刚好快五一节了，我打算开一个系列讲讲现金管理。估计分个三四篇文章吧，最后能达到的效果大概是无风险年化4.5%，这里的无风险指的是最大回撤不超过万分之十。如果愿意承担点风险，做到7%也是可以的。今天先从短融讲起
短融ETF概述
短融ETF的底层资产是企业短期融资券，信用评级都很高基本没有违约风险，简单看作超短债就行。2023年全年净值最大回撤为万分之四（0.04%）预期年化预期收益在2.1%上下，也就是平均下来每天增长万0.6左右的净值
短融ETF的费率
大部分券商交易511360都是0手续费，不放心可以找券商确认。申赎也是0费率。
短融ETF的估值
由于其底层资产是超短债，所以还是会受到市场利率的涨跌影响，但由于其久期短，受到的影响也比较有限。通常来说当日债券大跌的时候，511360不涨或者微跌，当日债券小跌的时候，511360净值增长，但是小于万0.6。511360不太容易精准估值，原因是目前活跃交易的国债期货最短期的也就是两年国债，缺乏对标品种。并且很多企业短融券没有活跃交易，按第三方债券估值机构给出的价格走。
申购套利
申购套利比较鸡肋。略提一嘴，它也是RTGS方式申购的，所以只有可取资金才可以申购，实时到账。按近一年的情况来看，短融ETF出现溢价的情况比较少，更别提如果搞现金管理留可取资金相当于损失一天逆回购利息。
赎回套利
511360赎回2000份起步，大概在22万一份这样，银河的赎回是T+2盘中到账。T日赎回，按照T日净值确认赎回金额，时间成本相当于是2天（T日和T+1日）。假设盘中折价万2，那么赎回套利的年化收益率就是3.6%（万1 * 360）。特别注意的是，如果是周五到账，会错过周四的逆回购（3天利息），需要比较下成本和收益。
周末和节假日
511360是周一计算周六周日周一三天的净值增长，节假日回来第一天计算节假日的收益。场内的实际情况是，周五一般就会计提3天的收益。按照近一年的45个周五交易日，平均涨幅是万1.8（排除2023.9.8异常数据）
而511360是两融标的，也就意味着它可以融资买入，而我目前使用的券商利率是4.2%，一天利息是万1.16
假设我周四融资买入周五卖出，那么支付一天融资利息就可以获得3天收益。
一年的利润=（万1.8 - 万1.16）* 45（近1年是交易日的周五数） * 1.2（融资比例）= 万34.5 （0.345%）
而节假日利润更是高了，而遇到一些季度末资金紧张的时候，也有不错的收益
合计万31.8 * 1.2 = 万38.1的收益
二者合计，一年可以获得0.72%的增强收益