我在《赛力斯3至4月股价走势重估》一文中，曾经给出过如下预判，“根据产量数据，……3月的股价走势下限应为82.06元/股，上限为108.12元/股；……4月的股价走势下限应为110.79元/股，上限为145.96元/股。”
3月18日，赛力斯以跳空高开4.62%的103元/股开盘，以6.41%的104.76元/股收盘，缺口不回补，盘中破新高，反映了市场资金对于赛力斯的巨大热情。很显然，节奏已经被打乱了，趋势有加快的迹象。原因何在？
一、赛力斯公司层面的原因
3月16日，余承东出席中国电动汽车百人会论坛时表示，“2024年前3个月，智选车是扭亏为盈了；我们的车BU接近盈亏平衡的边缘，预计从4月份开始，往后应该能实现扭亏为盈。”一石激起千层浪，原本市场预期赛力斯2024年3季度才能扭亏为盈，如今看来要大大提前了。
根据我对赛力斯公司层面的研究，2024年1季度，赛力斯的季度营收约为306亿元左右，季度毛利润约为66.6亿元左右，毛利率约为21.8%；季度净利润约为4.4亿元，归母净利润约为3.52亿元，净利率在1.1%至1.5%之间。
如果仅仅局限于赛力斯公司层面的分析，似乎不能完全解释这一波趋势；或者似乎趋势加速的理由稍显单薄。
二、大时代视角的解释
中国电动汽车百人会论坛的召开，很多人把过多的关注度给了余承东；会上，发改、工信、商务、住建等部门的多位重量级领导分别介绍了2024年有关汽车产业的工作部署，提供了更高维度的思考，彻底扭转了市场预期。
一是坚持创新驱动，加快新一代动力电池、车用芯片、操作系统、自动驾驶等技术攻关及产业化。显然，赛力斯是坚持创新驱动的新质生产力代表，问界搭载的华为自动驾驶系统，是现在国内甚至世界上最先进的自动驾驶系统；动力电池、车用芯片、操作系统均实现自主可控。
二是完善政策体系，遏制盲目投资和重复建设，健全落后企业退出机制，开展集团化管理试点。预计未来国内汽车生产资质只能注销、不许出售，不会再有新的造车公司——小米汽车有可能拿到了“最后的门票”，成为最后一家造车“新势力”。这也表明华为未来不可能直接下场造车，赛力斯问界将一直作为“华为汽车”存在着——在可预见的将来，赛力斯的地位稳固。这里还衍生出一种新的投资机会，新能源汽车的并购重组，如北汽蓝谷和北京汽车。
三是加大推广力度，研究制定汽车以旧换新、充换电基础设施建设等支持政策。需求侧的刺激，利好整个汽车行业，将有效提振宏观经济。以旧换新的政策支持，将进一步提高赛力斯等自主品牌新能源车企的销量；单车智能和车路云一体化逐步融合，将推动新型城市基础设施建设；老旧小区改造，包括增加停车位、安装充电桩，将更加有利于智能电车的普及。
四是坚持国际合作，打造汽车企业国际化联盟，更好地服务中国企业海外发展。2014年的“高铁出海”造就了“中国中车”，2024年的“汽车出海”预计会造就“中国汽车”；出口便利化措施将会陆续出台，赛力斯可以借助华为在海外积累超过20年的本地化优势，实现“汽车出海”的宏伟蓝图。
三、小结
说实话，此前我较少从大时代背景去考虑赛力斯的投资价值，这是我研究工作的不足之处。虽然微观的研究方法不影响我找出像赛力斯这种大牛股，但是容易“只见树木、不见森林”。
当然，还有很多人仍停留在赛力斯“代工厂”云云的旧论调，就更加需要换换脑子了。时代车轮滚滚向前，新能源汽车行业目前作为我国的优势产业，将担起我国产业转型升级的历史任务。
$赛力斯(SH601127)$ $江淮汽车(SH600418)$ $东风汽车(SH600006)$
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