回复@白湖水: 今天用投资回报率的两种不同公式算了下，茅台，以净利润增长20%为例，结果偏差很大，请朋友们指正，顺祝端午安康
1，投资回报率=净资产收益率/PB+股息率*（1+净利润增长率）=34.19%/8.48+1.91%*1.2=5.71%左右
2，投资回报率=净资产收益率*分红率/PB+净资产收益率*（1-分红率）=34.19%*51.9%/8.48+34.19%*（1-51.9%）=17.47%//@白湖水:回复@酒金岁月:投资回报率=股息率+成长率+PB波动率。
=ROE×分红率/PB + ROEx（1一分红率）+ PB波动率。
这个公式是可以推导出来的，绝对正确。股息率和成长率都是赚公司的钱，波动率赚巿场的钱。