$贵州茅台(SH600519)$ $五粮液(SZ000858)$ :感悟茅台（193）：美股百年股票涨幅榜上，奥驰亚（MO）排名第二，累计涨幅17万倍，仅次于可口可乐。该公司主营烟草，前身是菲利普莫里斯公司。

这整整17万倍的涨幅，对应的是却美国烟草销量不断下滑，美国吸烟人数不断减少，近半个世纪烟民从总人口的45%下降到了10%。美国香烟消费总量在1981年见顶，达到6400亿只。到2007年，消费量下降了44%，至3600亿只。从出货量角度看，烟草行业在过去30年也是美国最不景气的行业之一。烟草行业已经有十多年不让打广告，健康方面的诉讼也给行业造成天文数字的损失。烟草行业能够在这种情况下获利，甚至取得惊人回报率，究竟是为什么呢？

理解了这一点，也许就能理解高端白酒的投资逻辑了。