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回复@天问: 是这样的。但是价值投资者玩击鼓传花，赚其他投资者的钱，并不是价值投资者本身的原因，而是因为市场上有投机者存在，以及市场存在不确定性和信息不对称。
就比如你说的，分红的折现只是其曾经市值高点的九牛一毛。那么这种时候，价值投资者发现公司市值超过他自己判断的合理价值时...

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总算看到一个明白人，但是很多人还是不明白这个道理。
我觉得分析是否是“负和博弈”应该从非上市公司说起。如果你投资一家非上市公司，并获得了少数股票，不能随意与他人交易，此时，你唯一的收益来源就是分红派息。但假如，董事会和股东大会一致决定：永不分红。
那么，你的投资收益率就...

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$腾讯控股(00700)$ 真跌了又不敢买了……

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都是英特尔衬托得好