回复@古海行者: @古海行者:2月6日笔记
财务报表盈利到潜在盈利能力
1、预测各业务板块未来3年的营业收入增长率
2、调整各业务板块营业利润率
【调整涉及专业知识阅历经验同行数据等，虽为核心秘诀，但无法套用，也只能无奈略去。】
多看客观数据，多做理性分析（p248）
大机会:数字化发展是指数级增长，越到后面速度越快
可以百分之百确定的是，算力将会持续增强。另外可以百分之百确定的是，算力的持续增强将带来更多的技术创新和行业颠覆。(p292)
无人驾驶汽车、量子计算、太空移民、人工智能的实际应用、增强现实，这些都是未来肯定会实现的重大突破性创新，而且这些只是一部分而已。算力的指数级增长将会保证这些突破性创新的实现。
BMP 框架案例（Alphabet）
谷歌2015年提交给美国证券交易委员会的年度报告，2015年Alphabet公司旗下拥有7个不同的平台，每个平台的用户数量都超过10亿，其中包括美国人平时使用的5个应用平台:谷歌搜索、谷歌地图、Chrome浏览器、优兔视频网站、Gmail邮箱，还包括2个有些人可能不是太熟悉的应用平台:安卓智能手机系统和谷歌play应用商店，2015-2022年，Alphabet公司又增加了4个10亿级用户的应用平台，和前面7个应用平台一样，基本上都是免费开放给用户使用的。
细分业务之一:安卓智能手机系统
在收购安卓智能手机系统之后，Alphabet公司的高管决定向手机硬件制造商免费提供软件，而alphabet公司则有机会在谷歌play应用商店销售游戏和其他高利润率的手机应用程序。如今，安卓智能手机系统拥有近20亿全球用户。全球2/3的手机使用的都是安卓系统，且安卓的市场份额还在持续增长。在习惯于使用免费操作系统之后，全球大多数手机硬件制造商发现自身很难摆脱对安卓的依赖。
细分业务之二:优兔视频网站
优兔视频网站拥有超过20亿的固定用户，从音乐到管道修理技巧，视频内容极为广泛。优兔视频网站的每日流量在整个移动互联网的每日流量中占比超过1/3，是脸书的3倍以上。到目前为止，优兔平台上的视频观看人数超过了其他任何在线视频平台，吸引了最多的广告投入。优兔公司与制作并上传音乐和管道修理技巧视频的人分享这些广告收入。这种收入分成模式激励了更多人制作并上传更多的视频，这又会吸引更多的用户，进而吸引更多的广告投入，如此循环往复，飞轮不断旋转，飞轮效应不断增强。
细分业务之三:谷歌搜索
2004年，谷歌在美国在线搜索领域占用，占用35%市场份额，2011年上升至65%，2020年超过90%，谷歌搜索吸引了最多的广告收入，谷歌用这些资金进一步改进自己的搜索引擎，使其搜索速度更快、搜索结果相关度更高，进而吸引更多的搜索用户，再进而吸引更多的广告收入，如此循环往复，飞轮不断旋转，飞轮效应不断增强。
2021年数字广告支出仅占全球广告支出总额的25%。因为谷歌搜索在数字广告市场所占的份额约为60%，所以可以推算出，谷歌搜索在全球广告市场所占的份额仅为15%,只有1/7。
全书提及最多的好评公司:亚马逊和alphabet母公司，且引用贝佐斯年报致股东信，另辟蹊径发现一个投资秘诀:聆听世界级头部公司灵魂人物的最新观点。
【注意点】这些西方投资理念，只能参考，不能硬套，制度不一样，环境不一样，市场化不一样，感觉对大A难适用，特别是非市场化的央国企怪胎，另大多民企造假严重，数据失真同样不可用，像华为这样的异类却又没有上市!
思来想去，平心而论，靠谱的投资依然是买入世界级头部数字科技大公司:苹果谷歌微软亚马逊，因为他们发现创造引领着世界的未来!but，资本项下不可自由兑换，只能望洋兴叹!也许资本项下可自由兑换，资金都蜂拥去买美股了，大A成了弃儿，这样看来可以预见的未来是不可能自由兑换的吧！
$上证指数(SH000001)$
$创业板指(SZ399006)$
$科创100(SH000698)$//@古海行者:回复@古海行者:2024年2月5日，$上证指数(SH000001)$ 连续杀跌后又见千股跌停，最低2635，漫长假期，躲进常图，静读《价值投资3.0数字经济时代如何寻找百倍成长股 WHERE THE MONEY IS》，摘抄备忘。
价值投资1.0:工业时代格雷厄姆寻找资产估值便宜股（清算净值）
价值投资2.0:消费时代巴菲特寻找护城河明星品牌股
价值投资3.0:数字时代BMP框架寻找高质量低估值 （p目录）
将亚马逊或谷歌母公司Alphabet的当期盈利与富国银行进行对比，就好像把春天的苹果园与秋天的苹果园进行对比。（p096）
爱马仕的首席执行官阿克塞尔.杜马斯在接受《福布斯》杂志采访时说:"我们的业务就是创造欲望。"
欲望是一种强烈的情绪，许多持久而有价值的生意都建立在欲望之上。（p117）
因为数字科技企业的品牌与欲望创造完全无关，所以数字科技企业的品牌更有可能长期持续下去。软件企业只要继续为客户提供价值，就可以依靠实实在在的使用体验留住消费者，而不是像那些消费品牌一样用十分虚幻且难以把握的感觉留住消费者。（p119）
【价值投资3.0三要素BMP【】
一、（B）业务质量:大市场 小份额 长优势
竞争优势（护城河）1.0:低成本
竞争优势（护城河）2.0:品牌
竞争优势（护城河）3.0:
1）平台和转换成本
2）先发优势或快速行动优势
3）网络效应
二、（M）管理质量
德才兼备
大德忠诚可靠:对待自己管理的企业，优秀的企业经理人应该像对待自己家的企业一样。
大才很懂增值:非常优秀的高管能够非常详细、具体、深入地理解那几个与长期财富创造相关的关键财务指标（资本收益率）。
贝佐斯在2014年致股东的信的开头写道:"各位股东，一个梦幻般的理想企业至少符合四大特征:一是客户喜欢，二是可以发展到非常大的规模，三是创造出来很高的资本收益率，四是能够长期持续经营。你要是已经找到一家符合以上四大特征的梦幻企业，就不要左顾右盼了，赶紧出手和这家企业'结婚'，相伴到永远吧。"
贝佐斯在2020年致股东的信中写道:"任何企业，如果不能为其触达的人创造价值，即使表面上看来很成功，也不会在这个世界上长久存活下去。不创造价值，就没有存在的价值，就是走在消亡的路上。"
三、（P）股价估值
市盈率调整:
1、要看3年
2、用潜在盈利能力
【一般公认会计原则树根仍然扎在工业时代，这套十分传统的会计准则奖励传统企业投资那些传统经济下的传统项目，如修建工厂、购置机器设备，却惩罚数字科技企业投资新经济下的新项目，如产品研发和市场营销。
具体来说，按照一般公认会计原则，企业的研发、营销、销售支出几乎100%会作为当期费用从当期收入中扣除，而厂房、机器、设备等固定资产的支出则会在未来很多年里以折旧的方式分期摊销。固定资产的折旧会分摊到未来20年，甚至30年，这样一来对年度利润的影响就小多了。然而，数字科技企业几乎不需要修建工厂。数字科技企业最大的投资就是软件产品的研发、营销、销售。但是，按照一般公认会计原则，这些支出绝大部分必须作为当期费用从当期收入中全部扣除，这样一来，当前盈利就好会大幅降低。
这种会计核算方式上的差异导致传统经济企业的利润率与数字科技企业的利润率差异大得惊人。】
渗透财务报表数据核心，观点新颖，切中要害，详情待续。
$创业板指(SZ399006)$ $科创50(SH000688)$