$汇川技术(SZ300124)$ 汇川技术业务算得上比较庞杂了，而年报上正在验收，研发的项目也多达50多项，看一家公司也许不用看这么细。1.国产替代的逻辑×通用自动化行业增速，PLC,HMI,等2.海外市场非常广阔，最核心的还是产品力，国内相比西门子等巨头，汇川还有很长的路要走。3.新能源业务快速放量，规模效应提升净利率，利润转正，这一块毛利本身较低，中国汽车行业内卷，还有较大空间，需要看后续利润提升趋势，净利率如果能提升到8%～10%就已经非常理想。23年接近100亿的营收，利润不到3个亿。4.其他业务工业机器人，执行器等空间都大，蹲个特斯拉的机器人，估计量产还会延后，这玩意压缩成本到2万美元不容易的。5.历史估值12年以来没低过30PE，没啥问题，行业本身就值30PE，本身就是周期+成长，和宏观经济高度相关，国产替代+出海逻辑，这个估值没啥问题。6.对于管理层的判断其实最重要，从房地产兴起切入电梯，后续新能源，工业机器人等一系列业务，管理层没啥问题，拆分新能源我是支持的，20%的毛利业务，切出去拿一级市场的钱去扩产去吧，专注自动化本身挺好的。