2023年，内蒙华电继续沿着“煤电一体化”的思路稳健经营，2023年，内蒙华电的发电量达607.13亿千瓦时，供热量增长5.51%至1868.74万吉焦，煤炭产量大幅增长52.09%至1326.17万吨。
2023年，内蒙华电实现营收合计225.25亿元，其中，电力销售收入193.54亿元，供热收入4.89亿元，煤炭销售收入大幅增长43.02%至25.01亿元。内蒙华电2023年的归母净利润约为20.05亿元，同比增长13.44%；扣非净利润约为19.41亿元，同比增长11.07%。
总的来说，马马虎虎。
一、电力分析
2023年，内蒙华电的电力销售收入占比约为86%，煤炭销售收入占比约为11.1%，热力销售收入占比约为2.2%左右。从主营收入占比看，内蒙华电是一家妥妥的电力企业。
按照《2023年销售量完成情况公告》，内蒙华电2023年上网电量合计562.71亿千瓦时，占发电量的比例为92.68%左右，实现平均售电单价343.95元/千千瓦时（不含税），同比降低22.86元/千千瓦时（不含税），同比下降6.23%。经过计算，上网电量乘以平均售电单价就是电力销售的总收入。很显然，影响电力收入的主要因素主要由电量和电价两部分构成。说实话，内蒙华电的主要装机量以火电为主，火电装机量是严控的，因此，寄希望内蒙华电通过增加火电装机提供电量的想法是不现实的，同时，风电、光伏等新能源发电，似乎也没有看到内蒙华电有大动作，2024年1季度的季度报显示，内蒙华电的固定资产为226.86亿元，在建工程为6亿元，在建工程/固定资产的比值连3%都不到，估计在建工程转固定资产的额度都不赶不上固定资产的年折旧来得多。
二、煤炭分析
2023年，内蒙华电煤炭产量实现1326.17万吨，同比增长52.09%；煤炭外销量实现622.81万吨，同比增长64.09%；煤炭销售平均单价完成402.11元/吨（不含税），同比降低58.55元/吨（不含税），同比下降12.71%。
从年报，我们可以知道内蒙华电的煤炭主要来自于魏家峁露天煤矿，煤矿剩余的可采储辆有6亿吨，如果按照1500万吨/年开采，大约可以开采40年。
目前，魏家峁露天煤矿生产能力已经由1200万吨/年核增至1500万吨/年。因此，可以预期，2024年，内蒙华电的煤炭产量可以同比增加13.1%至1500万吨左右，外销量将实现800万吨左右，假设2024年煤炭销售平均售价与2023年持平或者小幅小跌，预计煤炭销售收入将从25亿元提升至32亿元，提高7亿元左右，估计可以影响归母净利润3.5亿元左右。
三、小结
电力股说实话，净利润如果能够增长15%，其实也还算优秀了。长江电力，好像每年也就增长10%左右吧！
$内蒙华电(SH600863)$ $华能国际(SH600011)$ $国电电力(SH600795)$
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