最近油运的走势相当惨烈。海能的话因为VLCC运价调整比较大，跌幅很大。然而即使TC7，TC11在上涨，南油也未能幸免于难。几乎所有持有油运的人都在承受着煎熬，包括我自己。那天有个球友问我，“哥，最近没看你发言，怎么不说话了。”其实现在油运这个阶段，早就不是普及逻辑的阶段了。逻辑从年初到现在说来说去都成车轱辘话了。在南油这里我能感受到的变化是，从年初交易“俄乌冲突”带来的运距拉长运价上涨，慢慢演化转变为最近交易“中国成品油出口放量”带来的运价上涨。因为对俄成品油制裁时间是2023年的2月5日。这个节点还没到来。1月成品油市场会怎么演化，2月制裁对成品油市场会造成什么影响，在当下我们统统不得而知。各种各样的分析一大堆，但是真正市场怎么走，真要以后才知道，谁说了都不算。
由此我想到了去回顾之前的行情，尤其运价跟股价的关系。在南油里，经常会看到“它走不了独立趋势，就是跟海能的”。“现在资金不看运价了，明明TC7还在涨，南油就是砸”，等等诸如此类的评论和观点。当然曾经有一小段时间，甚至我自己都是这么认为。我满心希望它能真正扮演一个“成品油运输者”的身份，多学学欧美公司的走势，更坚定一些。但是哀其不幸，怒其不争。近期的走势是相当打脸。那么到底原因在哪里？我自己也反思很久。
* 感谢“胡捌壹”大哥，每天非常辛苦地第一时间发送南油和海能的运价数据，以及各种图表。*
先来一图：
这是海能的股价与运价走势图。我在这上做了标示。其实从4.29到现在这个阶段。海能的股价-运价图大致能分为两个阶段：阶段1&阶段2。阶段1: 4.29到大概7月中旬，其实我们能从图上很明显的发现，这个阶段股价与运价是背离的。股价从6块多上冲到12左右，然后持续回调，走了个倒V。而运价从0轴上方一点点持续下探，再反弹到0轴上方。走了个正V。阶段2: 也就是7月中下旬到现在，我们能看到，虽然以天为单位的微观视角，运价和股价节奏不完全一致，但是整个大趋势来说，海能的股价跟运价的走势非常吻合。
那么我对于阶段1的理解即是：价值规律其实是在发挥作用的。海能的股价包含的隐含预期打的比较靠前。运价还是负数的时候，股价已经翻倍+。但是这个时候股价不会继续上行，因为受到运价提供的基本面的牵制。所以股价进行了调整和修正。等到运价或者未来的运价预期已经能完全支撑当前的股价的时候，上涨才会继续。
那么南油是什么情况呢，下图：
其实简单的讲，南油也有两个阶段：阶段1&阶段2。阶段1中，我们能看到除了5月初，其余时间一直到十一。南油的股价走势跟运价也非常吻合。阶段2中，我们发现，南油的股价与运价出现了明显的背离。那么我们之前说的“价值规律”在十一之后的南油，难道失灵了？说一说我对于这个问题的理解：
十一期间，发生了两件不可忽略的大事：1）9.30.国家宣布新增第五批成品油出口配额1500万吨。2）10.5.欧佩克宣布原油减产200万桶 / 天。我们先看海能在十一过后一小段时间股价-运价的走势：
十一期间，VLCC运价一路下探，待到十一假期结束，VLCC已经呈现出企稳回升的态势。然后在十月中旬之前，一路上扬。海能的股价也大致符合这个走势，创出新高。也就是说十一长假“救了”海能一把。运价极速下探这个阶段因为十一长假给躲过去了。那么南油呢：
这里我们明显能看到一个现在看来非常异常的现象：南油航线的运价在十一之后屡创新低的时候，股价却新高了。
我对市场的揣测
一个基本的常识即是，3w+的TC7运价支撑不了股价6.25的南油。那么股价向下修正在所难免。至于为什么南油会在这个时间节点冲新高。我认为原因可能有以下两点：
1）板块情绪：海能在这个时间靠强势的VLCC运价冲了新高。作为同板块的标的，按照黑白油传导关系，惯常理解南油运价也迟早新高，资金在这里打了一点点提前量，推升了南油股价。
2）成品油出口配额加持：第五批新增1500万吨成品油配额对于南油来说，惯常理解是一个不小的利好。等于运量一次性增加很多。
TC7&TC11打脸市场
运价的“不可预测性”再次体现了。十一之后的TC7运价开始走横，然后一直要到11月初，才开始缓慢上涨。其实原因很简单，十一黄金周才接到扩大出口配额的消息。炼厂提高开工率需要10天以上的时间。但是进入11月，TC7的涨幅虽然比较稳定，却相当缓慢。这个运价的增速，可能是让市场非常意外的。以TC73w到4w的运价，5-6块股价的南油明显没有性价比。股价开始走下三角收敛。“价值规律”又开始发挥作用。
简单总结
所以我个人将十一之后的南油总结为，十月的南油，脱离了运价跟了板块。十一月的南油，想跟运价，却被板块绊住了。（海能在11月下旬因为VLCC运价走弱，开始调整了。）
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所以：
Q：南油独立于不独立于海能？
A：其实从整个大趋势来说。他们各自都在按照自己的航线运价在走趋势。但是十一之后，南油跳了一次戏。并且11月下旬开始，南油一部分资金其实盘中有零星抵抗，耐不住跟海能的资金势能太大，终归还是难。
Q：南油的股价运价的背离能持续多久？
A：不知道要多久。要不股价跌出性价比，要不运价涨出性价比。当这个股价—运价剪刀差大到一定的程度，我相信“价值规律”是会再次发挥作用的。
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注：其实在上一次讨论限价的文章的结尾，我用比较明显的语言提示一些球友减仓。但是很遗憾，还是有很多人跑来骂我死吹。所以如果你不喜欢我写的内容，可以直接将我拉黑。大可不必出言不逊。毕竟降低了格调不是。想对还在坚守的球友说一句，上涨的时候你没有跑，现在跌下来了，越来越有性价比了，你却不敢买了。那么你的坚持又是为了什么？