一、中概互联网板块两周回顾
2023年以来，中证海外中国互联网指数下跌5.7%，恒生科技指数、纳斯达克指数分别下跌3.6%、上涨35.0%。
图表1：2023年以来指数涨跌幅对比
资料来源：Wind，数据区间：2023/1/1-2023/11/17
图表2：2018年-2022年指数历年业绩
资料来源：Wind
近两周中证海外中国互联网指数成份股涨幅前三分别为腾讯音乐（+11.7%）、拼多多（+8.2%）、阅文集团（+7.9%）。
1）金山软件：WPS AI 开启公测面向全体用户陆续开放体验
11月16日，金山办公宣布旗下具备大语言模型能力的人工智能办公应用WPS AI开启公测，AI功能面向全体用户陆续开放体验。
2）腾讯音乐Q3财报：核心业务持续高质量增长
11月14日，腾讯音乐娱乐集团发布了2023年第三季度财报。报告期内，TME的在线音乐业务强劲增长，在线音乐付费用户数同比增长20.8%达1.03亿新高，订阅收入同比增长高达42.0%，驱动在线音乐服务收入同比增长32.7%达45.5亿元，占总收入的比重已近7成，公司调整后净利润等关键业绩指标也持续高质量增长。
3）BOSS直聘三季度营收同比增长36.3%至16.07亿元
11月14日，BOSS直聘发布了2023年第三季度财报。财报显示，公司第三季度营收16.07亿元，同比增长36.3%。报告期内公司经调整净利润7.14亿元，同比增长89.6%。不考虑理财等其他收益，公司的经调整后营业利润为5.49亿元。用户数据层面，季度内公司新增完善用户近1200万，平均月活跃用户数（MAU）达到4460万，截至季度末12个月内付费企业数量达到490万。公司将进行上市后首次派息，8000万美元派息资金来自公司盈余。
图表3：近两周中证海外中国互联网指数成份股涨幅TOP5
资料来源：Wind，数据区间：2023/11/6-2023/11/19
近两周中证海外中国互联网指数成份股跌幅前三分别为陆金所控股（-17.4%）、阿里巴巴-SW（-11.6%）、众安在线（-6.6%）。
1） 陆金所控股公布2023年三季报
2023Q3陆金所控股的总收入为人民币80.5亿元，较2022年同期的人民币131.93亿元同比下降39%；净利润为人民币1.31亿元，较2022年同期的人民币13.55亿元同比大降90%。截至2023年9月30日，所赋能的贷款余额为人民币3,663亿元，与截至2022年9月30日的人民币6,365亿元相比，下降42.5%。截至2023年9月30日，累计借款人数由2022年9月30日的约18.7百万人增加6.8%至约20.0百万人。2023年第三季度，所赋能新增贷款为人民币505亿元，与2022年同期的人民币1,238亿元相比，下降59.2%。
2）马云家族信托计划减持阿里股票
11月14日，美国证券交易委员会官网披露的文件显示，马云家族信托基金全资持有的两家英属维尔京公司JC Properties Limited和JSP Investment Limited，计划在11月21日出售阿里巴巴500万美国存托股份。
3）阿里巴巴公布第三季度业绩报告
11月16日，阿里巴巴公布第三季度业绩报告，截至2023年9月30日止季度，收入为人民币2,247.90亿元，同比增长9%。非公认会计准则净利润为人民币401.88亿元，同比增长19%。淘宝本季度交易买家数和订单量均录得增长。此外，本季度88VIP会员数超过3,000万，实现同比双位数增长。双11参与商家、交易买家及订单量较去年同期相比均录得正增长。业务分拆及融资进展方面，宣布不再推进云智能集团的完全分拆、盒马的首次公开募股计划暂缓。派息方面，阿里对业务基本面充满信心，并欣然宣布就 2023 财年首次派发年度股息，派息总额约25亿美元。
图表4：近两周中证海外中国互联网指数成份股跌幅TOP5
资料来源：Wind，数据区间：2023/11/6-2023/11/19
二、重点行业及公司要闻
1）2023年双11各大电商收官
阿里：淘天商家、交易买家及订单量同比正增长。
阿里巴巴官方发布，淘天集团第15届天猫双11参与商家、交易买家及订单量较去年同期相比均录得正增长。
京东：成交额、订单量、用户数齐创新高
京东官方数据显示，截至11月11日晚23:59，2023年京东11.11成交额、订单量、用户数齐创新高，京东采销直播的总观看人数已突破3.8亿。累计超过60个品牌销售破10亿元，近20000个品牌成交额同比增长超3倍，新商家成交单量环比增长超5倍。
抖音：“抖音商城双11好物节”商城GMV同比增长119%
11月13日，抖音电商发布“抖音商城双11好物节”数据报告，展现双11期间平台全域经营情况及大众消费趋势。报告显示，10月20日至11月11日，抖音电商里的直播间累计直播时长达到5827万小时，挂购物车的短视频播放了1697亿次，抖音商城GMV同比增长119%。报告显示，活动期间，平台整体动销商家数量同比增长了91%，抖音商城场景的消费人数同比增长111%。
快手：双11大促GMV、订单量均创新高，品牌、泛货架增长亮眼
11月12日，快手官方数据显示，近1亿快手消费者和超过100万的商家、达人参与了此次大促，双11全周期订单量增长近50%，动销商品数增长超50%，中小商家GMV同比增长75%，品牌GMV同比增长155%，其中同比增长达100%的品牌数量近2500家。
B站：双11 B站带货GMV同比高速增长251%
11月13日，哔哩哔哩官方发布双11战报，双11期间，B站带货GMV同比高速增长251%。社区内的消费与交易氛围也日益浓厚，大促期间B站带货视频数量同比快速增长233%，带货直播场次同比增长105%。
2）腾讯Q3财报：收入结构改善，利润大幅增长
11月15日腾讯官方公布了Q3财报，2023Q3腾讯实现收入1546亿元，yoy+10%。其中增值服务、金融企服、广告分别为757/520/257亿元，yoy+4%/+16%/+20%。
2023Q3毛利率为49.5%，yoy+5.2pct。利润端，Q3经调整归母净利润为449亿元、同比增长39%，经调整归母净利率为29%、同比提升6pct。
3）京东Q3营收、净利超预期，服务收入占比首超20%
11月15日，京东公布2023年第三季度财报，京东本季营收为2477.0亿元人民币，同比上涨1.7%。第三季度，京东服务收入达到524亿元，占整体收入的比例首次超过20%，达到21.2%，其中物流及其他服务收入的同比增长19.3%。利润方面，第三季度京东实现净利润（非美国通用会计准则下）106亿元，同比增长6%。
4）小米：小米汽车现身工信部目录
11月15日，小米汽车产品现身工信部发布的第377批《道路机动车辆生产企业及产品公告》，意味着小米汽车正式进入公众视野。据公示信息显示，小米汽车产品商标为小米牌，为纯电动轿车，生产企业为北京汽车集团越野车有限公司。
三、总结
2023年以来，中证海外中国互联网指数下跌5.7%，恒生科技指数、纳斯达克指数分别下跌3.6%、上涨35.0%。近两周，中证海外中国互联网指数成份股涨幅前三分别为腾讯音乐（+11.7%）、拼多多（+8.2%）、阅文集团（+7.9%），跌幅前三分别陆金所控股（-17.4%）、阿里巴巴-SW（-11.6%）、众安在线（-6.6%）。
我们认为当前港股面临诸多潜在利好因素：
（1）资金层面看，中美关系阶段性缓和、美债收益率下行、美股提振；
（2）国内政策层面看，Q4计划增发国债1万亿元，港股印花税下调等一揽子政策持续推出
美联储暂缓加息
美国时间11月1日，美联储召开FOMC议息会议，维持联邦基金利率目标区间在5.25%-5.50%不变。自美联储去年3月开启本轮加息周期以来，此为连续第二次暂停加息。
中美关系阶段性缓和
l 9月22日，中美双方商定，成立经济领域工作组，包括“经济工作组”和“金融工作组”。10月25日，中美金融工作组以视频方式举行第一次会议。
l 10月26日至28日，中共中央政治局委员、外交部长王毅访问美国。这是2016年2月以来，中国外交部长首次正式访美，也是今年6月以来多名美国高级官员和政界人士先后访华后，中国高层官员首次专程访美。访美期间，王毅会见美国总统拜登，与国务卿布林肯举行两轮会谈，和美总统国家安全事务助理沙利文战略沟通，并同美国战略界、工商界等各界人士座谈。
l 11月18日，国家主席习近平结束中美元首会晤并出席亚太经合组织第三十次领导人非正式会议回到北京。
国内多项政策提振市场信心
1）稳增长
l 10月24日，十四届全国人大常委会第六次会议表决通过，明确中央财政将在今年四季度增发2023年国债1万亿元，支持灾后恢复重建和提升防灾减灾救灾能力。全国财政赤字将由3.88万亿元增加到4.88万亿元，预计财政赤字率将由3%提高到3.8%左右。赤字率突破常规年份3%的约束。
2）活跃资本市场，提振投资者信心
l 8月27日，财政部、税务局宣布，为活跃资本市场、提振投资者信心，自2023年8月28日起，证券交易印花税实施减半征收。此外，证监会发布三大组合政策，分别是优化IPO和再融资，进一步规范大股东减持行为，调降融资保证金比例。
l 10月23日，中央汇金公司公告称当日买入交易型开放式指数基金（ETF），并将在未来继续增持。此前中央汇金已增持四大行。
3）港股市场政策
l 10月25日，香港特区行政长官李家超在施政报告中表示，香港将把股票交易印花税从0.13%下调至0.1%。
l 除印花税下调外，还包括众多改革措施，如检讨股票买卖价差、降低市场资讯费用、改革GEM市场、持续促进股票市场发展（促进海外发行人上市、便利上市人回购股份、维持恶劣天气下交易、优化交易机制和拓展市场推广等）、促进香港股票人民币计价交易等。
因此，我们认为当前港股资金面、政策面都面临诸多潜在利好因素。互联网科技板块估值处于低位，长期看随着后续政策面和业务面的好转，当前估值具有较高性价比。
风险提示：本材料中所引用信息均来源于公开资料，本公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证，也不保证所包含的信息不会发生任何变更，材料中的信息或意见并不构成任何证券的买卖出价或征价，亦不构成任何投资建议或承诺.
市场有风险，投资需谨慎。我国证券市场发展时间较短，不能反映证券市场发展的所有阶段，基金过往业绩并不预示其未来表现，基金管理人管理的其他基金的业绩并不构成基金业绩表现的保证，投资人应充分了解自身的风险承受能力，选择与自身风险承受能力相匹配的产品进行投资，欲知自身的风险承受能力与产品相匹配的情况可向销售机构处获得协助支持。