| 发布于: | 雪球 | 回复：7 | 喜欢：0 |
你说的不错，但和我说的角度是两码事。申请chapter 11破产路径，股东一夜归零。什么破产重组是为了保留资本谋求东山再起，再次上市都是最扯淡的骗人鬼话。就算一家公司chapter 11后重新上市了，它的新股票也和之前的就股东没有任何关系了。我说的是Spirit在寻求重组它2025年的债务，这里重组就是refinancing，可能翻译成重置更准确些。CVNA还有大量的公司不就是这样成功重置债务后，彻底走出至暗时刻的嘛？现在全球央行都已示意pivot，其实这方面的大背景要好过2022和2023年。这个完全和多个分析师说Spirit最可能的道路是申请破产保护完全不是一码事。
另外，航空业本来当然没搞头。我读书的时候，商业策略的课程，说商业模式的那一堂，航空业是直接当最反面的教材来说事的，想想那都N年前了。不过至今还记得些：重资产，低利润率，最关键的是极难差异化服务。。。
虽然本来航空业是没啥看点的，更不要说挣扎中的相对小的航空公司，但这么一搞下的精神航空就不一样了，当前极特殊的处境却让精神航空有了神经下的机会。 最关键的就是那些分析师不可能不知道Spirit的真实选项，绝没到山穷水尽的地步，他们每每在关键时候跳出来喊破产根本不是关心股东的利益，而很可能和他们客户的相关头寸有关。但其实这种做法往往适得其反，因为只要相关公司能够战斗下去，走出至暗时刻，那么迎接这帮混蛋的就是弹簧被不恰当过度挤压后的尽情释放（一个最重要的前提是管理层不放弃）。看看CVNA在2023年距离其去年初低点翻了多少倍就知道了，更不用说当年的GME了。
另外，虽然长期来看精神航空所处的产业有点鸡肋，但如果有机会活下去的话也养活了一方人，并给广大旅行者更多的选择，绝不是坏事。
”如果管理层确实判断不断拖下去，不但股权人亏更多，债权人也会亏更多，那他选择早日清算也没啥问题。这些都是运营的选择。“ - 什么逻辑啊？
1. 只要公司申请破产，股权人就是归零，无论将来公司还能否东山再起。那么什么叫做”不断拖下去，不但股权人亏更多“？？？当然应该战斗下去了（你却用了拖这个词），不战斗去申请破产，股东就是归零。都归0 了，还怎么亏更多？
2. 我上个给你的回帖已经指出了，美股上市公司选择破产保护的，债权人和股东不一样，都是可以部分甚至全部拿回投资的。很多情况下正是因为这样，债权人会和公司管理层和董事会沆瀣一气，在为后者全身而退做出协议后，联合后者在公司完全还有能力turn around的时候就申请破产保护，尤其当公司的CEO不是创始人而是职业经理人这种情况下。我这里还没说呢，其实更有甚者，一些债权投资人本就是秃鹫，他们往往选择不在所谓潮流上的重资产公司，买入它们债券的同时就另开做空同一标的的大量空头仓位，虽然美其名曰对冲，但你会发现他们从来不对轻资产比如说软件公司这么做，而总是选择类似Gamestop，Avaya （Spirit我没研究过，所以我不知道，但Spirit显然是重资产公司）这么做，就是因为他们知道对这样的重资产公司，即使将来它们破产，他们的债务投资大部分是可以收回的（如果它们倒是”及时“尽快地申请破产，就如你说的那样，多精明的人啊），那么如果公司被干破产，他们还有很多利益可以拿，比如做空的仓位大获全胜，同时还在和混蛋（已经被他们完全掌握的）管理层的大量谈判中拥有绝对的支配权，其中也包括可能将来再次上市时的很多安排。然而，令人悲悯和愤慨的是，正是在这种秃鹫式的操作中，多少个拿了自己血汗钱支持公司的股东，尤其是那些暗黑时刻还选择坚守的股东，反而是一夜间就被抹掉了！！！我对这种玩世不恭的混蛋最是不齿！但我其实没空骂他们，我一直认为，给这些”精明人“最好的回应，就是如当初GME那样用squeeze把他们干到土里去！
再说一次，虽然结局难测，风险巨大，不建议任何人现在参与$Spirit航空(SAVE)$ 的股票，但看到这样选择战斗而不是保全自身的管理层，我就是要大声说出来，至少大家知道还有这样的人存在。
我个人不同意你的这个看法- ”管理层永远都是为自己而战的“。
有不只为自己而战的管理层（少），甚至有几乎完全不为自己而战的管理层（凤毛麟角）。
是否相信/认可这一点（而不是相信/认可天下乌鸦一般黑）实际上代表了完全不同的价值观。
上市公司申请了chapter 11后，债权人清算的优先级高于股东，债还转股？都破产退市了（至少从主板退掉了），债还转啥股啊？有啥股可以转啊？
申请破产后所谓维持生意的多了。申请chapter 11破产的借口不都是维持运营，还能继续提供服务“，还有什么可以继续支付员工工资和供应商款项吗？那请问归零的股东呢？你就算破产重组重新又上市，之前的股东还不是0，和之前的股东没半毛钱关系，比如多次这么做的，去年混蛋管理层又这么干了一次的Avaya。你去学习下，子弹没全部打完就申请破产的，基本上都是管理层和债权人有了默契获得全身而退的情况，然后合起伙来出卖的永远都是股东的利益（债权人总是能够至少拿回部分投资，一些重资产型公司拿回就更多了，如果能够重组后上市，债权人还往往可以和公司管理层就新上市公司再做妥协和勾兑....）。就如去年，Avaya那个混蛋CEO Alan Masarek,就是和Apollo等债权人商定，如果公司申请破产，债权人这边不会对管理层和董事会过去的作为起诉等，然后在明显公司还有很多子弹没打完可以打的情况下，就公司历史上第Nci申请破产保护了。这种管理层是垃圾中的垃圾。还什么破产后债转股呢？！你倒是给俺这种没见过世面的举个过去的例子，美股上市公司申请了chapter 11后，”申请破产应该债转股“的？
至于”回帖里说的4亿赔偿是错的，对公司只有七千万赔偿，4亿的赔偿是给股东的，已经付出了三亿多了，不剩多少了“，我没研究过这种细节，我不做评论。即使真有什么问题，你要指出这种错误，去和原评论人那里回帖指出，不要和在我这里一起说，好像我有过背书一样。
虽然$Spirit航空(SAVE)$ 当前的确风险非常高，而且短期内也无法完全排除申请破产的可能（一旦申请破产，股票从主板退市，运气好的到粉单市场有个窄的时间窗口，也许可以拿回一点点投资，几，十几，二十美分什么的，等于归零），我也强烈不建议当前去介入该股票，但为这种极大困境下仍然选择战斗到底的管理层，我就是要给他们大书特书一下。而且，我个人相信他们不死的可能性更大。
转新公司的股，你也知道这个意思。债权人和股权人都是有权益的人，按合同办事无所谓厚此薄彼。如果管理层确实判断不断拖下去，不但股权人亏更多，债权人也会亏更多，那他选择早日清算也没啥问题。这些都是运营的选择。
我觉得现在很可能是债权人不愿意转新公司的股，认为新公司也没啥价值，可能打算卖飞机清盘。管理层毕竟不希望自己丢了工作，留下把公司整关门的生涯污点，所以想再试试。
4亿的事情我就是补充一些信息，这个信息对于关于spirit的现金流和当期偿债可能性比较重要。我明确说了是他说错了，没有说你说错，观众们不会误解您的。