京东方A是一家专注于信息交互和人类健康的物联网创新公司，经过30年的发展，已是全球领先的半导体显示和物联网创新公司，并在多个国家和城市设有智造基地和子公司。为了适应物联网时代，京东方有个“1+4+N+生态链”的架构，“1”就是它的核心业务半导体显示，“4”是物联网创新、传感、MLED 和智慧医工四个主要方向，“N”是它在物联网的各种应用场景，而“生态链”则是和众多伙伴一起，打造一个产业生态圈。简单来说，京东方就是一家做半导体显示和物联网创新的公司，业务遍布全球，正在用新技术改变世界。
一、营业收入分析
2023年，京东方A实现营业收入1745.43亿元，同比减少2.17%。其中，显示器业务1470.53亿元，占比84.25%；物联网创新业务389亿元，占比22.29%，如果考虑“其他及抵消”，调整后的“互联网创新业务”为213.91亿元，占比为12.26%。传感业务、MLED业务、智慧医工业务分别为4.05亿元、29.02亿元、27.92亿元，合计占比不到总收入3.5%，比例较少，可以忽略不计。
分地区看，京东方A在中国大陆的营业收入为805.42亿元，占比为46.15%；在亚洲其他地区的营业收入为552.3亿元，占比为31.64%；在欧洲地区的营业收入为55.04亿元，占比为3.15%；在美洲地区的营业收入为332.5亿元，占比19.05%。京东方A的业务属于国际化程度较高的，除了中国大陆以外的营业收入超过了50%，贸易战对京东方A的负面影响需要考虑，“走出去”的机遇也需要衡量，总的来说，国际化程度高，是一个风险与机遇并存的特点，也不能一概而论。
二、产品销售量和价格分析
（一）销售量
京东方A的产品主要有两种，一种叫做TFT-LCD，占比较高；一种叫做AMOLED，占比较少，从图上看，更加直观，以出货量（单位：K㎡）计算，AMOLED仅为TFT-LCD的零头。
上图可以看出，京东方A的TFT-LCD产品，2022年同比下滑，2023年同比回升，但也没有突破2021年的出货量高点；AMOLED产品基数较小，2022年、2023年，连续两年高速增长，不过依然绝对值较小。
因此，可以这么说，影响京东方A的营业收入，并不是产品的产销量，而是产品的价格。
（二）价格
从32英寸、50英寸、55英寸、65英寸的价格走势图看，2020以来，面板价格走了一波大幅上涨、大幅回落的“A字型”走势。这种走势，对于京东方A的业绩影响就是，2021年是近几年的业绩高点，随后2022年、2023年，京东方A的业绩持续回落、股价也持续回落。
从京东方A的季度毛利率也可以看出来，2022年2季度，京东方A的毛利率到了近3年的最低点，大概是2.62%，然后触底回升，目前已经大概回升至15%。说实话，随着《推动大规模设备更新和消费品以旧换新行动方案》落地，汽车、家电“以旧换新”扩大内需，发展高端、智能的“新质生产力”，必然会增加面板的需求，京东方A的产能利用率将会有效提升——当达到一个临界值时，供不应求就会导致产品大幅涨价，这个时候，京东方A就会面临“量价齐升”的良好局面。
三、小结
总的来说，可以对京东方A，有良好的预期，毕竟京东方A的面板是类似于大宗商品的产品，未来欧美等国降息，全球需求回暖，首先开涨的就是大宗商品。在这种情况下，布局京东方A，不失为上策。
$京东方A(SZ000725)$ $TCL科技(SZ000100)$ $彩虹股份(SH600707)$
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