宋城演艺2023年实现营收4.58亿，利润0.1亿，扣除花房的1.38亿的投资收益，实际演艺业务亏损约1.3亿，这是宋城上市十三年来首次亏损，2020年是由于计提了大额的减值，实际演艺业务还是赚钱的，不过这个情况在写去年年报的时候就能预测到。
年报让人震惊的不是业绩，而是年报被立信会计出具保留意见的审计意见，这是我研究的企业到目前为止第一次遇见，出具保留意见的原因如下：
简单来说就是审计师认为宋城的联营企业花房集团因为涉及司法问题账户被冻结，无法判取得证据估值，所以对宋城的花房股权价值无法作出判断。花房集团作为一家港股上市公司，本以为可以找找线索，结果发现花房集团的2022年报因为这个账户冻结的问题无法及时发布，从3月底开始就停牌了，预计是在6月30日前可以发布年报，而在停牌前花房集团的港股市值大约是20亿人民币，按照宋城的股权比例大约是7亿左右，对面账面17.6亿的估值，高了不止一倍，难怪立信会计要出具保留意见的审计报告。而且花房集团的收益在去年三季度之前都异乎寻常的稳定，季度收益基本维持在0.3-0.4亿之间，直到去年四季度变为0.26亿，今年一季度直接跳水到0.02亿，按照花房自身的解释运营正常，怎么利润降幅如此之大。按照大A 的经验，年报发布不出来一般这家企业就不用看了，直接估计为0吧，所以这17.57亿的长期股权可以直接当成0看待，只对宋城演艺部分业务进行估值即可。
具体看下2022年的业务情况，8个重资产项目3个闭园，收入一半来自于大本营杭州，佛山项目没有如期在2022年开业，预计2023年应该能够开业；从在建项目看出西塘项目2022年基本没有进展。
公司目前有8个重资产项目，加上今年佛山项目，达到9个，对比2019年的4.5个（当年九寨沟闭园、张家界当年6月开算半个），数量上多了一半，到下半年预计这些项目基本都开了，上海项目也能在暑假回归，所以下半年我季度营收应该会超过2019年，单季营收超过8亿，全年呈现低开高走的收入曲线，按照2、5、8、5的收入预测，全年收入突破20亿，利润突破10亿。
2024年，疫情带来的影响将进一步消退，甚至几乎没有影响了，预计全年收入能够突破30亿，利润达到15-20亿。
当然长期股权减值的这个地雷在，放在哪一年哪一年的报表利润就会比较难看，所以只要看实际演艺收入即可。
公司资产结构非常简单，账上现金超过25亿，剩余的资产除了18亿左右的长期股权，就是50亿左右的固定类资产，由于2022年剥离了珠海和澳大利亚项目，固定类资产比2021年减少了11亿，好处是未来固定资产减值会减少，但是站在现在这个时间点，对于去年剥离珠海项目真的觉得很可惜，黎明就在眼前可是当时没有坚持住，而现在恢复了之后，正常的生产经营现金流已可满足扩大生产，账上的现金只能去银行理财账户吃利息了。
观点基本和去年年报时候没变化，预期到2025年可以实现20-25亿利润，如果有350亿以下买入的机会，预期年化收益率可以达到20%。