中免可以免死？

 $中国中免(SH601888)$  

今天跌停，又成大热门！

尤其是持仓的中小投资者，大呼不悦！原因自然是，为何业绩大涨，暴涨，猛涨，而股价大跌呢？机构不是人，机构就是狗！

其实原因无非是，机构已经不再做什么拉估值到天堂的玩法了！

他们早就见好就撤！尤其是之前那些【抱团股】=大名鼎鼎，股价高悬，机构持仓量很大。

现在就要趁着业绩暴涨的喜讯，不断送给来接盘、来补仓、来迎接解放军的“亲人”们。

一切的一切，都因为中小散们，相信伟大的公司股价就应该永远涨。更相信伟大的公司就应该一辈子持有。所以就你们持有喽！

而机构们，依然坚定相信--------估值！

那中免的估值是多少？

就现在而言，针对2020年度静态PE=265元/3.13元=84倍！

针对2021年度动态PE=265元/6.1元一致性业绩预期=43倍！

上个月，正当股价从880元回落到700元的时候，分析师看多2021年度净利到118亿元，这是要比2020年度猛涨93%的节奏啊！

那为何21Q1的数据出笼，他们反而就把手一反呢？

隔夜很多欢庆中免可以免死的颂歌，因为Q1业绩暴涨，高达28亿元，再创历史同期新高，再创辉煌，再创XXX。

那这个真的很值得高兴吗？从中免集团经营者的角度而言，是值得高兴的，但从真金白银的股票交易者而言，却是担心。为何？

请看二组数据

这里将本期与2019年Q1作为同期比较，这样更好，看出Q1变化的程度！

我们还可以直接将2020年Q1数据平滑掉，你再看看

如果仅仅以平滑后的数据，那Q1同比增23.5%。

如此地话，剩下的Q2～年底，需要净利润实现90亿元才能达到分析师预期的全年118亿元的目标！

那2019年和2020年，Q2～年底，分别是多少呢？

因为2020年Q1是亏损的，所以，如果平滑到这个因素，将“2019”Q1的数值补偿性代入2020年Q1，平滑掉亏损这个要素，那上面的数据变化为：

现在你看，未来的时段到年底，业绩同比增136%的可能性有多大呢？

我想今天的股价说明了一切！

那机构们现在又作何，真实想法呢？我们来做个假设！
假设机构认为，只能获得2020年Q2～年底的那个同比增幅，也即为64.1%，
那2021年全年业绩将是28亿+38.11×1.641= 90.5亿元！
连100亿都没有啊！
如果真的只有90.5亿元，那现在的动态PE就=5191亿元市值/90.5=57倍

你认为当下机构都开始不玩抱团了，还能有这么高的估值吗？

我们不妨看看历史上，中免的真实动态估值。

这是老羊在去年做的分析

现在你再想想，中免的估值PE应该可以给多少呢？

中免会在一堆白马中，获得免死之牌吗？