1、人人公布Q4季报：营收同比降29%至3070万美元 运营亏损4260万美元；2、传新东方和腾讯成立在线教育合资公司 股价大涨8.6%；3、Maxim下调新浪评级至持有  阿里折价15%认购微博12%股份；4、中国手游计划二次增发融资1.15亿美元；5、搜房宣布1-5的拆股计划

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1、人人公布Q4季报：营收同比降29%至3070万美元 运营亏损4260万美元

$人人(RENN)$ 盘后公布Q4季报：净营业收入为3070万美元，同比下降29.1%，其中人人业务净营业收入为1510万美元，同比下降13.7%；游戏业务净营业收入为1560万美元，同比下降39.6%；毛利润为1300万美元，同比下降49.8%；运营亏损为4260万美元，2012年同期运营亏损为2270万美元；净利润为1.015亿美元，2012年同期净亏损为2110万美元。人人公司预计2014年第一季度的净营业收入将在2300万美元至2500万美元之间，较2013年同期下降40%至45%。

这种业绩，很难想象这是一家曾经顶着中国Facebook光环上市的公司…

陈一舟在季报中表示：“展望2014年，我们将加大在核心业务上的投入，巩固我们在中国大学生及年轻人这个重要市场上的优势。我们将始终致力于提升公司资产的内在价值，为股东创造长期、可持续的价值”。人人网如果能早点专注“校内网”，把校内网做到极致，估计也能抵挡其他社交产品的冲击，但是现在要扭转颓势难度更大了。

当然，人人账上还有6.5亿美元现金，还能继续玩下去。

2、传新东方和腾讯成立在线教育合资公司 股价大涨8.6%

自YY推出100以来，$新东方(EDU)$ 股价大概回调了20%左右，貌似YY教育很快就要把新东方干掉的样子，我的观点是现在下结论还为时过早，我觉得在线教育是强O2O属性的，新东方作为中国教育培训巨无霸，现在暂时还没想好怎么做（其实全球在线教育到目前都没有非常彪悍的模式），一旦有好的方式出现，新东方结合其强大的地面资源、内容资源、教师资源也是可以后发制人的。昨天新东方和腾讯的传言，新东方发言人虽然澄清了下，但是说的也是模棱两可的，不排除传闻的真实性，或者新东方的合作对象是BAT里的另两个。

前几天听一个关于在线教育的分享会，从主讲嘉宾那里学到了一个很有意思的观点，他的观点大概是：教育培训应该是教学和组织两条腿走路的，现在的在线教育很多只是部分解决了“教学”，即教师给学生以互联网为载体授课，但是课堂的“组织”是缺位的。教学的“组织”让学生形成很好的学习氛围、互动氛围，让自制能力差、学习能力差的学生坐下来学习，但是现在的很多在线教育是没法解决这个问题的，所以在线教育现在还没大规模起来，只有有一些承认职业考试和培训领域（学习有足够的学习动力和自制能力）的在线教育做得相对更好。我觉得这个观点很有道理，人性都是懒惰，爱玩不爱学习的，所以需要有个教室把人关起来学习，不仅仅需要“教学内容”，还需要“教学组织”，目前能在互联网上学习的更多是有自制能力和学习能力强的人，“教学组织”缺位的在线教育比较难把那些真正需要培训的学生（这个基数应该很大）吸引进来，最近我会就这点分析另一家教育培训公司达内教育，他们采用远程视频教学+物理教学点的模式，感觉有点意思。

3、Maxim下调新浪评级至持有  阿里折价15%认购微博12%股份

Maxim在昨天的一份报告中将$新浪(SINA)$ 的评级由此前的买入下调至持有，报告中Maxim成阿里在微博的IPO中将以IPO发行价折价15%追加12%的认购，对微博的估值是55亿美元甚至更低。

新浪目前持有微博77.6%的股份，阿里是19.3%，微博管理层3%；如果阿里追加15%（这里面有80%是新浪卖给阿里），再加上微博公开发行的股份，那新浪的股份大概会被稀释后应该不足60%，按照Maxim给微博的55亿美元估值，那新浪手中的微博价值就是33亿美元，新浪现在市值是44亿美元，账上现金有18亿美元（其中有8亿可转债，扣掉总负债以后的净现金大概6亿美元），新浪还持有易居、优酷土豆、9158等公司的股权价值（报表里这项是算5.2亿美元），这么算的话那新浪的门户基本上没有任何估值，新浪门户里面可以立马拆分的还有爱彩（2013年销量30亿人民币+），有价值的还有新浪视频、汽车、财经等。

如果按照这个算法，貌似现在的新浪很便宜？是我的算法有问题还是市场定价有问题？有点不明白。当然，这里的前提是微博的估值是55亿美元。

4、中国手游计划融资1.15亿美元

$中国手游(CMGE)$ 昨日向SEC递交了F3文件，计划融资1.15亿美元。中国手游是2012年采用介绍上市的形式登陆美国资本市场的，记得后来针对新世界发展、社保基金各做过一次定向增发融资，一直没有做过公开发行，所以流通量一直非常小，看这次中手游是否能成功发行。

5、搜房宣布1-5的拆股计划

$搜房(SFUN)$ 宣布1-5的拆股计划，由此前的一份ADS=一个普通股改为五份ADS=一个普通股，相当于1拆5，从4月17日开始生效，搜房前两年有过一次1-4的拆分（如果复权，搜房现在的股价是340美元+）。

拆股对公司基本面没有任何变化，理论上估值也不会有任何影响，但是可以增加股票流动性。

（发表本文时持有搜房的多头仓位，所有言论不构成投资建议）