中概跌残,何时止跌?白银时代还有机会翻身吗?

#投资互联网就选“新概帮”# 

如果将今年的指数基金跌幅排个序,必不可少的一只是中概互联ETF(513050)。

截至2021年12月3日,该指数年内下跌33.89%,较2月的高点下跌47.74%,妥妥的腰斩。

但是观察该指数的底层资产,很多是躺着赚钱的平台型公司。

第一权重股腾讯控股,2021年三季度每天能赚4.36亿元。

第二权重股阿里巴巴,2021年三季度每天能赚2.88亿元。

而且,大家的生活基本不可能离开上述公司。它们已经像家人一样,陪伴着我们度过每个日日夜夜。可以想象,短时间之内,上述情况不会改变,中长期内,也较难改变。

特别是,做为一只指数基金,即便是个别龙头不行了,新的龙头还会出现,不会消亡。

所以从配置优质资产的角度看,腰斩之后的中概互联指数,投资价值不是减少了,而是增大了。这也是很多人看好,并持续大笔买入的原因。

但是,让大家失望的是。这个中概互联似乎跌跌不休,没有见底的意思。

于是市场出现了两种声音,一种是说中概互联的价值在下跌中,更显珍贵,需要用大桶接;另一种是中概互联代表垄断式的发展模式不可持续,未来也不再是互联网的天下,这种代表过去躺赢的赚钱模式将一去不复返,还会继续暗淡。

那么,中概互联的投资价值到低如何呢?

个人比较认同的,是方丈提出的“互联网白银时代”。

一方面短时间内,上述企业的市场地位和使用黏性不会改变,甚至会与我们的生活更加紧密。例如腾讯控股不仅借助微信深度绑定社交,而且丰富的小程序、微视频丰富了应用,另一方面企业微信的出现,覆盖了办公领域,我们将在生活与工作中,与该企业的应用深度绑定。

另一方面展望未来,互联网巨头的发展取决于市场规模、市场占有率和利润率,上述三者相乘就是一个公司的利润。只有三个存在比较大的提升空间时,企业的利润提升空间才大。

回顾过去,会发现互联网已经渗透到大家的方方面面,市场规模面临阶段性瓶颈。各细分市场均出现1到3家巨头,各巨头希望进一步提高市场占有率均非常困难。利润率方面,在反垄断和税收优惠门槛提高等背景下,很难进一步提高。或者说,互联网企业的三个增长发动机,均面临驱动减弱的趋势。

所以,互联网正告别黄金时代,进入白银时代。

但是,白银时代,市场地位稳固的企业,依然维持较高的利润率,成功打造第二成长曲线的企业,还会有阶段性的加速增长。

回顾海外的亚马逊,从最初的网上买书,到网上全品类电商,培养广告收入,推出硬件端读书纸,收取会员费,再到引领云计算,涉足太空领域等。不同的增长阶段,均有潜力业务在培育和高速发展,最终铸就了企业股价的长牛走势。

说白了,互联网只是一个工具,平台只是一种商业模式,当前的互联网企业,尚有更多的领域可以涉足和培育,这些领域包括产业互联网、车联网、人工智能、元宇宙、太空互联网等等,空间依旧不可限量。最终谁能引领时代发展,尚不得而知,但是最终的胜出者,大概率还将是中概互联的成份股,带动指数增长。

对于指数何时能摆脱持续下跌,有两个因素可以重点关注:

一是负面的政策减少。政策对市场情绪影响非常大,最典型的就是房地产。在限购、限贷、“三条红线”、资金严查等政策背景下,房地产像收到了机关枪的持续压制,一直难有抬头的机会。目前中概互联也在遭受类的压制,如果未来的负面政策减少,将对行业估值恢复有较好帮助,可以重点关注的事件为“互联网整治”的结束。

二是企业利润或现金流加速增长。利润或现金流增速下降,也会压制估值表现。典型如银行业,在盈利增速持续走低的背景下,经历了十多年的杀估值。今年因为垄断罚款,税率优惠减少等,各家互联网企业普遍有个较差的2-3季度财报。如果未来财报数据开始呈现加速增长,行业估值有望拔高。

三是想象空间打开。目前,受限于客户、业务等,让互联网行业陷入想象匮乏的阶段。如果出现一个全新的领域,可供互联网企业进入或替代传统产业,将促进行业估值反转。典型如新能源企业,在碳中和的战略下,行业的渗透率快速从5%提升至10%和15%,并仍有较大的提升空间,促进了行业普遍获得高估值。互联网领域,也需要找到上述突破口。

目前跟踪指数中概互联的指数基金,除了跟踪中国互联网50的中概互联ETF(513050)及其联接基金,也有了跟踪中国互联网30指数的中概互联ETF(159605)。

中国互联网50中国互联网30的差别很小,前者选取中概股中,涉及互联网概念的前50只个股配置,后者选取前30只配置,其中80%左右的权重均集中于前大个个股。只是前者单只个股权重上限为30%,后者单只个股权重为20%。

历史上,两者走势基本一致,更为均衡的中国互联网30甚至还更强一点,可以作为类似产品看待。



目前中概互联ETF(513050)场内溢价6%,而中概互联ETF(159605)目前折价1.24%,后者的建仓基本完成,未来上涨时有望更具进攻性。

备注:基金有风险,投资需谨慎。以上内容仅供参考,不构成任何投资建议。

  $中概互联ETF(SZ:159605)$      $中概互联网ETF(SH513050)$   $中概互联网LOF(SZ164906)$  

@今日话题  @老罗话指数投资   @广发基金  

雪球转发:6回复:8喜欢:11

全部评论

小豆豆她爸2021-12-05 15:54

躺着赚钱已经不被允许了

weike3692021-12-05 12:17

从美国市场退市就止跌了,很简单嘛, 也会是必然的最后归属

西湖涌金2021-12-05 11:25

周末三问:
1.中概集体被撵回国,港A 承接得住么?
2.降准VS经济下行业绩杀,A股怎么走?
3.恒大突然躺平,对A股影响?

钟华守正出奇2021-12-05 10:11

关注

王老师谈投资2021-12-04 23:07

互联网企业已经从科技股变成消费平台股,很好的投资机会,非常好的黄金坑!等着就行了。