说实话，指望国电电力的火电板块发展是不现实的，能够维持现状已经不容易；指望水电板块跨越式发展也是不现实的，能够年增速10%至15%已经领先同行。唯一可以指望的就是风电和光伏板块。考虑到信息来源的权威性，我们尽量使用公开报表中提供的数据和陈述。
一、最新情况介绍
根据国电电力2023年年报，风电和光伏板块的控股装机量合计为1783.51万千瓦，权益装机量合计为1461.85万千瓦，均超过水电板块。虽然风电和光伏板块的年发电量合计为246.14亿千瓦时，不到水电板块的一半，但是风电和光伏的上网电价约为0.5元/度左右，水电的上网电价仅为0.25元/度左右，一来一去打了个平手。由于水电、风电、光伏都是前期投入、后期坐等收钱的生意，国电电力风电和光伏板块2203年的净利润为22.30亿元，归母净利润为17.49亿元，均与水电板块接近。
另外，从总资产、净资产的角度看，也可以发现，国电电力“风+光”的总和也基本上与水电板块趋同，可以这么说，国电电力通过大力发展风电和光伏，再造了一个“大渡河”。
二、风光板块近年来的成长性
翻阅国电电力的历年年报，2021年起，国电电力开始披露各个电力板块的相关情况，“风+光”看作一个整体，显然是光伏的优秀掩盖了风电的平庸。从控股装机量的增速看，风电的年复合增长率为15% ，光伏的年复合增长率为383%。
说实话，风电的增速也就和水电一个数量级。考虑到国家能源集团旗下还有一个龙源电力，国电电力想要从龙源电力夺食似乎也不太现实。能够每年涨个15%似乎也还算可以。
光伏估计也是国电电力夹缝中求生存的选择。2022年涨了9倍左右，2023年涨了3倍左右。预计2024年同比增长100%，似乎也不是什么难事。
不过，从上网电价看，光伏从2021年的0.786元/度回落到2023年的0.481元/度，不确定是否能够刹住车。这是一个未知量。
三、小结
说实话，风光发电确实是个好生意，只是这个生意能够在高成长的情况下，一直保持高利润，尤其是光伏，需要跟踪观察。我想了一下，如果光伏2024年装机量翻一倍，假设电价同比持平，那么净利润大概可以增加个7亿元左右，对于总量的贡献大概是10%左右。但是如果光伏的上网电价继续下行，估计就得打折扣。
电力是个稳定的好生意，却不适合心急的人！
$国电电力(SH600795)$ $华能国际(SH600011)$ $龙源电力(00916)$
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