| 发布于: | 雪球 | 回复：5 | 喜欢：0 |
是的，我认同你的看法。1、相对老窖的大额借款（虽然老窖的近10年增长数据非常优秀），我觉得五粮液让我心里更踏实。因为能力不够或者阅读量不够，老窖的大额借款我暂时也没想明白。2、另外顺便提一点，老窖管理层提出公司将继续坚定不移地贯彻“在良性发展的基础上能跑多快跑多快”的原则。这是一句正确的废话，也有可能是因为管理层是从销售公司的岗位上上来的，对于快速增长有一种执着的追求。但是行业增长总是有周期，管理层的这种“惯性”思维也有可能会产生负面影响。3、并不是说老窖不好，只是五粮液这种低负债、高毛利、拥有大额现金流的企业让我心里更踏实，也更能看懂。
最近在重读巴菲特致股东的信。关于扩产能：1️⃣ 五粮液的库存相对于泸州老窖和洋河股份来说，库存算比较少的；2️⃣ 从大趋势来看，行业总销量是呈下降趋势的，但是对于五粮液这种头部白酒企业，挤占的会是其他中小型的白酒空间；3️⃣ 白酒行业的库存有一个更大优势就是没有保质期，无须计提减值，而白酒行业的高毛利又确保他们的资金占用较小。
赞！股东信我五年前读过 那时候疫情在家 时间比较多 目前还没有时间重读。嗯 我后来又看了下行业的产量 已经到了2007年时候的量，如果看长期数据的话 白酒行业整体上量有个长周期，如果按照历史来看 很有可能接下来十年会增加。如果这样看的话 外加头部企业 产能过剩这个担忧长期来看可能不存在，短期1-2年或许会有。