第二基石：正确面对市场波动
格雷厄姆把市场价格的波动形象地比喻成一位情绪不稳定的躁狂症患者——“市场先生”，并认为绝大多数股价涨跌并没有意义，只在两个极端环境下才有必要采取行动：明显低估时买进，明显高估时卖出。
巴菲特说“市场先生”是来为你提供服务的，千万不要被他诱惑。你要利用的是他饱饱的口袋，而不是草包般的脑袋。事实上若你没有把握比他更清楚衡量企业的价值，你最好不要和他玩这样的游戏！
大师们已经把这理论说得非常清楚，并且持续70年一直用真实案例示范。麻烦的是——投资者真正能理解并做到这点的，基本上依然是传说。
为什么难？以下是我的理解：
一：基本哲学不同
主流投资预测市场、择时买卖；价值投资不预测、不择时。
二：市场逻辑不同
主流投资认为市场有效、与趋势共舞；价值投资认为市场极端时刻无效、短期是投票机/长期是称重器。
三：核心理念不同
主流投资认为市场波动是风险，投资者要低吸高抛；价值投资认为波动不是风险，本金的永久损失才是风险，投资者应尽量少交易。
四：投资方法不同
主流投资认为股票是票据，交易产生价值；价值投资认为股票是公司，公司利润增长产生价值。
五：行为准则不同
主流投资盯着价格、忽视公司；价值投资盯着公司、忽视价格。
六：操作策略不同
主流投资喜欢顺势而为，跟随大众；价值投资往往逆向操作，远离人群。
七：时间维度不同
主流投资短期视角，追求落袋为安；价值投资长期视角（至少三五年，乃至十年二十年），希望安心持有。
价值投资至少以上七点与主流投资完全不同，甚至相反。这些涉及到人生哲学价值观的东西，如果你不能理解，当然难！难于上青天。
另外巴菲特总是说价值投资“简单但并不容易”，理论很简单——只需修好两门课程（1）如何正确评估企业；（2）如何正确面对股价波动。可见修好第二门课之前，我们必须先学好第一门课。
在我看来第一门课至少包含了对企业生意模式的理解、企业文化的评估、财务报表的评估、内在价值的估值、市场价格的认识以及投资价值的评估等。这第一门课尽管不容易，但努力几年也可以水到渠成。
第二门课看似简单， 实际上远比我们想象的难，因为这涉及投资者的品性/心理因素。巴菲特和芒格说：是性情而不是智商或技能影响着我们的投资，理性至关重要。正常人都有的性格弱点严重阻碍我们投资盈利：比如企图一夜暴富、过高收益期望、趋利避害、锚定效应、峰终定律、恐惧、贪婪、沮丧……这些我在情绪管理那篇再详细讲。
“股价短期涨跌无法预测，但可以被利用”价值千金的一句话。它解决的是挣和亏的问题。一旦你真正理解了它，亏损会成为一件反常的事。
相反，投资者最常见的错误是：短期（一两年）内把疯子+傻子组成的市场先生当做自己的标准，然后拿着一把错误的尺子到处现眼。
巴菲特名言“在大众贪婪时恐惧，在大众恐惧时贪婪”说的就是如何正确面对市场波动。口诀很容易背诵，但如果不能根深蒂固地明白——“股权这种财富形态，它的价值取决于它的盈利能力。旁人的情绪性出价，只可利用，绝不可作为投资决策依据！”就没有办法不随着大家一起恐惧。
毕竟从原始丛林里活下来的人类，一定是那些但凡听到风吹草动，不管3721立刻先跑为敬的人，只有他们的基因才有机会繁衍；那些别人开跑、自己先装X先观察四周，思考后再行动的人，他们的基因早就在百万年前就进了狮子老虎的肚皮……所以今天的你我，胎里自带的是随大流先跑为敬的基因，这真不赖你我，责任主要在我们的祖祖祖祖祖…祖爷爷祖奶奶身上。正确面对市场的波动，要培养认真阅读和独立思考的习惯，本身就是逆基因的，所以能“在别人恐惧时贪婪”的，永远是极少数，市场先生这种墙头草才是主流。
投资者真正要关注的，是企业利润的增长。只要它是增长的，股价的波动，只是给你送钱多少的区别：现在股价上涨导致我短期回报上升，长期回报下降；现在股价下跌导致我短期回报下降，长期回报上升。像歌里唱的那样：股价只是一个可有可无的影子，偶尔也客串你的送财童子。。。
买卖股票时，还要解决两个心理问题：（1）假如买点定高（或卖点定低）了，买进后股价继续大跌（卖出后股价继续飙升）。——这并不是错，因为我永远不可能知道市场先生有多疯狂，你我要做的只是在自己很有把握的能力圈内，股票低估时就买入（或高估时就卖出），然后等待价值收敛。（2）假如买点定低（或卖点定高）了，没来得及买入它就涨到合理偏上的价值区域。——这也并不是错，因为你我永远无法预测市场的涨跌幅度，可以继续等待机会下一次再买（或再卖）。我们要坦然面对一定会经常发生这两种情况，不能患得患失。
这部分买卖能挣多少，取决于你对企业确定性的判断。你越确定，需要的安全边际就越少，反之则越大；同时也取决于你对波动的承受能力，对波动的承受能力越大，需要的安全边际就越小，反之越大。
用格雷厄姆的原话来做很好的总结：“从根本上讲，价格的波动对投资者只有一个重要意义：当内在价值低估后，提供给投资者买入的机会；当价内在价值疯狂高估后，提供给投资者出售的机会。”