半浦 的讨论

茅台的护城河在于品牌的壁垒，它能做的就是持续稳固自己第一白酒品牌的地位，但它无法决定高端白酒本身的需求变化。

所以我才说商业模式决定护城河，时代趋势决定人流，历史上有很多优秀的企业并不是被对手打败的而是时代，或者最终进入低回报行列，优秀如可口可乐也不能幸免。

我觉得顺序应该是文化、产品、品牌。茅台之所以是好的品牌，是因为茅台是好酒，本质核心是茅台有好的质量文化支撑的。品牌不是空中楼阁，也不是刻意营销出来的。喝好酒是大趋势，喝茅台也是消费升级的趋势。茅台无法决定需求的变化，茅台要做的就是做好酒（不变的质量口味），然后自然会吸引能掏这个价位的消费群体。

这是说茅台没办法应对高端白酒未来需求的下降。这个概率有多大，能说说吗？

这就是我要表达的意思。

这个取决于人们对茅台酒目前的消费场景和群体的认知差异。

因为你没有截取从2000年到现在可口可乐的投资回报率。

下面是查可口可乐的数据，不知道是不是正确？更加坚定要投好的商业模式的公司。可口可乐股票自上市以来的年化回报率大约为15%。这一回报率是通过计算从1919年上市到2018年的整个期间内，包括股息在内的投资回报来得出的。具体来说，从1919年到2018年，可口可乐的股价上涨了大约46万倍，这表明了其长期的投资价值和吸引力。此外，从1980年到2020年间，可口可乐公司股价上涨了224.4倍（已根据分红调整）。

如果发现大家对茅台酒的需求减少了， 不再供不应求了，那茅台的护城河就慢慢不行了。

可口可乐如果算上分红，应该不止30倍。有网友测算过，算上分红复投，收益是500亿美金。买入的时候，市盈率16倍，现在也是20多倍。