目前压制保险股估值的两个重要因素是新业务价值增长放缓和长期利率下行。 但市场没看到保险股的长期价值，就拿平安寿险来说，内含价值从2009年底的1000多亿，增长到2019年中的7300多亿，增长了7倍， 这增速非常快了。根本原因就在于中国目前的保险深度、保险密度低于世界平均水平，更远远低于同样爱储蓄的东亚邻居。 可以保险股看做一个规模不断扩大的债券，近期只是增速慢了，不代表不再增长。 投资收益可能会下降，但仍然比成本端低很多。