先看两组数据：
7月上证指数上涨10.9%，沪深300指数上涨12.75%；
截止7月底，两市3741只股票中，1239只个股下跌，占比33.12%。
看了数据后，一方面指数大涨，一方面依旧有三成多的童靴今年没赚钱，市场还是分化比较严重。
一、交易和仓位
7月份，上证指数上涨10.9%，沪深300指数上涨12.75%，恒生指数上涨0.69%。
这个月上半月交易了山东黄金、联邦制药、中国飞鹤、隆平高科、新奥股份、方达控股、万洲国际，15号后警惕防御休息，持有国债ETF和港股山金未动，山金单月大涨47.33%。
7月单月收益率达到26%，创今年单月收益率最高值，年度收益率提升至80.4%，大幅超出我的预期。
$漫步1号-港股(ZH1729810)$ 月末持有山东黄金，$漫步2号-A股(ZH002107)$ 持有国债ETF，组合和实盘一致。
二、回顾这个月市场
7月初，券商、银行、保险、地产等周期股一轮猝不及防的大涨，上证指数突破3400点，让人联想起2014年底券商带领下的全面牛市开启，很多人都在畅想牛市，理由也似乎存在：在全球受疫情下环视全球后中国二季度经济数据非常亮眼，大水漫灌下流动性推动股市上涨，有资金又有一定基本面基础。
但我这一次比较担忧，对于大家所谓的全面牛市言论一直谨慎，更没参与牛市代表性的周期股的博弈，理由：
一是疫情持续影响下经济基本面的持续性不足，难以支撑金融地产等周期股持续反弹；
二是更多的是放水背景下短期抬高周期股的低估值，毕竟科技、消费、医药抱团上涨了两三年，金融股、地产产业链等周期股只存在短期补涨需求。
现在看周期股又回到起点，不参与是正确的，而其实过去三年一些板块一直处于结构性牛市中，这些板块的赚钱机会挺多。
消费、医药行业龙头一直处于慢牛过程，盈利不断增长推动股价缓慢上涨，例如贵州茅台、海天味业、恒瑞医药等之类；再者就是科技行业龙头，由于受益电子、通信景气周期，业绩大幅增长推动股价大幅增长，例如立讯精密、深南电路等之类的。
随着流动性泛滥，没有太多确定性投资机会，上述消费、医药、科技等板块抱团程度更深，只有涨到估值泡沫化十分严重才会出现拐点，是泡沫终将破裂。
以白酒为例，目前茅台估值高达44-45倍，五粮液41-42倍，假设按照目前业绩水平持续增长，也要横盘三四年才能消化估值，透支太多，近期外资持续大幅卖出贵州茅台、五粮液，已经用脚投票。
三、未来展望
在6月底展望中担忧7月出现全球股灾，但相反欧美股市异常坚挺，超出我的预期。月末最后两天虽然欧洲股市因为德国GDP数据不及预期大跌，但德股7月依旧上涨0.02%，英股下跌4.41%、法股下跌3.09%，美股纳斯达克指数甚至大涨6.82%。
美股周五科技股财报很靓丽，虽然线上互联网公司受益疫情，但老百姓迟迟没有好的就业机会，靠政府补助救济终不会持续，无法支撑线上互联网龙头继续狂飙，用常识就可以理解美股的泡沫。
如果回到三四个月前，那时候大家还觉得“世界末日”，但刚刚过去三个多月，全球股市已经集体由崩溃走出大牛市，这是不符合逻辑，最大的关键在于全球央行印钞，美联储先是印钞2万美元，近期又推出1.3万亿美元，欧盟推出7500亿欧元经济刺激计划，不是打嘴炮，实打实的印钱，水涨船高，所以各类资产猛涨咯。
看似全球股市表现都不错，但目前全球股市始终都存在一个核心矛盾，举步维艰的经济和自20世纪以来最大级别的刺激政策带来无限制流动性的矛盾。这个矛盾真的是无解，美股反弹后处于百年一遇的高风险位置，我们A股的局部板块也处在泡沫中，全球的经济面并不支持股市继续前行。
一波水牛，早晚要回到经济本身，没有经济基础的股市盛宴就像烟花一样，绽放后很快烟消云散，维持6月底展望判断。牛市来不来无所谓，我始终认为财富和认知匹配，继续在自己认知范围内投资，8月继续加油。
历史回顾：
6月总结与展望：警惕全球股灾再度冲击
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5月投资总结：该涨了，期待牛
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4月投资总结：疫情缓解，周期复苏
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3月投资总结：股灾全纪录，愿出走半生归来仍是少年
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2月总结：载入史册的二月，演绎记录
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1月总结：从众般恐慌时逆向买股票
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2019年总结：莫问归期，蛟龙飞天
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