网页链接。两年前我和球友们分享了煤炭股的基本面研究，并持有兖州煤业（后改名兖矿能源）和中国神华。 两只股票不但分红丰厚，涨幅也已经远远超出了我的预期。今天我们抛开基本面，研究一下利率对煤炭股的影响。
煤炭很像一个中短久期的债券，其债性很适应当前流动性陷阱（货币放水不改需求疲软）的环境，而其短久期的特性使其受利率影响的波动相对小。具体来说：
第一，它的债性体现在业绩稳定（供给端的改革 + 需求端的刚性）和高分红。
第二，它是中短久期的（夕阳产业嘛，现金流都在近期），也就是说价格对利率变化并不敏感（与科技股相反），降息对于煤炭并不算大利好，犹如昨天一样资金会跑去科技股。所以，煤炭的爆发性不如科技股，价格靠基本面逻辑慢慢磨上去。
第三，短期（5年）利率相对长期（30年）利率下降的多，对煤炭、石油、电力等高息资产有利，反之对科技股有利。