网宿科技15年业绩图解
网页链接
同仁堂15年业绩图解
网页链接
贵州百灵15年业绩图解
网页链接
业绩重点：
1.收入利润保持在20%的同比增长速度。
2.收入以制剂销售为主、原料销售为辅。原料销售增速大于制剂销售。销售主要在华东地区。
3.财务杠杆低。流动性良好。经营现金流充裕。
4.无形资产、开发支出等是重要的资产组成部分，与公司是以研发为导向的性质相关。
5.与同业相比，信立泰的净利润率（35%）和回报率（30%）都是亮点。
6.PE（23）处于历史低位，并且低于同业。
收入利润：
营业成本、销售费用和管理费用是主要支出项目。公司没什么借贷，所以没有财务费用，反而利用闲钱赚了点利息。
收入保持在20%左右的同比增长，但是15q4表现不佳，与上季度持平。
营业利润和净利润的同比增长也在20%左右。
利润率保持在相当可观的水平（毛利率70%＋，净利润率35%＋）。
成本费用增长趋势较为稳定。
分部情况：
产品氛围制剂和原料。制剂是主要收入利润来源，并且毛利率远高于原料。其中，氯吡格雷应该是最重要的产品（和乐普是竞争对手）。
原料收入的增长趋势更猛。
华东地区依然是主要收入来源，并且占比还在上升中。
资产负债：
负债少，权益多。流动资产和非流动资产差不多各占一半。
负债比率水平很低。
流动性良好。
无形资产合计（包括无形资产、开发支出、商誉）增加较多。与公司是以研发向导的性质有关，并且参与收购活动增多。
经营现金流量净额显著，连连增长，并且与利润的比率较高。说明公司的收入是实打实的真金白银。
回报率及估值水平：
回报率相当不错，尤其在当前负债水平极低的情况下，更为难得。
如果要进一步提升回报率，最有效的就是提高财务杠杆。
PE常年在30左右，目前的水平（23）相对偏低。PB目前处于平均水平。
近五年上涨114%，年化收益率在16%左右。
同业比较：
选了几个均经营仿制药业务的公司。从规模上看，信立泰属于中等水平。
净利润率最高，是信立泰的一大亮点。
负债水平较低。
回报率超过同业不少。
PE居然是最低的。
$信立泰(SZ002294)$