈宝马在华销售是否芝麻开花了！