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张裕可雅白兰地能否王者归来？
关注张裕很久了，最近可雅的新闻有点多：白兰地酒庄开庄；桶藏15年XO获得盲品冠军；拿奢侈品设计大奖。。。。
可雅音译法国科雅克，感觉比直接叫科雅克好很多，可雅可雅，可俗可雅。
张裕营业收入从2010年不到50亿，到2018年50亿刚出头，中间坐了一趟过山车，几乎又回到起点。其中白兰地营收略好于葡萄酒。白兰地销售收入从2010年的6.5亿缓慢增长到2018年的9.99亿。
本人已经持有少量张裕观察仓，希望能听到专业人士更深刻的见解：张裕可雅白兰地的竞争优势和劣势是什么？张裕白兰地能否再造一个张裕？谢谢！
另，说明一下，赏金很少，只是表示对您的尊重，您的只字片语都远胜于它。
产能是个问题，白兰地须桶藏6年以上，短期内上量是不可能的，见效果需要时间
赏金我要啦。
价值分析:
葡萄酒通过B股折价可以很好的以外部视野分析，张裕的毛利润太高了，在中国贸易愈发开放的阶段，我们的红酒毛利还会进一步压低，这就是长期风险，除非张裕品牌能够支持溢价，但目前看不出张裕这个牌子能做到。
至于靠量取胜，拜托，葡萄酒产量从来就是过剩。想上量，归根结底还是要回到张裕品牌影响力上来。
而调查发现，张裕连国内布局就很明显偏科，卖的好的地区也就是东南沿海，其他地方呵呵了，谈何国际品牌？至少在营销方面还有很多的功课要做。广告方面，更是没有当初张裕百年的影响力。何况公司还处于线下线上重新规划，新一代产品二创阶段，更要提醒的是张裕品牌不属于上市公司，保健酒不属于，包装厂不属于，玻璃瓶厂不属于，旅游业主导权不属于。。。不然，股价何至于此呢，就算张裕做一波业绩乃至趋于好转，大股东有一万种方法吸血。
投机分析:
再烂的股票也有炒作的空间，再好的股票也有压低的能力。反弹可以有，但大量的B股筹码交易量很低，反弹出货预期不理想。而随着分红波段出货倒是相对不太难。
逻辑分析:
消费股很好看懂，很难炒作概念，只能一步步跟着业绩走，所以这就注定是个长期的战斗。高瓴资本15年后有一波减持，正如前段时间他们新闻采访投资理念方面强调:很少人意识到时间的成本有多高。所以只要股价稍微高估而又没有质的改变，我猜机构们还是会减持的。所以这个B股现在就是个分红股，A股是个波段股。
大股东方面是‘务实’的，肯定是集团利益优先，而且不屑于配合资本炒作二级市场。
最后，现状持有当前价位还是比较安全的，以后多留意产品开发，营销力度，国货潮，假洋酒退潮，线上发展，白兰地。
至于什么国人葡萄酒人均量这个指标，是大坑，不要照着那个指标影响你的判断，中国人自古就会自酿葡萄酒，不可能是基因里未开发的市场。
张裕做高端白兰地面临着三个方面的问题，首先从生产研发上来说，国内缺少生产白兰地的氛围，相对于其他国家几百年的生产经验，在技术上存在一定的短板；其次，消费者对于张裕的定位一直是国产葡萄酒厂家，虽然张裕也一直在做白兰地，但大多集中在低端的白兰地，基于消费者对产品和品牌的认知，做高端酒短时间很难看到成效；最后，国内市场已经被几个较大的洋酒品牌垄断了，尤其是像广东、福建等消费区域，都是以马爹利、轩尼诗等品牌为主，产品的格局相对比较稳定。
中国高端白兰地缺乏一款像样的国产产品，目前被国外人头马、马爹利、轩尼诗基本垄断，张裕白兰地有好的历史基础和基酒基础，只是品牌和产品运营还差一些，但这正是新管理层重点要发力的方向。也包括公司之前在国内外发力布局的酒庄与生产基地，烟台号称60亿建的酒城，大布局都做好了，就看品牌和产品力了，能不能做好，多久起来还是要靠管理，可以说的是基础很好，国内任何一家企业十年二十年很难有张裕这样的基础。有希望的一点是尝过可雅酒的都评价不错。$张裕A(SZ000869)$
可雅，品质更雅。
我目前重仓张裕原因：
1、从估值看，作为葡萄酒业龙头，估值20以下，有足够的安全边际。任何消费龙头，估值都不应该在25以下，何况是酒。
2、从人性看，人类在消费品上有羊群效应。90年代中国经济差的时候，洋酒价格远在白酒之上，源于自卑产生的崇洋媚外。近十年因为经济发展产生文化自信，作为国粹的白酒远超洋酒。下一个十年，中国人会有更大的文化自信，不需要用民族性的白酒来表现，转而更重视健康文化这种根本性的东西，葡萄酒必将回归。
2、从资金面看，经历过10年不涨，该走的都走了，涨起来抛压小。
3、前十大股东一半是外资，应该是A股中占比最高。现在都在吹MSCI，张裕在入摩之前就是外资重仓了。
最后，我最欣赏的高瓴资本重仓。
2019年7月，张裕可雅白兰地酒庄正式开业，中国酒业协会授予其“中国白兰地第一庄”称号。事实上，张裕可雅白兰地酒庄并非横空出世，而是建立在具有100多年历史的生产基础、工艺传承、文化积淀和品牌价值之上。1896年7月18日，张裕公司创始人张弼士先生与奥匈帝国酿酒师巴保男爵签订聘用合同，其中的英文版合同记载，计划酿造酒种包括“Brandy or Cognac”(白兰地或干邑)，中文版合同的表述合称“精酒”。1897年夏，张裕从欧洲引进葡萄秧苗14万株；是年冬，再购50万株。在张裕公司先后引进的120多个欧洲葡萄品种当中，用于酿造白兰地的白玉霓(Ugni Blanc)，最初在公司内部的编号为第53号。
1905年冬，张裕公司历时11年、经过3次改建的地下大酒窖终于竣工。酒窖共有8个拱洞，总面积达1976平方米，至今固若金汤，仍在使用。
1914年5月1日，《申报》刊登张裕公司第一份售酒广告，上市酒款包括白兰地、红葡萄酒、白葡萄酒、起泡酒，上海分售处商号名为“裕和成”，设在英大马路(今南京东路)寿康里内。
1915年，张裕公司在巴拿马太平洋万国博览会(旧金山世博会)参展的可雅白兰地、红玫瑰红葡萄酒、雷司令白葡萄酒和琼瑶浆味美思荣获金奖。《中华民国参与巴拿马太平洋博览会监督处事务报告》第二期刊登的《陈监督宴美国驻华公使芮恩施、美国政府特派员拉玛、中国驻墨公使顾维钧及会场记略》记载，是年9月3日晚，中华民国参与巴拿马太平洋博览会监督陈琪在旧金山南京楼设宴招待中美嘉宾70余人，宴会用酒为“张裕公司各种佳酿”。
1966年，张裕公司出口白兰地23.49吨，出口地区和国家包括香港、澳门、新加坡、柬埔寨、日本、英国。
2015年，张裕可雅XO在布鲁塞尔国际烈酒大奖赛荣获金奖。
2016年，张裕可雅白兰地酒庄安装调试从法国Chalvignac Prulho Distillation公司引进的6组夏朗德壶式蒸馏器，该型号蒸馏器引入了全自动控制、节能控制、远程控制等新技术，可进行蒸馏工艺流程的实时监控和蒸馏数据的统计，进而实现蒸馏工艺的自动化管理。
2019年3月，在德国杜塞尔多夫国际酒展 (ProWein) 期间由知名酒类媒体《Drinks Business》主办的全球XO盲品大对决中，桶藏15年张裕可雅XO以93.8分的成绩勇夺冠军，领先于法国干邑产区的人头马XO、法拉宾XO、马爹利XO、拿破仑XO、轩尼诗XO等世界名酒。
2019年6月28日，张裕可雅白兰地酒庄正式开业。酒庄坐拥葡萄园1000余亩，白兰地年产量可达300吨。烟台张裕集团董事长周洪江在开业典礼上致辞表示：“可雅白兰地一定会步入世界顶级白兰地的阵营，引领国产白兰地产业的崛起，并以‘新世界’白兰地领军者姿态，为白兰地的发展贡献自己的力量。
张裕可雅白兰地历史悠久，又先后在国际烈酒大奖赛上一级全球XO盲品大赛上，获得过金奖和冠军，应该说制酒的工艺和口味都不输于国际品牌，值得看好。
哪来这么多王者归来？能被打趴就不是王者，何谈归来？
今年贵州酒博会上，品尝多种进口葡萄酒和白兰地，同价位上还是张裕的酒口感更好一些。张裕的产品没问题，就是管理层的经营差，重渠道轻品牌推广。只能期待张裕经营理念转变。