查理•芒格早期投资生涯之蓝筹印花（三）守好你的店铺，你的店铺就会守好你
芒格和巴菲特是通过蓝筹印花在1972年收购了喜诗糖果，收购后如何衡量每年的经营呢？芒格先生在1977年致股东的信中给了大家对零售类企业的估值方法，虽然没有什么创新，看着很简单，但是直到现在仍然适用。蓝筹印花拥有喜诗糖果99%的股权，芒格先生在年报给出4项指标，前两项收入和净利润是财务指标...
天一_TianCheng
现居加拿大的职业投资人
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他的全部讨论
问题29：人口问题（查理·芒格问答完整版，2023《每日日报》年会）
点评：总人口增加的问题依然存在，但是在不同的地区确是不尽相同，发达国家例如韩国、日本由于劳动力减少影响了国家的发展，而在印度、非洲等地区确由于人口快速增长，当地有限的资源无法满足人口的需要。人们更要关注人口质量的问题，由于教育机会的不平等，世界两极的差距让人无法想象，发达地区...
目前能找到最早投资蓝筹印花的记录是巴菲特在1969年写给合伙人的信（October 9th, 1969），当时正在清算他的合伙公司：
除非市场进一步大幅下跌。我仍然预计 1969 年在每月付款之前业绩将达到收支平衡。我们很幸运——如果我们今年没有破产清算，我们的业绩会差得多。从“持续”角度来看，那些...
问题28：电影不是我的菜（查理·芒格问答完整版，2023《每日日报》年会）
点评：价值投资也是要与时俱进，两位投资大师在70代开始投资折价的优质资产，如果再看看当时如日中天的迪士尼、柯达等公司，都被互联网所吞噬，娱乐呈现碎片化、个性化的趋势，现在的投资者就要求学习互联网、人工智能、电动车等新科技，老巨头的护城河逐渐失去，剩下的只能是可口可乐、好时巧克力...
芒格先生在1959年第一次和巴菲特见面后，两个人惺惺相惜，在投资世界找到志同道合的伙伴真是最大的幸事，电话缩短了内布拉斯加州奥马哈和加州洛杉矶距离，在巴菲特的建议下芒格逐渐脱离律师行业，成立了惠勒和芒格证券公司，在惠勒任职的那些年里，芒格和巴菲特一直保持着电话交谈。尽管他们并不总...
问题27：暂时失败的卡夫亨氏投资（查理·芒格问答完整版，2023《每日日报》年会）
点评：3G资本（3G Capital）是一家总部位于巴西的全球性投资公司，并不是字面上理解的移动通讯概念，3G资本以其激进的并购和严格的成本控制策略而闻名。伯克希尔多次和3G资本（3G Capital）联手参与并购，2013年初伯克希尔联合3G资本共同斥资230亿美元对亨氏食品发起收购,双方各占50%股权，收购于...
巴菲特最新1300亿美元遗嘱系列（十二）：钱最大的价值，就是它可以购买时间
最近巴菲特决定将价值接近1300亿美元的股票留给三个孩子，很多网友私下和笔者讨论这个问题，就笔者研究来看，巴菲特几十年来一直在考虑有效利用遗产的问题，他曾经说过：
我希望留给孩子们足够的钱，让他们可以做任何事情，但又不能多到让他们什么都做不了。（I want to leave my children eno...
问题26：GEICO受到法院520万美元个人赔偿判决（查理·芒格问答完整版，2023《每日日报》年会）
点评：这起疯狂的判决是因为陪审团想帮助弱小一方，而不是考虑哪方法律上有理。巴菲特多次总结保险行业面临的困境，保险公司经常因为不合理的判决而被迫赔偿，因为人们认为保险公司很有钱，应该拿出钱来，巴菲特在今年举行的股东会上也被问到类似的保险赔偿问题，例如去年夏威夷据毛伊岛的山火后，...
在上一辑笔者摘录了巴菲特2013年致股东的信中17-21页的投资讨论（写于2014年2月），这两笔投资看似平淡无奇，一笔是28万美元的小农场，另一笔他和两位朋友出资购买商业地产，这两笔交易的相同之处是巴菲特出钱，农场由儿子霍华德经营，物业则由和他一起...
性格与投资系列（ 十一）：投资的一些想法（摘自巴菲特2013年致股东的信）
“当投资最具商业性时，投资也是最明智的。” ——本杰明·格雷厄姆，《聪明的投资者》
用本杰明·格雷厄姆的名言来开启这次讨论是再合适不过的了，因为我所知道的关于投资的很多知识都归功于他。我稍后会详细谈谈本杰明·格雷厄姆，并更早谈到普通股。但首先，让我讲述两个很久以前我做过的小...
问题25：既不做多也不做空马斯克（查理·芒格问答完整版，2023《每日日报》年会）
点评：马斯克无疑是世纪天才，在多个方面都改变了世界，这些都超出了价值分析的能力圈，作为一个观众给他鼓掌是一个现实的态度。由于马斯克忙于太多领域，比亚迪专注于电动车，逐渐会缩短甚至超过特斯拉，比亚迪首先在性价比上会更有优势，因为它的电池、混动技术更成熟，唯一要翻越的是自动驾驶，...
性格与投资系列（ 十）：巴菲特早期被SEC处罚11.5万美元，逐渐从游击队到正规军
上辑讲述了通过芒格先生的关系网，巴菲特和芒格联合控股了蓝筹印花，利用印花的浮存金逐渐收购了喜诗糖果、布法罗新闻集团和威斯科金融公司等优质公司，但是在1974 年收购威斯科金融过程中，受到了美国证券交易委员会（Securities and Exchange Commission）调查。SEC是一个独立的联邦政府机构，负...
问题24：股权激励（查理·芒格问答完整版，2023《每日日报》年会）
点评：股权激励是人类在金融上的创新，特别初创公司在高速成长期，公司本身并没有多余现金来支付高薪，但是又想吸引优秀员工，股票期权就成为最好的方式，人们在未来兑现股票价值的诱惑下拼命工作，这样蔓延下去，很多大公司也陆续采用。表面看上去公司并没有付出工资，获得期权的员工可以在公开市...
价值投资是本杰明·格雷厄姆和大卫·多德（英语：David Dodd）提出的投资策略，旨在寻找市场中被低估的股票，通过长期持有这些股票来获得可观的回报。价值投资者相信市场会随着时间的推移修正价格错误，使得被低估的股票价值回归。代表作品如《聪明的投资者》和《证券分析》等，巴菲特和芒格让这一...
问题23：不知道短期内会发生什么（查理·芒格问答完整版，2023《每日日报》年会）
点评：我们确认通胀是一个长期的趋势，有些人甚至说用通胀来代替税收。投资市场也有同样的规律，大多数人想通过短期的涨跌在资本市场获利，这就像是冲浪高手，我只能拍手鼓掌，还有些专家依靠解释昨天的涨跌收获流量，价值投资终究是小众人群，一是因为时间太慢，二是因为太辛苦。选择价值投资，是...
投资本身就是一个求道的过程，有点类似于西天取经，要经过无数次挫折失败，按照物以类聚，人以群分的说法，人们在寻找投资伙伴的过程中就自然想找到一个能力强比自己强的合伙人，至少要和自己能力相当，而巴芒组合就像是2024NBA冠军球队凯尔特人的布朗和塔图姆组合，杰伦·布朗（Jaylen Brown）运...
问题22：对错参半（查理·芒格问答完整版，2023《每日日报》年会）
点评：在通货膨胀和经济衰退之间，人们无疑会选择通货膨胀，它类似一个慢性病，至少短期内不会有生命危险；另一个原因就是懒惰，把问题推后，暂时的舒服胜过以后的顽疾，哪管以后洪水滔天，鲁迅先生这样形容：躲进小楼成一统，管他冬夏与春秋。
Becky Quick：当你说到民主党政策的本质时，我忘...
问题21：71 岁的芒格如何相信 99 岁的芒格（查理·芒格问答完整版，2023《每日日报》年会）
点评：衰老是一个逐渐的过程，芒格先生给大家做出了表率，他虽然承认不愿刻意锻炼，但是每天都在思考、学习，这是大多数老年人经常忽视的方面，由于医学和生活的进步，现代人可以更长寿，但是患有智力障碍、老年痴呆的比例越来越高，人的一生中，生活的质量和长寿同等重要，我们都要学习芒格先生在...
工资通常是人们生存的第一步，第一份工资又常被称为起步价，芒格先生可以说是继承了家族的传统，他的父亲阿尔·芒格是名律师，祖父托马斯·查尔斯·芒格（查尔斯·托马斯·芒格的名字继承自这位白手起家的祖父）曾担任联邦法官，芒格先生一开始在密歇根大学学习理科基础课程，由于二战中断了学业，...
问题20：几乎没有刻意锻炼过（查理·芒格问答完整版，2023《每日日报》年会）
点评：芒格先生不去刻意锻炼，但是每天都在做智力的锻炼，每天保持头脑思考，这些应该是比身体锻炼更重要的，这种生活让他还差一个月左右步入百岁老人的行列。芒格先生从小就发现自己不擅长体育，但是他因地制宜，选择射击作为突破，当他带着体育奖章让同学们很诧异，瘦弱的身体怎么还是体育强人，...