抱大腿的AB面
通过不断地增加代工品类与对外收购,立讯精密的业绩也持续增长,2023年,公司扣除非经常性损益后的净利润突破100亿元大关,其利润含金量也颇高,2020-2022年及2023年前三季度,公司经营活动产生的现金流与净利润的比值分别为91.75%、93.15%、121.32%、87.27%。
不过,细心的投资者可能会发现,自2021年,公司二级市场股价中枢不断下移,这表明市场对其业绩似乎并不买账。从业务模式来看,作为代工厂,立讯精密要跟随苹果产品的迭代不断更新、新建生产线以及对外收购。据Choice数据,2020-2022年及2023年前三季度,公司用于购买固定资产、无形资产和其他长期资产的支出分别为75.02亿元、125.67亿元、135.84亿元、90.63亿元,明显高于当期经营活动产生的现金流量净值。
现金流方面的不足导致立讯精密不得不通过增加有息负债的方式获取资金来支持业务的发展。财报显示,截至2023年第三季度末,公司短期借款由2020年的75.77亿元增至290.14亿元,长期借款由2020年的14.95亿元增至141.59亿元,资产负债率也由2020年的55.86%增至61.15%。
为了彻底解决资金方面的问题,立讯精密在2022年年初披露非公开发行方案,拟募集资金135亿元,其中70亿元拟投向消费电子生产线建设与技术升级,35.50亿元用于补充流动资金,剩余资金则主要用于半导体与汽车相关项目的建设。
该非公开发行方案于2022年年底获得证监会的批文,并由中信证券作为主承销商,然而时隔一年,此次定增迟迟未发行成功。2023年12月1日,立讯精密发布公告终止此次非公开发行股票事项,悬而未决的资金问题恐在一定程度上影响公司未来的资本支出节奏。