谢谢!
3、收购的厦门网中网,本季度贡献650万美元的收入,这个收购当时是2.12亿人民币收购了80%的网中网股权,性价比很高,而且网中网也和正保校企合作的战略目标非常符合,目前来看是个很不错的收购项目,看接下来能否为正保提供更好的增长。
4、该季度正保营收3200万,利润910万,利润率28.4%,作为市值3亿多美元的公司,账上还有1.06亿美元现金,是只典型的在线教育现金奶牛。此外,2016财年正保的利润大概2840万美元,预计2017财年的利润会在3000万美元左右,市盈率仅10倍出头。回顾正保往年的分红,这公司基本上从2012年开始每年都是0.5美元/ADS左右的分红,而2016年除了0.45美元/ADS的分红,还完成了4000万美元的股票回购,要是说对股东的股票分红和股票回购,中概里正保说第二应该没人敢说第二了。
(发表时不持有相关股票仓位,所有言论均不构成任何投资建议)
我认为不存在利益输送,朱正东持股较多,和股东利益一致,公司治理结构和管理层人品无需质疑。
问题在于业务,会计,这几年也面临新老竞争,还有政策调整影响,所以增长不多,不算好,但总体还凑活,很注意成本控制,不乱花钱,利润不至于大幅下滑;但是医药建工,这两年做得不好,没增长。当前市值也反应了公司的这些问题
谢谢Ricky分享。一直也关注正保,若可以的话,希望能和朋友探讨几个问题。一年多过去了,回头看,对利润的外推,您(包括我自己)都相对有一些乐观。第一点是目前正保的经营利润率是负数,管理层指引未来两到三年提升到20%,不知Ricky您觉得可信度有多么大?第二点是厦门网中网已经转手卖给正保科技了,作价只有5%的溢价,打包在新三板上市寻求更高的估值,而朱总是大股东,因此有利益输送的嫌疑,不知Ricky您怎么看?第三点,就是正保的股权结构挺复杂的,年报中有专门的图标,但是图标很模糊,我基本看不清,尽管朱总拥有30%+的正保股权,但我觉得和股东利益是否完全一致,是否还有待商榷?最后一点也是我比较担忧的,就是管理层强调的是营收的复合增长率,而非自由现金流收益或净利(尽管自由现金流还不错,但这是因为资本开支相当少),所以是否有可能追求scale超过追求profitability?当然了,管理层确实仍然在回购,所以从这点上来说也是对股东友好的。我持有正保,只是希望如果可能的话,请朋友说一下现在对正保发展情势的判断?