2020年以来，全球股市的波动性显著提升，2020年一季度上证指数最大回撤近15%，重新回到2800点下方来回震荡，缺乏人气与信心。抛开股票不谈，在市场流动性明显宽松的大背景下，一直被视为低风险投资品种的“货币基金”，正面临着收益率持续下行的情况，当前超半数货基的最新收益率已经跌破2%关口，其中不乏一些规模超千亿元，甚至上万亿元，有着广大客户基础的“巨无霸”货基。而长远来看，无风险收益率下行大势所趋，货基收益率或将持续下探。
当然谈及“资产荒”还为时尚早，若仔细寻觅，依然能够在市场上找到可靠的投资标的。最近，“中短债基金”因为收益明显高于货基，同时又能规避股市下跌风险，受到越来越多人的关注，其中华宝中短债基金（A：006947/C：006948）最近一年收益达5.05%，不仅被股社区等超级大V多次推荐，也成为越来越多投资人在震荡市里的投资选择。
一、只投低风险债券，完全不投股票资产
顾名思义，中短债基金也是债券基金的一种，其以投资的债券品种期限（专业术语叫久期）更短而得名。值得一提的是，由于只投资债券，不投资任何股票资产，因此在近期股市的大幅回调中，中短债基金得以完全规避股市下跌的风险。
以华宝中短债基金为例，该基金的投资范围为具有良好流动性的金融工具，包括国债、金融债、央行票据、公司债、同业存单、银行存款等等。换言之，该基金100%专注于债券市场，完全不投资股票和可转债等波动性较高的权益类资产。
与此同时，相比于普通债基，中短债基金的投资灵活性更高。近期股市迅猛回落，中短债基金呈现出明显的比较优势，因此持续获得了大量资金涌入。
当前市场不确定性仍在持续，$鱼跃医疗(SZ002223)$ $比亚迪(SZ002594)$ $上海机场(SH600009)$ 上证指数仍在2800点下方徘徊。2020年一季度，上证指数深跌9.83%，而若从1月14日的年内高点3127.17点算起，一季度最大回撤高达14.62%。相比之下，华宝中短债基金优势尽显。2020年一季度风声鹤唳，华宝中短债基金A依旧斩获了1.54%的正收益，跑赢大盘11.37个百分点。
自2019年3月15日成立以来，华宝中短债基金已运作了一年有余，成绩斐然。Wind数据统计显示，截至2020年3月31日，华宝中短债基金A最近一年收益率为5.05%，在所有148只同类基金中排名第11。
目前华宝中短债基金运作正处于第13个月度，其中仅有一个月出现了不到0.1%的下跌，其余12个月份都实现了正收益，月度胜率高达92.3%，业绩十分稳健。
图表1：华宝中短债A成立以来净值走势图
数据来源：Wind，截至2020.3.31
图表2：华宝中短债基金业绩表现与同类及大盘比较
数据来源：Wind，截至2020.3.31
股市行情萎靡之际，部分投资者可能选择将钱存于货币基金，殊不知当下货基的收益率水平已远不比当年。
多年前货币基金之所以流行，原因主要有二：一是随时存取；二是收益率尚可，最高曾达到过6%-7%，前两年也曾一度稳定在3%-4%。不过自2019年开始，各类货基的收益率一路下行，目前超半数货基的收益率已经跌破2%关口，纷纷刷出历史新低水平。
另一方面，货基之前最为人称道的便捷性——T+0当日赎回提现业务，近两年也受到了监管的严格限制。目前当日取现最大额度不超过1万元，且伴随着种种限制。
反观中短债基金，实际上与货基相比，中短债基金也基本上能在一两个工作日内，实现赎回资金到账。
数据来源：Wind，截至2020.3.31
相比货币基金，中短债基金通过配置较短久期的债券品种，为投资者提供了一种相对收益和风险更合适的选择，中短债基金风险等级低于普通纯债基金，又能取得比货币基金更高的收益，是货币基金的良好投资替代产品。
二、A/C两类份额 各取所需
华宝中短债基金有A类和C类两种份额，两者本质上是同一个基金，唯一的区别是在于收费方式的不同，对于投资者而言，相当于多了一种选择。
图表4：华宝中短债基金A、C份额手续费费率结构
数据来源：华宝基金
上表列示的是非互联网代销渠道的申赎费率（互联网代销渠道申购费率都打折），可见基金的C类份额更适合于波段性短炒。大致规律是：短期投资买C，长期持有买A。
到底多短算短期，多长算长期呢？下图直观地呈现了在不同持有期，A、C份额手续费的区别（申购费+赎回费+销售服务费），以便投资者实现精确发力。
备注：因为目前像天天基金这样的互联网代销渠道申购费都有1折的费率优惠，所以直接就用申购费1折的实际申购费用进行绘图，方便大家参考。手续费综合费率不含管理费和托管费，只含申购费、赎回费和销售服务费
整体上来看，当持有日期到达36天（为自然日，下同）时，A类和C类的费率会达到一个临界点，从这一天起，持有C类的费率将超越A类，算是费率优惠上的“长期”。
具体来看：
1、7天内，A类比C类多0.04%的申购费，持有C类比A类划算；
2、7天到36天，持有C类仍然比A类划算，但是费率优势将逐渐衰减；
3、持有第36天，持有C类的费率和A类一样为0.4%，从这一天起往后，持有A类更划算；
4、超过36天，持有A类的费率将固定在0.4%，而C类的费率则会越来越高。
综上所述，持有期在36天以内时，持有C类较为划算，这个区间是C类份额的持有甜蜜期。而36天后，C类的费率持续上升，而A类将稳定在0.40%，越持久越划算！