3、《散户乙投资理念摘录》2017年6月—2018年2月

$泸州老窖(SZ000568)$ $中国神华(SH601088)$

【散户乙投资理念原汁原味分享】

修改于2017-06-19 17:00 · 来自雪球：老窖49元

我一直说韩志国水平太低，并不具备和决策层研究A股决策的资格。可能有朋友认为我是和他观点不同，故意贬低人家。以下是他刚发的微博，是评论茅台的。“2015年底，茅台的利润同比增长仅为0.62%；2016年底，其利润同比增长也只有8.57%。只是在今年一季度，其利润同比才增长25%，这个25%的增长率，是在茅台零售价从去年四季度的880元提升到目前的1280元后才实现的。价格涨幅提升了50%，利润同比增长才25%，股价却翻了几倍。这样的状况可以持续吗？”呵呵，大家看看这水平，在雪球上这种水平的人一般是不敢吭声的。但就是这么个水平的人，却想在中国资本市场表率群伦。对茅台稍有研究的人就知道，茅台目前零售价1299，是在茅台公司严厉处罚控制下的价格。价格虽然控制住了，但很多地方是买不到货的。据老窖总经理林峰预测，茅台零售价放开的话，价格应该会涨到1800元。而对茅台利润有直接影响的出厂价一直维持在819元，这就意味着，即使短期茅台产量无法大增，但茅台未来提高出厂价的空间还很大，自然，利润增长的空间也就很大。 你看，对一个事情的了解和不了解，最后结论是截然相反的。 韩志国的特点是半瓶子水，喜欢拍脑袋想当然，而且缺乏讨论问题的正确态度。他对中国资本市场的很多建议并不可取，也是源于他对资本市场的认识还相当肤浅。

修改于2017-06-30 10:26 · 来自雪球：老窖50.58元

如果一个老股民这几年每年连续盈利40%，他就会越来越沉默，因为他知道，在未来的几年里一定有连续几年收益极低甚至负增长在等着他。因为巴菲特的年化收益摆在那里。 如果一个新股民这几年每年连续盈利40%，他可能会越来越自负，他会觉得战胜巴菲特并没有想象的那么难。

修改于2017-07-01 16:00 · 来自雪球：老窖50.58元，上证3192

再扯几句股市，扯不好，瞎扯。 前两年经常听到价投们说的是：很多股票非常便宜，有投资价值。今年以来，随着大盘蓝筹上证50的上涨，之前的那些人也开始说：便宜的股票都不再便宜。 以茅台为例，前几年最低市盈率曾低于十倍。到了现在，就连董宝珍也说：茅台已进入泡沫期（其实他当初买入茅台时的估值比现在还贵，不到5块钱的业绩，200多块的股价）。 那么，是不是要抛掉手里并不便宜的好股票，等它们再回到当初很便宜的时候再买入呢？要回答这个问题，首先要回顾一下大环境与当初有什么变化，以及，A股自身的生态环境与之前有什么变化。 其实，回顾一下前几年的大环境，中国经济硬着陆，美元加息，人民币崩塌贬值，脱欧，美总统大选等等很多不确定因素。记得大隐无言曾分析了上述利空，细思极恐后，时间紧迫的断言：汇率要跌50%，A股将跌破2000点，赶紧逃命。 再回顾一下A股的生态，当初几万亿的融资盘需要消化，熔断机制，次新股题材成长股被疯炒。就连广发基金的朱平都说：好久不看大盘蓝筹股了，精力都在中小创。 请记住，当时你低价买到的优质蓝筹股，就是在那种环境下买到的。 现在，大环境方面，当初担心的事情都过去了。随着监管的严厉，融资盘的理智，IPO的持续等等，A股的生态已经悄然变化。在这种情况下，你再想买到显而易见的便宜蓝筹股是不切合实际的。但仔细研究，包括茅台为首的大盘蓝筹，也只是不那么显而易见的便宜了，并没有达到很贵的程度。而大批周期性龙头蓝筹股，随着结构调整，去杠杆去库存的进行，他们的业绩已经或正在走出拐点。另外，随着房地产热度的逐渐消退，也使得人们对银行股的担心在减弱。这些因素都有利于进一步夯实股市底部。 任何一个投资市场，进去以后到处是显而易见的便宜货是不正常的，必然是短期的，正常的市场应该是只有独具慧眼的人才能买到便宜货。巴菲特想买沃尔玛，等了多少年也没有等到便宜的价格。中国A股，在今后相当长时间，可能这也是常态。出现非理性大幅下跌的机会短期很难看到。 我的结论，如果你有幸在低位买到优质蓝筹，请你抱住了，拿稳了，要珍惜历史给你的机会。如果你是后来买入的大盘蓝筹股，也请你做一个有耐心的人，这里是底部区域。波动、震荡不是风险，它只是股市的常态。而你一旦想试图抓住波动，波动就成为了风险。

修改于2017-07-05 23:23 · 来自雪球：老窖48.8元

泸州老窖(SZ000568) 如果今年国窖1573卖了6000吨，明年卖了8000吨，请不要奇怪，也不要担心质量，虽然超过了每年5000吨的产能，但不要忘记，泸州老窖10里（其实是14里）藏酒洞还存有可供生产国窖1573的优质基酒五万吨。

修改于2017-07-06 12:35 · 来自雪球：茅台455.98元，老窖48.82元

1，茅台股价有没有泡沫？如果你2000年就进入股市的话，这样的讨论已经有过几次了。现在回头看，当时的阶段高点，都变成了小波浪，犹如喜马拉雅山下的丘陵。打开茅台的报表，从2001年上市以来，从没有出现过负增长。2，部分茅台囤货而没有被喝掉会不会导致业绩波动？还是以史为鉴。茅台的囤货一直就存在，在前些年酒价不断攀升的时候，凡是有点名气的酒，都有囤货现象。当2012年八项规定出台后，公务消费瞬间冻结，导致消费预期瞬间扭转，所有经销商都停止进货，先卖存货。反映到酒公司的财报上，销售额不同程度的减少。注意观察就会发现，茅台只是大幅度放慢了增长，并没有出现负增长，洋河，还有一些低端酒和区域性白酒的影响也看不出来。稍加分析其实就不难找出原因，低端酒满足供应很少囤货，公务消费也少。洋河直销比较多，直接针对终端，就没什么渠道存货。而茅台虽然最值得囤货，但他的产量少，买酒要省长批条，渠道虽有存货，但在零售价一路攀升到2000元市场价的时候，也都流入消费这手中。茅台虽是三公消费的主力，但零售价瞬间跌破1000元后，立刻切换到民间消费。茅台目前每年不到三万吨，不到6000万瓶，这个数字在中国这样的人口大国，保姆，泥瓦工已经月入5000以上的国家是微不足道的。而且，囤货大多在民间消费者手里，不会再入市场，而且这些人的囤货主要目的是为了喝有点年头的酒而不是赚钱，而且存货是一个静态流动的状态，尽管家里存了几十箱，但他依然会喝一箱补一箱。最后回到这个话题，茅台有没有泡沫？什么是泡沫？就是一旦碎了，什么也没有了。茅台显然不会消失的。和他之前100多的股价比，当然贵了不少。和其他几倍市盈率的蓝筹相比，它也不便宜。但是，如果把确定性作为选择股票的最重要的考虑因素，他目前的贵，也就是对他确定性的略微溢价。茅台，短期波动难免（适用于任何股票），未来空间无限。（我目前没有持有茅台股票）

修改于2017-07-19 12:24 · 来自雪球：老窖49.92元

前两天看到邱国鹭说：你买一个股票等它涨八倍不如顺次买三个涨一倍的股票容易。这种逻辑看似正确，但其实隐含了很多与投资相违背的理念。首先，按照我的体会，投资最大的敌人就是：买的时候就想着多长时间赚几倍。这种思想要不得。这会把投资引入效率的概念，即越短时间回报越高就是越好的投资，这会将投资引入歧途，要做到这样，你就必须要正确判断那些根本无法判断的东西。按照这个逻辑，还可以得出以下结论：买一个一倍股，不如顺次买三个涨26%的股容易。买一个涨26%的股，不如顺次买三个涨8%的股容易。极端就是：你一天赚1%很容易，一年可以赚365%。当然，邱国鹭作为一个基金老总，他手下有几个优秀的基金经理，他有条件研究很多行业和公司，另外，基民对一个基金好不好的标准也是短期增值速度，他有这样的体会和追求也是自然的。只是对我们这样的普通投资者来说，这样的想法可能并不合适。

2017-10-09 16:45 · 来自雪球：老窖56.38元

泸州老窖(SZ000568) 投资的关键是估值。而估值：既是科学，又是艺术。就我个人的体会，一只股票的估值，科学的部分并不复杂，通常比较容易说清楚。说不清楚又容易引起争论的部分往往是艺术的部分，一个人的功力往往也体现在这里，而这一点恰恰需要时间来证明，当下讨论和争论的意义不大。这也是很多大V说话少的一个重要原因。

另外，一笔投资是长期的，并不需要天天看盘，巴菲特的办公室没有电脑，他只在需要的时候，看下报纸相关股票前一天的收盘价就可以了。我猜，很多大V远离市场，也是他们很少说话的另一个原因。

修改于2019-03-12 20:20 · 来自雪球：老窖50.76元

我前几年学摄影。看到别人拍的照片漂亮，就问人家：你用的什么相机？什么镜头？当我买了最好的莱卡相机，徕卡镜头后，却依然拍不出好片。于是我知道，拍出好照片，技术比器材重要。我就开始钻研技术和技巧，光圈和曝光时间如何配合，什么情况下用滤镜等等。当我自认为技术不错的时候，就和高手一起出去拍照，我们从一条街这头进去那头出来，我拍了十几张，高手拍了几十张，看了高手拍的片子，我就觉得：他这些片子是在哪拍的？为什么我没看到？于是我知道，一幅好照片的关键是：要有一双发现和扑捉美的眼睛。而这，才是摄影的真正门槛。这个你花多少钱也学不来，需要的是时间和天分。投资也是如此。

修改于2017-10-12 13:01 · 来自雪球：老窖59.5元

贵州茅台(SH600519) 我不会喝酒，也不懂营销。

我对茅台严格控制零售价格的行为一直是不太理解。我看到很多茅台的铁粉都是支持的，似乎董宝珍还专门写过一篇文章支持。但迄今我看到的所有关于茅台控价的理由，我个人都认为不成立。

如果理由是让老百姓喝得起，这不是在走多年前老窖的老路吗？什么叫喝得起？是一天喝一瓶喝得起，还是一月喝一瓶喝得起？还是逢年过节喝一瓶喝得起？还是一年喝一瓶喝得起？老百姓家里突然来了重要客人，想买瓶茅台，1299是买的起，但正规渠道到处都买不到。只能买五粮液或者国窖1573.非要茅台，就只能在小超市高价买了，但不知真假。这样真的好吗？

如果放开价格怕囤货，这不是更荒唐吗？控制在1299的价格，又没有货，这不是鼓励所有人有机会买到就先多买点囤着吗？

如果说放开价格怕把价格炒高，最终又大跌损害到品牌价值。事实已经证明，前几年价格最高到了两千，然后跌到800，茅台的品牌在这次价格大波动中并没有受损。那些茅台的爱好者依然在喝。说到底品牌的基础是品质。价格的波动，倒是让消费者和经销商总结了教训：以后价格太高就别买太多货囤着了。或者，下次再跌倒800一定多买点。奢侈品似乎还没有通过控价来维护品牌的，无论是爱马仕还是拉菲。

在我看来，茅台控价唯一的作用就是：等待五粮液价格上来，不希望高端只有自己一家。这也许是两家私下达成的共识？

修改于2017-10-12 17:12 · 来自雪球：老窖59.5元

对于初入股市的新手，如果你打算价值投资买一只好公司的股票，如果这个股票既有A股也有B股或H股，且同股同权（有些不是的），请记住，哪个便宜买哪个。比如，一只股票的B股是40块，A股是70块，长期平均B股比A股便宜75%。你买入后10年，假如A股价格140块，B股变成80块，都翻了一倍，股价差距依然75%，那就赚的一样多。只要这个股票有分红且把分红再买入，那么一定是买B股赚得多，分红越多，差距越大，年头越多，差距越大。如果最终A、B股的股价差距还缩小了（无论是B股向上靠近A股，还是A股向下靠近B股）都将比买入A股赚得更多。（这里没考虑汇率）

2017-10-20 09:52 · 来自iPhone：老窖58.01元

我觉着吧，无论是董宝珍当初赌茅台跌破140块裸奔，还是如今但斌赌茅台2018年上600百块，都挺给价值投资丢脸的。

修改于2017-10-21 13:59 · 来自雪球：老窖58.01元

我说一句真理：中国股市长期向好，短期波动难免。这句话之所以是真理，是因为没有设定长期有多长，短期有多短。既符合人类长期发展规律，也符合市场短期形态。投资是件简单的事：你看，美国股市百年，指数从1896年的40点到今天的23000点，涨了多少倍？买只好股票长期拿着就赚大钱。这只是事情的表面。投资也是件很难的事：百年前的世界五百强，到今天93%已经消失。也就是说你如果百年前简单的拿着好股票，到今天不是赚了多少倍，而是93%的概率没了。这才是事情的全部。投资中还有无数这种表面和全部的关系，你了解的越多，对投资的认知度就越高。

修改于2017-10-27 09:21 · 来自雪球老窖：59.8元

泸州老窖(SZ000568) 前两年泸州老窖十几二十块钱的时候，只要有朋友和我讨论股票，我总是推荐泸州老窖。据我所知，当时一个人都没买。后来有一个朋友在股灾后老窖跌到21块钱的时候建了个底仓，因为一直想等更低的价格就没再买入了。后来老窖到了30块钱的时候，之前的朋友都有些后悔，问我还能不能买入，我是这样回答的：“现在买入，短期看分分钟套你，但长期看，你一定赚钱”。据我所知，大家还是都没买。最近他们又来问我了：老窖还能不能买？我的回答是：”短期看，现价买入分分钟套你。长期看，如果老窖未来几年国窖1573真能买到一万吨，出厂价能在800块以上，销售收入200亿的话，每股盈利至少六块以上。现在价格PE也就不到十倍，还是有很大空间。但这事要走一步看一步，不能作为投资依据。用这个做依据来推测未来股价几年几倍，那是忽悠，是不负责任。但我为什么还一直拿着？那是因为我成本极低，我的主动权就更大。真要现价买入老窖，就不如买茅台确定。”他们又问：”茅台这么贵还能买吗？”我说：”现价买茅台分分钟套你，但长期看，一定赚钱”据我所知，还是没人买。我估计我说了那么多，他们不一定明白我说的什么意思。但有一句他们是听懂了：“分分钟被套”。

2017-11-02 09:41 · 来自雪球：老窖65.3元，2016年的每股收益是1.38元，给个30PE，当时40—50元左右也许是使人比较舒适的价格。

泸州老窖(SZ000568) 按照老窖的业绩，50来块钱并不算便宜，因为之前画了个饼，股价就试图上60块。我之前的预测是：下一步，资本不见到实打实的（国窖的产能，市场的销量）苗头，股价很难真的上60块。现在老窖管理层又给这个画上的大饼做了一些解释，让部分资本打消了顾虑，股价就冲上来了。但我们要清醒，目前这还是一个饼。

我心如止水，关上电脑去游泳了。

修改于2017-11-02 22:09 · 来自雪球：老窖65.3元

每次老窖有点表现，朋友圈就会有人问我该买什么股票，这几乎成了规律。可能他们知道我早几年买了老窖，所以老窖越涨，他们就越觉得我懂股票。

今天又有一个老朋友给我留言：“当初老窖没听你的，你觉得我现在该买什么股？”每当这时我都很为难，我如果说不知道吧，他一定觉得我这么厉害的人怎么可能不知道呢？我只能告诉他我有什么股票。他看了后觉得好的都涨了不少了，不太敢买，没涨的吧，那一定是不太好的股，也不太敢买。就问我还有什么好股没有，给他分析几个股票让他自己拿主意吧，他又懒得听：你就告诉我买那个吧。我说：如果投资是天气预报的话，我的水平最多是知道夏天比冬天暖和而已。至于明天后天下周的天气如何，我是真的不知道。然后他就没再说话，我感觉他是觉得我在敷衍他。唉！！！

修改于2017-11-15 20:44 · 来自雪球：老窖67.31元，三年一个主意足够了！

我关注的所谓好股票最近好像都出现了大幅度的波动。这个正常，到了年底，很多投资者习惯于开始收获、总结。让收益变成现金回到账户感受一下真实性（落袋为安），写个总结排个名次什么的。然后，再过段时间他们就要展望未来、布局明年了。我们小散户如果时刻关注盘面，关注波动，就会觉得惊心动魄。如果你还想去抓住波动，那波动就会变成风险降临到你的身上。如果你不看它，忙活自己的事，对你来说就什么都没发生。对于我来说，三年有一个好主意，五年一总结已经足够了。我最近在研究学习明式家具榫卯结构，就没时间看股票。

修改于2017-11-24 09:29 · 来自雪球：老窖64.16元

这逻辑对：茅台股票贵，是喝茅台的人多，供不应求，是中国强大后的众多现象中的其中一个（出国旅游的人多了，汽车遍地，国外名牌店扫货，等等）。这逻辑不对：难道中国靠一瓶酒强大？错在颠倒了因果（是因为中国强大、富裕了，所以才多人喝得起茅台酒）。

修改于2017-11-28 22:36 · 来自雪球：老窖62.99元

泸州老窖(SZ000568) 记得之前老窖60块反复不过，于是有人说：60块是老窖的铁顶。不久后，有人欢呼老窖胜利突破60块。这两天开始有人说：老窖太垃圾了，总是跌。我看了下，其实，这几天老窖的股价都在铁顶之上。（这也没几天呀）如何正确看待账户的波动？我是过来人，我很清楚，如果时刻盯着股价和自己的账户，就会记住老窖股价70块钱时的账户市值，这几天股价的下跌，导致账户波动，就会觉得自己本该赚的钱没赚到，曾经流入资金账户的钱又让它跑了，沮丧懊悔的情绪就会产生。按照我个人的估算，以老窖目前的情况，50块的股价也不能说便宜。我曾偷偷预测老窖的股价在春节前后会突破60块。现在老窖提前突破了60块，说明市场对老窖未来的预期是好的，受情绪波动，股价难免冲动一些。而到了年底，受各种因素影响，会有一批资金要兑现利润，前期涨得不错的股票其股价波动在所难免，市场暂时借到我账户的钱，自然要还回去，你要把这当做正常的资金流动，投资老窖还没结束，还没到结算时，不能把这个看做利润。你如果把这也当做自己应得的利润，你很可能就会提前结束这笔投资。我为什么不高抛呢？说到底，第一，我的持仓成本较低，第二，还是对老窖的未来抱有比较高的期望，与这个期望值相比，短期波动就无法让我冲动，当然，如果真的股价冲到60倍市盈率，那又是另一回事了。总之，正确看待账户市值波动，对投资者来说是一个坎，这个坎必须过，否则，长期投资、快乐投资就是一句空话。

散户乙修改于2018-01-03 11:20 · 来自雪球：老窖66.4元

巴菲特没有写过书，他的理念都在每一年给股东的一封信中。说一千道一万，其实归结起来就一句话：买股票就是买企业。段永平是这一理念的成功实践者。他前些年有很多关于投资的体会，都是对巴菲特这一投资理念的阐释。如果你想成为一个价值投资者，想树立正确的价值投资理念，仔细的体会和琢磨他们两个人的思想就可以了。市面上关于价值投资理念的书就不要买了，要么是重复，要么是曲解。那些多少年赚多少倍，多少年赚几万亿的书，是在收你的智商税。重要的是，我们如何把知道转化为自己的知识。

来自雪球修改于2018-01-06 11:56，老调重弹“价值投资”：老窖68.05元

价值投资的核心和精髓就一句话：“买股票就是买公司”。这八个字通俗易懂，大多数人看一眼就以为自己理解了它的意思，但就我这么多年的观察，真正理解的人不多。

大多数人认为价值投资的核心是：买什么样的公司？以什么样的价格买？我认为这只是价值投资的前提。

买什么样的公司，决定了投资是否错误。比如早年买某公司，当时无论多便宜，最后都是贵。

以什么样的价格买，决定了短期是否买贵。比如早年买茅台，无论多贵，最后都是便宜的。

巴菲特天天看财务报表，说明财务很重要，但一个专业会计并不会成为投资高手。

而是否理解“买股票就是买公司”，决定了你在买什么公司、以什么价格买入后能否正确面对企业的业绩波动和股票市场的价格波动，并长期持有。

我举一个例子。前两年我在东方财富老窖论坛遇到一位朋友，在老窖20多块钱的时候，他经常发帖，帖子的内容基本上说的是：老窖有一个好生意，毛利高，有现金流，无负债，市场不好时存货不贬值等等，然后展望白酒复苏老窖的业绩可以支持股价在2017年底到50块，目前20多块价格低估。可见，他其实已经知道要买什么样的公司，以及以什么样的价格买。然而，在老窖股价快到30块的时候，他突然发帖要抛出老窖，他的理由很简单：现在老窖的股价突破30块还太早，业绩没那么快跟上，结合盘面K线，三十块反复多次不过，是强阻力。先抛出，等股价回来，再低位买入。呵呵，我当时和他的聊天记录还可以查到，我大致说的意思是：你的优点是聪明，缺点是太聪明。他后来就再也没在老窖论坛发帖了。

这就是典型的没有真正理解”买股票就是买公司”。巴菲特对此曾举过类似例子：如果你开了一个价值一百万的餐馆，有一天有人来办公室敲门要50万买这个餐馆，你一定不会卖。第二天，又有一个人来要40万买，你当然更不会卖，那人说，如果你今天40万不卖给我，明天会有人30万来买，你听了这话一定会用棍子把他赶出去。可是在股票市场，这样的事情天天发生。

修改于2018-01-23 21:41 · 来自雪球：老窖70.52元

我上网参与各种论坛也有十来年了，我个人观察，一般来说，人们对一件事物都会经历这样的过程：开始什么都不懂——经过学习研究懂的越来越多——以为自己已经什么都懂了——最后发现自己其实懂的很少学无止境。任何论坛里，其实都是由这四种人组成，而最活跃的往往是处于第二和第三阶段的人。第二阶段的人不停的总结、反思、谈体会、谈感想，乐于与其他人交流讨论。由于论坛里处于第一和第二阶段的人较多，他们谈论的内容和层次也更容易引起多数人的共鸣和兴趣。第三阶段的人相对来说就是少数了，在第一和第二阶段的人眼里，他们更具有权威性，也是众人眼里的大咖，他们帮助第二阶段和第三阶段的人答疑解惑指点迷津，由于他们不知道很多东西是自己不知道的，他们在回答问题时，就更加干脆利落，毫不含糊，是非很明。这样的发言也是最受大多数人喜欢的。比较典型的是：他们研究了一只低估值的好股票，这是他们值得学习和肯定的地方，后来这个股票果然被价值发现涨了起来。于是，他们就自信心膨胀的开始预测股价了，要么年底到多少钱要么几年涨几倍。第四阶段的人更是少数，论坛里大多话题他们都不感兴趣，他们很少说话，往往面对很多简单的问题都无法回答，比如，下一阶段该买什么股票？春节前大盘会不会出现一次大调整？面对这些大多数人感兴趣的类似问题，他们都拒绝回答。当他们认为自己有能力回答某个问题的时候，也会很严谨的先设立很多条件。第四类人是不受大多数人待见的，在大多数人看来，第四类人要么一问三不知，要么就打太极，顾左右而言他。处于第四阶段的人有这样的本事：他们可以在大咖们的长篇大论里看出：那些观点和判断是他们能力圈内的，那些是不自知的在吹牛。所以，不要迷信大V。大咖们之所以在回答问题时那么自信,是非观分明，毫不含糊，很多时候是因为他们不知道自己不知道。

修改于2018-02-07 23:30 · 来自雪球：老窖55.68元

泸州老窖(SZ000568) 市场其实还是挺靠谱的，老窖前三季度公布业绩增长33%，市场动态市盈率就到了30多倍，同期，刘淼说“明年（2018年）老窖的业绩增速要好于今年”的时候，市场自然认为明年业绩增速要高于33%，于是就激动的冲到近40倍市盈率。王洪波前几天又说“今年（2018年）老窖增速不低于25%”。立刻，老窖的估值就有向25倍靠拢的意思了。当然，如果一季度业绩出来可以达到每股八毛的业绩，可能股价又会冲70块了，谁知道呢。这都是股价的正常波动。如果在你心目中，长期投资的时间只是一年半载的话，你就会觉得这个波动是非常巨大的，他可能吃掉了你买入半年来的利润，如果你是70块买进的，这样的跌幅，对你的打击也是巨大的。这就是我为什么在老窖30块以上很少谈论它的原因。因为大家对“长期”究竟有多长是完全不同的概念，而我认为老窖在30块以下是绝对的便宜。什么是投资的风险？笼统的说就是：买贵了。再细分的话，如果你是长期投资者，在买贵的股票里面，有的股经过一段时间后又创了新高，而有的股票则一路向下。通常来说，前者是那些随着时间的推移，业务不断发展壮大的公司。后者则相反。因此，长期投资者又把买入后者叫：买错了。对他们来说，这才是真正的风险，是要尽可能回避的。70块的老窖是买贵了还是买错了？我个人倾向认为：并没买错。但要想在这个位置获得好的盈利，需要做长期准备。而股价到了这里下跌的空间应该已经有限。

2018-02-09 11:41 · 来自iPhone：老窖55.45元

呵呵，什么是快乐投资？不是说你在赚钱的时候，也不是说你刚好空仓面对暴跌的时候。而是说这几天你满仓面对暴跌，情绪依然不受影响，和往常一样该干嘛干嘛，依然保持微笑，那你就做到快乐投资了。

修改于2018-02-09 23:04 · 来自雪球：老窖55.45元

十年前，美国次贷危机前，道指是一万五千点，我们是6000多点。十年后，道指25000点，我们3500点。即使美国真的每十年来个危机，股市跌回到十年前的15000点。我们会跌到多少？再看国力2018年的美国和2008年的美国相比，有什么区别？2018年的中国和2008年的中国相比，有什么区别？我是真的不信这次A股还会跟着美股亦步亦趋。

修改于2018-02-11 23:54 · 来自雪球：老窖55.45元

一月份的股市走势，印证了我去年底对市场的猜测。进入二月，市场狠狠的给了我一个耳光。 有人据此得出结论：市场不可预测，想靠预测市场走势来投资是不靠谱的，还是要聚焦公司，买股票就是买公司，只要公司不断发展壮大，我那一份股权就会跟着壮大。 也有人据此得出相反的结论：聚焦公司有什么用？大盘一跌不是所有的股票都跌了吗？还是研究市场靠谱，只有预测对了市场走势，才能躲过大跌，然后在底部买入更多的股票等待下次上涨。至于你说市场不可预测，那是你还没那个本事，这次的大跌，那谁谁谁就预测对了，还是要研究市场靠谱。 我是91年入市的散户，我很多年来一直是第二种想法。因为第二种想法特别直观，也是每次大跌后的真实感受。而经历过几次牛熊后，我发现，第二种想法其实是在与市场博弈，是赚市场的钱。这种博弈，也如牌局一样，如果你没有发现对手是傻瓜，那你就是傻瓜。同理，如果市场不是傻瓜，那我就是那个傻瓜，长期博弈必输无疑。我入市的时间还太短，阅历有限，巴菲特的话应该可信度要高一些：我还从没见过有人能准确预测市场走势。而第一种思维，就是就避免了和市场博弈，它是关于你自己能力圈的问题，是赚的公司的钱。