今天，双汇发展给出了其2021年半年报，单就财务数据而言，可谓惨淡不已，很有暴雷既视感，放眼望去，全线下跌，从营业收入、营业成本到净利润、经营活动现金净额。
有些人一看就觉得公司没救了，加上前段时间的继承人风波，更是认为如此。但是，需要进一步分析的是在股价喋喋不休的情况下，这是利空出尽要上涨还是利空未尽还要跌。
先说结论，我觉得这份报告中规中矩，意料之外情理之中。
一、双汇发展的业务领域
很多人在潜意识里把双汇发展搞成卖火腿肠的，所以在这里对其业务多说几句，公司产品分成两类，包括包装肉制品和生鲜产品，且公司产品以生鲜产品为主。总之，双汇不只是一家卖火腿肠的公司。
包装肉制品由火腿肠类、火腿类、香肠类、罐头类、酱卤熟食类、餐饮食材类等品类组成，品种丰富、口味多样，满足众多消费场景需要。其中，王中王作为公司明星产品，畅销多年，深受消费者喜爱；辣吗辣、火炫风、无淀粉王中王、双汇筷厨、智趣多鳕鱼肠、Smithfield品牌产品等为公司近年推出的新产品，极大地迎合了消费升级的需求，表现出良好的增长潜力；中式酱卤熟食采用独创的三重卤制工艺，将传统美食与现代食品加工工艺相结合，为消费者提供更加安全、新鲜、便捷的熟食卤味产品。
生鲜产品以冷鲜肉为主，公司引进了世界一流技术水平的屠宰与冷分割生产线，采用两段冷却排酸、冷分割加工工艺，精细化分割满足消费者的多种需求，生产出的冷鲜肉肉品新鲜、质嫩味美、营养健康、安全卫生，通过全程冷链运输销往全国。
二、2021半年报全线下调的原因
按照公司给出的解释，公司业绩下降的原因如下：
报告期内，公司肉类产品（含禽产品）总外销量158万吨，同比上升5.5%；实现营业总收入349亿元，同比下降4.0%，收入下降主要是受本期猪价、肉价下降较大的影响；实现归属于母公司股东的净利润25.4亿元，同比下降16.6%，利润下降主要原因是2020年冻品盈利基数较高、本期由于中外价差收窄进口肉盈利下降、员工及市场费用的投入增加等。
概括来说，公司生鲜产品业务实际是就是“卖肉”的，现在猪肉价格狂泻不止，肯定会影响公司收入规模，也导致公司在销量增加的情况下，销售额反而下降。但是，需要注意的是，虽然公司收入下降，但是毛利率受影响并不大，具体见下图，影响较大的包装肉制品业务也仅仅为1.74%。这比起牧原股份、新希望要强太多。
真正导致企业盈利能力剧烈下降的是固定的销售以及管理费用。
另外，从销售费用具体项目看，并无异常之处。
至于公司经营活动净现金流量的变化，主要原因是报告期内屠宰规模扩大，二季度公司适当增加冻品库存。
最后，总资产以及归母净资产的变化主要是因为分红的变化。
总之，双汇发展的2021年半年报均属意料之中，并无意外。考虑到最近股价波动，我仍然建议适当建立观察仓。
@贫民窟的大富翁 不知道兄台的书是哪个出版社的，给我下联系方式。